5 Lý do Bitcoin giảm xuống còn 85.000 đô la và tại sao còn có thể giảm thêm

$BTC
Bitcoin giảm xuống mức 85.000 đô la vào ngày 15 tháng 12, tiếp nối đà giảm gần đây khi rủi ro vĩ mô toàn cầu, việc tháo gỡ đòn bẩy và thanh khoản mỏng kết hợp lại. Sự sụt giảm này đã xóa hơn $100 tỷ đô la khỏi tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử chỉ trong vài ngày, đặt ra câu hỏi liệu đợt bán tháo đã kết thúc chưa.
Mặc dù không có một nguyên nhân duy nhất gây ra cú giảm này, nhưng có năm lực lượng chồng chất đẩy Bitcoin đi xuống và có thể giữ áp lực lên giá trong ngắn hạn.
Nỗi lo tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản Thúc đẩy Giảm rủi ro Toàn cầu
Yếu tố vĩ mô lớn nhất đến từ Nhật Bản. Thị trường đã phản ứng trước dự kiến rộng rãi về việc Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất trong tuần này, điều này sẽ đưa lãi suất chính sách của Nhật Bản lên mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ.
Ngay cả một mức tăng nhỏ cũng quan trọng vì Nhật Bản đã lâu nay thúc đẩy các thị trường rủi ro toàn cầu thông qua chiến lược carry trade bằng yen.
Trong nhiều năm, các nhà đầu tư vay yen rẻ để mua các tài sản có rủi ro cao hơn như cổ phiếu và tiền điện tử. Khi lãi suất của Nhật Bản tăng, chiến lược đó sẽ tháo gỡ. Các nhà đầu tư bán các tài sản rủi ro để trả nợ bằng yen.
Bitcoin đã phản ứng mạnh mẽ với các lần tăng lãi suất của BOJ trước đó. Trong ba lần gần nhất, BTC đã giảm từ 20% đến 30% trong những tuần sau đó. Các nhà giao dịch đã bắt đầu dự đoán mô hình lịch sử này trước quyết định, đẩy giá Bitcoin đi xuống trước.
Dữ liệu Kinh tế Mỹ Gợi lại Sự Không chắc chắn về Chính sách
Cùng lúc đó, các nhà giao dịch rút bớt rủi ro trước một loạt dữ liệu vĩ mô Mỹ dày đặc, bao gồm số liệu lạm phát và thị trường lao động.
Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã cắt giảm lãi suất, nhưng các quan chức đã báo hiệu sự thận trọng về tốc độ nới lỏng trong tương lai. Sự không chắc chắn này ảnh hưởng đến Bitcoin, vốn ngày càng được giao dịch như một tài sản vĩ mô nhạy cảm với thanh khoản hơn là một khoản phòng hộ độc lập.
Với lạm phát vẫn trên mức mục tiêu và dữ liệu việc làm dự kiến yếu đi, thị trường gặp khó khăn trong việc định giá bước đi tiếp theo của Fed. Sự do dự này đã làm giảm nhu cầu đầu cơ và khuyến khích các nhà giao dịch ngắn hạn nhường chỗ.
Kết quả là, Bitcoin mất đà ngay khi tiếp cận các mức kỹ thuật chính.
Thanh khoản Đòn bẩy cao thúc đẩy tốc độ giảm
Khi Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la, hoạt động bán tháo bắt đầu chiếm ưu thế.
Hơn $200 triệu đô la trong các vị thế dài có đòn bẩy đã bị thanh lý trong vòng vài giờ, theo dữ liệu phái sinh. Các nhà giao dịch kỳ vọng tăng giá đã chen vào các cược tăng sau khi Fed cắt lãi suất đầu tháng này.
Khi giá trượt, các hệ thống thanh lý tự động bán Bitcoin để bù đắp thiệt hại. Việc bán tháo này đã đẩy giá đi xuống, kích hoạt thêm các cuộc thanh lý trong một vòng phản hồi.
Hiệu ứng cơ học này giải thích tại sao cú giảm diễn ra nhanh và mạnh chứ không phải từ từ.
Thời điểm bán tháo làm tình hình tồi tệ hơn.
Bitcoin giảm trong thời gian giao dịch cuối tuần mỏng, khi thanh khoản thường thấp hơn và sổ lệnh còn hạn chế. Trong điều kiện đó, các lệnh bán nhỏ tương đối cũng có thể đẩy giá đi mạnh.
Các nhà nắm giữ lớn và các bàn phái sinh đã giảm tiếp xúc trong khi thanh khoản thấp, làm tăng tính biến động. Động thái này đã giúp kéo Bitcoin từ mức thấp 90.000 đô la xuống còn khoảng 85.000 đô la trong một khoảng thời gian ngắn.
Các đợt giảm cuối tuần thường trông rất dữ dội ngay cả khi các yếu tố nền tảng lớn hơn vẫn không đổi.
Áp lực cấu trúc thị trường đã được cộng hưởng bởi các đợt bán hàng lớn từ Wintermute, một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất trong ngành công nghiệp crypto.
Trong đợt bán tháo, dữ liệu trên chuỗi và thị trường cho thấy Wintermute đã bán ra một lượng lớn Bitcoin — ước tính trị giá trên 1,5 tỷ đô la — trên các sàn tập trung. Công ty được cho là đã bán BTC để cân bằng lại rủi ro và bù đắp các khoản lỗ trong các thị trường phái sinh gần đây.
Vì Wintermute cung cấp thanh khoản trên cả thị trường spot và phái sinh, hoạt động bán hàng của họ có tác động lớn hơn.
Thời điểm bán hàng cũng quan trọng. Hoạt động của Wintermute diễn ra trong điều kiện thanh khoản thấp, làm tăng tốc các đợt giảm và đẩy nhanh đà giảm của Bitcoin về mức 85.000 đô la.
Điều gì xảy ra tiếp theo?
Việc Bitcoin giảm thêm hay không phụ thuộc vào diễn biến vĩ mô tiếp theo, chứ không phải tin tức liên quan đến crypto.
Nếu Ngân hàng Nhật Bản xác nhận tăng lãi suất và lợi suất toàn cầu tăng, Bitcoin có thể vẫn chịu áp lực khi các chiến lược carry trade tiếp tục tháo gỡ. Yen mạnh sẽ gia tăng áp lực đó.
Tuy nhiên, nếu thị trường phản ánh đầy đủ động thái này và dữ liệu Mỹ giảm bớt đủ để thúc đẩy kỳ vọng cắt lãi suất, Bitcoin có thể ổn định sau giai đoạn thanh lý kết thúc.
Hiện tại, đợt bán tháo ngày 16 tháng 12 phản ánh một sự điều chỉnh dựa trên yếu tố vĩ mô, chứ không phải sự cố cấu trúc của thị trường crypto — nhưng tính biến động có thể không giảm nhanh chóng.