Nhiều người đồng nhất giữa đầu tư giá trị và nắm giữ dài hạn, nhưng thực ra họ đã hiểu sai rồi.

Nắm giữ dài hạn chỉ là ý tưởng ban đầu, khi mua vào thì thực sự tin tưởng vào giá trị dài hạn của nó, nhưng điều đó không bao giờ là một hợp đồng trọn đời. Vấn đề cốt lõi không phải là nắm giữ bao lâu, mà là—giá trị còn tồn tại hay không, có lựa chọn tối ưu hơn không.

Đừng lấy PE làm tiêu chí quyết định. Tỷ lệ P/E chỉ là con số tĩnh, PE cao không nhất thiết phải bán, PE thấp cũng không nhất thiết đáng mua. Điều thực sự cần xem là khả năng kiếm tiền trong tương lai, phân chia lợi nhuận bao nhiêu—tức là giá trị chiết khấu của dòng tiền trong tương lai. Miễn là giá trị sau khi chiết khấu so với giá hiện tại còn có biên an toàn, thì việc tiếp tục nắm giữ là hợp lý.

Nhưng thử thách lớn nhất đối với nhà đầu tư là cân nhắc chi phí cơ hội. Sau khi bán đi, tiền sẽ đi đâu? Lãi suất gửi ngân hàng có thể vượt qua cổ tức không? Hay mua tài sản khác? Nếu không thể nhìn thấu, không chắc chắn, thì khả năng thua lỗ còn lớn hơn. Vậy ý nghĩa của việc bán đi là gì?

Bản chất của đầu tư không phải là kiếm lời từ chênh lệch giá, mà là làm tăng giá trị của vốn trong những tài sản tốt hơn. Khi không tìm thấy lựa chọn tốt hơn, việc nắm giữ ngược lại có thể là quyết định thông minh nhất. Đây chính là logic thực sự của đầu tư giá trị.