Khi stablecoin mất chốt: depeg là gì và tại sao điều này lại quan trọng

Chuyện gì đã xảy ra trên thị trường năm 2023?

Hãy nhớ tháng 3 năm 2023 — nhiều người đã hoảng loạn. Stablecoin BUSD và USDC, vốn được coi là các liên kết đáng tin cậy với đô la Mỹ, đột nhiên bắt đầu giao dịch dưới mức $1. Nguyên nhân đơn giản: làn sóng FUD và mất niềm tin khiến các nhà giao dịch phải vội vàng loại bỏ các tài sản này. Đây là một ví dụ điển hình của depeg trong thực tế.

Giải thích về thuật ngữ

Depeg — về cơ bản là việc mất liên kết giữa stablecoin và tài sản mà nó được gắn với. Lấy Tether (USDT) làm ví dụ. Token này tồn tại vì mọi người tin rằng: mỗi USDT đều có một đô la thật đứng sau trong tài khoản của công ty. Giá trị $1 — không chỉ là một con số, mà còn là lời hứa. Nhưng nếu Tether Limited gặp phải các vấn đề (tài chính, pháp lý, vận hành), thì lời hứa đó có thể không thành hiện thực. Khi đó USDT sẽ giảm xuống dưới mức 1 đô la — xảy ra depeg, và token sẽ tự do trôi nổi mà không còn liên kết.

Những câu chuyện thực tế trong thế giới crypto

Ví dụ gây sốc nhất — UST của Terraform Labs năm 2022. Stablecoin theo thuật toán này hoàn toàn bị sụp đổ. Thay vì $1 giá của nó giảm đủ để token mất giá, thì token gần như trở nên vô giá trị. Đó không chỉ là depeg mà còn là một cuộc sụp đổ toàn diện.

Tình hình năm 2023 cho thấy vấn đề depeg vẫn còn rất thời sự và ảnh hưởng đến các nhà chơi lớn. BUSD và USDC đã chứng minh rằng: không có stablecoin nào hoàn toàn miễn nhiễm khỏi mất liên kết với đô la. Trong suốt một năm, các stablecoin có vốn hóa lớn trên thị trường đã nhiều lần thể hiện sự không ổn định trong việc duy trì liên kết với các tài sản dự trữ.