Thị trường tuần này chứng kiến những biến động dữ dội. Bitcoin giảm xuống dưới 85.000 USD, Ethereum mất mốc 3.000 USD, trong vòng 24 giờ có hơn 110.000 nhà đầu tư bị thanh lý, 2,9 tỷ USD vốn hóa bốc hơi trong chớp mắt. Đà giảm này phần lớn do quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trở thành giọt nước tràn ly.

Điểm mấu chốt nằm ở đây — Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tuần này họp và khả năng tăng lãi suất lên 0,75% đã tăng lên 98%. Điều này có vẻ chỉ là sự thay đổi số liệu, nhưng thực tế đồng nghĩa với việc một cuộc thắt chặt thanh khoản chưa từng có trong ba mươi năm sắp diễn ra. Trong hơn một thập kỷ qua, các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu đã liên tục áp dụng một mô hình arbitrage đơn giản và thô bạo: vay bằng đồng yên gần như không lãi suất, đổi ra USD, rồi mua điên cuồng các tài sản rủi ro cao như Bitcoin. Kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất, tất nhiên sẽ thu hút lượng vốn khổng lồ đổ vào.

Nhưng quy tắc chơi đột nhiên thay đổi. Khi kỳ vọng tăng lãi suất của Nhật Bản xác nhận, chi phí của các khoản arbitrage này lập tức tăng vọt, tiếp tục giữ vị thế sẽ bị lỗ. Kết quả là một cuộc chạy đua thoát hiểm tập thể — nhà đầu tư bất chấp tất cả bán tháo tài sản, đổi lại yên để trả nợ. Bitcoin là đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên, trở thành máy rút tiền quy mô lớn.

Thực ra, đợt giảm giá này đã có dấu hiệu từ trước. Cách Fed điều chỉnh chính sách giảm lãi ngày càng mơ hồ, bữa tiệc thanh khoản đã kết thúc sớm. Đồng thời, Ngân hàng Standard Chartered đột ngột hạ mục tiêu giá Bitcoin, tín hiệu này ám chỉ các cá mập lớn có thể đã đạt đỉnh trong mua bán. Rủi ro địa chính trị cũng góp phần thúc đẩy xu hướng này — tình hình Nga-Ukraine vẫn bất ổn, tâm lý phòng thủ rủi ro bắt đầu lan rộng toàn thị trường.

Nhiều áp lực đè nặng, cú sốc lần này chỉ mới bắt đầu. Thử thách thực sự sẽ đến trong vài ngày tới, khi lệnh tăng lãi suất của Nhật Bản chính thức ra tay, thị trường sẽ đi về đâu. Nhiều người vội vàng bắt đáy, muốn giữ lấy "cây dao bay" này, nhưng không nhận ra rằng có thể chính họ đang cầm lưỡi hái cắt ngang lưng.

Lúc này, cách làm hợp lý nhất chỉ có bốn chữ: kiểm soát đôi tay. Ưu tiên hàng đầu là giữ vững vị thế. Đừng mơ mộng bắt đáy trong những đợt biến động cực đoan này, mà hãy chờ đợi sự hoảng loạn thực sự diễn ra, chờ những vị thế bị buộc phải thanh lý từ từ hạ cánh. Thị trường luôn có cơ hội, nhưng chỉ sống sót mới có thể cười cuối cùng. Việc nâng cấp hệ sinh thái Ethereum, các dự án mới nổi cũng đáng chú ý, nhưng điều kiện tiên quyết là phải sống sót trước đã. Giữ vững tâm lý, rồi mới chờ đợi sự phục hồi thực sự.