Tại sao các nhà đầu tư cần hiểu về vesting và cliff trước khi phân tích dự án?

Mỗi người tham gia vào đầu tư tiền điện tử sẽ sớm hoặc muộn đối mặt với câu hỏi: tại sao sau khi ra mắt dự án, giá của token đột nhiên lại giảm? Câu trả lời thường nằm trong biểu đồ mở khóa token. Chính tại đây xuất hiện hai khái niệm trọng yếu – vesting và cliff, ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định của dự án.

Làm thế nào hoạt động mở khóa token?

Khi một dự án mới bắt đầu, có nhiệm vụ phân phối token một cách công bằng giữa các nhà phát triển, sáng lập, nhà đầu tư sớm và nhà cung cấp thanh khoản. Tại đây xuất hiện một dilem: một số thành viên quan tâm đến phát triển dài hạn, trong khi những người khác chỉ muốn kiếm lợi nhanh chóng. Để cân bằng các lợi ích đối lập này, các nhóm dự án áp dụng hệ thống vesting.

Vesting – là cơ chế phân phối token từ từ trong một khoảng thời gian nhất định. Thay vì nhận toàn bộ token ngay lập tức, các nhà đầu tư sẽ nhận theo từng phần qua một thời gian đã định trước.

Cliff là gì và ảnh hưởng của nó đến thị trường?

Cliff (hoặc kỳ hạn chờ) – là giai đoạn trong đó token bị giữ hoàn toàn trong trạng thái khóa. Sau khi kết thúc kỳ hạn này, việc mở khóa token sẽ bắt đầu từ từ.

Ví dụ điển hình – dự án dYdX. Tới ngày 01.12.2023, đã có cliff đối với phần lớn token. Lúc này, các nhà đầu tư, thành viên nhóm và đối tác cùng lúc truy cập vào các tài sản của họ. Sự kiện này tạo ra áp lực lớn lên giá, vì một lượng lớn token có thể sẽ đổ ra thị trường.

Tại sao cơ chế này cần thiết?

Vesting giúp bảo vệ dự án khỏi những thao túng thị trường đột ngột. Không có các giới hạn này, nhà sáng lập hoặc nhà đầu tư sớm có thể thực hiện một cuộc tấn công Rug Pull – nhận token từ ICO, bán ngay lập tức và biến mất, để lại các nhà đầu tư khác trong tình trạng trắng tay. Việc khóa tài sản làm điều này trở nên bất khả thi.

Những lợi ích chính của cơ chế này

• Ổn định giá: phân phối token từ từ giúp tránh các đợt bán tháo đột ngột
• Phân quyền: thời gian phân phối lâu hơn đồng nghĩa quyền lực được phân bổ đều hơn
• Khích lệ nhóm: khi token mở khóa từ từ, các thành viên sẽ có động lực làm việc hơn cho dự án
• Lòng trung thành dài hạn: cơ chế này chuyển trọng tâm từ lợi nhuận ngắn hạn sang phát triển toàn diện

Nó giúp phân tích dự án như thế nào?

Trước khi đầu tư, luôn kiểm tra biểu đồ vesting. Nếu phần lớn token sẽ mở khóa trong vài tháng tới, đó là tín hiệu cảnh báo về áp lực bán ra thị trường. Ngược lại, thời gian vesting dài hơn thể hiện ý định nghiêm túc của đội ngũ về phát triển dự án.