Cuộc chiến 77 năm của Rupee Pakistan chống lại đô la: Từ cố định đến sụp đổ

Khi Pakistan giành độc lập vào năm 1947, đồng rupee giữ vị trí thống lĩnh so với đô la Mỹ chỉ ở mức 3.31 PKR cho mỗi USD. Trong gần một thập kỷ, tỷ giá này giữ nguyên—một minh chứng cho sự ổn định kinh tế ban đầu của đất nước và chế độ tỷ giá cố định đã điều chỉnh giai đoạn đầu sau độc lập. Trong su kỳ 1947-1954, tỷ giá vẫn giữ ở mức đóng băng 3.31, phản ánh chính sách tiền tệ cứng nhắc.

Những bước ngoặt đầu tiên: 1955-1960s

Sự giảm giá đáng kể đầu tiên xảy ra vào năm 1955, khi tỷ giá chuyển sang 3.91 PKR cho mỗi đô la, sau đó điều chỉnh mạnh hơn lên 4.76 PKR vào năm 1956. Mức này duy trì khá ổn định trong hơn một thập kỷ—từ 1956 đến 1971—cho thấy một giai đoạn quản lý tỷ giá kéo dài. Nhưng sự ổn định này chỉ là ảo tưởng.

Cú sốc 1972 và thời kỳ lạm phát đình trệ

Khoảnh khắc quyết định đến vào năm 1972, khi tỷ giá tăng đột biến lên 11.01 PKR cho mỗi đô la, gần như gấp ba lần trong một năm. Điều này đánh dấu sự kết thúc của Bretton Woods và sự chuyển hướng của Pakistan sang cơ chế tiền tệ phản ứng thị trường hơn. Tỷ giá sau đó ổn định quanh mức 9.99-10.00 PKR trong phần lớn thập niên 1970 và 1980, mặc dù lạm phát âm thầm làm giảm sức mua của đồng rupee.

Sự tăng tốc bắt đầu: 1989-2007

Từ năm 1989 trở đi, tốc độ mất giá tăng nhanh. Tỷ giá chuyển từ 20.54 PKR năm 1989 lên 23.80 vào năm 1991, rồi lên 31.64 vào năm 1995—đánh dấu xu hướng lạm phát rõ rệt. Đến năm 2007, trước khủng hoảng tài chính toàn cầu, đô la đã leo lên mức 60.83 PKR.

Khủng hoảng 2008 và những năm sau

Năm 2008 chứng kiến bước ngoặt quan trọng của đồng tiền Pakistan. Khi khủng hoảng tài chính toàn cầu bùng nổ, đồng rupee giảm mạnh xuống còn 81.18 PKR cho mỗi đô la—tăng 33% so với năm trước đó. Điều này không phải là ngẫu nhiên; Pakistan đối mặt với khủng hoảng cán cân thanh toán nghiêm trọng, bất ổn chính trị và sự cứu trợ của Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Đồng tiền tiếp tục mất giá trong các năm tiếp theo: 84.10 năm 2009, 85.75 năm 2010, và 88.60 vào năm 2011.

Thu gọn gần đây: 2012-2024

Sự suy thoái chỉ ngày càng tăng tốc. Đến năm 2013, tỷ giá đã tăng vọt lên 107.29 PKR cho mỗi đô la. Những năm 2018-2020 chứng kiến một đợt giảm mạnh nữa—từ 139.21 năm 2018 xuống còn 168.88 vào năm 2020. Sau đó là giai đoạn biến động dữ dội 2022-2024: tỷ giá bùng nổ lên 240.00 PKR vào năm 2022 và đạt đỉnh 286.00 vào năm 2023, mặc dù đã phục hồi nhẹ còn 277.00 vào năm 2024.

Bức tranh toàn cảnh

Chỉ trong 77 năm, đồng rupee của Pakistan đã mất giá từ 3.31 đến 277.00 PKR cho mỗi đô la—một mức giảm khủng khiếp 8.400% về giá trị danh nghĩa. Khủng hoảng tài chính 2008 đã đánh dấu một bước ngoặt khi tốc độ mất giá hàng năm tăng đáng kể. Những gì bắt đầu như một tỷ giá cố định, quản lý tốt đã biến thành một đồng tiền chịu áp lực nặng nề, phản ánh hàng thập kỷ lạm phát, mất cân đối bên ngoài và quản lý kinh tế yếu kém. Hành trình của đồng rupee so với đô la kể câu chuyện về những khó khăn vĩ mô rộng lớn của Pakistan.