Khi Thị Trường Nín Thở: Quỹ ETF Bitcoin Phục Hồi Giữa Bối Cảnh Không Chắc Chắn Tài Chính

Bitcoin giao ngay ETF đảo chiều với $240 triệu đô la dòng vốn vào vào thứ Năm, đánh dấu phiên tích cực đầu tiên sau chu kỳ rút ròng kéo dài sáu ngày, trong đó khoảng $700 triệu đô la đã rút khỏi thị trường này. Tuy nhiên, bên dưới sự phục hồi kỹ thuật này là một căng thẳng sâu hơn: việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài tiếp tục làm giảm thanh khoản và kìm hãm khẩu vị rủi ro trên cả thị trường crypto lẫn thị trường truyền thống.

Hậu quả của việc đóng cửa: Cách trì hoãn tài chính ảnh hưởng đến Bitcoin

Khủng hoảng tài chính liên bang đang diễn ra—nay đã kéo dài đến tuần thứ năm kể từ ngày 1 tháng 10—đã định hình lại các động thái thị trường theo những cách trái ngược với câu chuyện trú ẩn an toàn truyền thống của Bitcoin. Ngược lại, BTC đã theo dõi tâm lý rủi ro toàn cầu thay vì phòng vệ chống lại hỗn loạn tiền tệ.

Với các hạn chế chi tiêu của chính phủ làm đóng băng các dữ liệu công bố, giám sát quy định và hoạt động của Bộ Tài chính, vốn đầu tư tổ chức đã rút lui về các vị trí phòng thủ. Sự giảm 11% kể từ ngày 1 tháng 10 ( hiện đang giao dịch gần 87.11 nghìn đô la) phản ánh dòng vốn rút khỏi rộng lớn hơn—một sự đối lập rõ rệt so với khả năng chống chịu của Nasdaq và vàng, tăng lần lượt 2% và 4% trong cùng khoảng thời gian đó.

Các so sánh lịch sử cho thấy điều này có thể không phải là ngẫu nhiên. Việc đóng cửa chính phủ năm 2018–2019 đã chứng kiến một động thái tương tự: Bitcoin đã chạm đáy gần 3.200 đô la trước khi phục hồi trong nhiều tháng sau khi rõ ràng về tài chính trở lại.

Dòng vốn ETF: Dấu hiệu tích lũy sớm hay Ảo tưởng ban đầu?

Thứ Năm, $240 triệu đô la dòng vốn ròng đánh dấu ngày tích cực đầu tiên kể từ 28 tháng 10, chấm dứt chuỗi rút ròng kéo dài mà không có nhà phát hành nào—bao gồm BlackRock, Fidelity, Bitwise, và Ark 21Shares—báo cáo rút vốn. Trong quá khứ, các giai đoạn rút ròng ETF kéo dài thường đi trước các đáy ngắn hạn của thị trường, với chuỗi dài nhất kéo dài tám ngày liên tiếp trước khi Bitcoin bắt đầu phục hồi.

Sự điều chỉnh hiện tại, bắt đầu từ 6 tháng 10, đã kéo dài 31 ngày với mức giảm 21% so với đỉnh cục bộ. So sánh, đợt bán tháo do thuế quan tháng Tư kéo dài 79 ngày với mức giảm 32%—cho thấy sự củng cố ngày hôm nay vẫn nằm trong phạm vi bình thường của các đợt suy thoái do macro thúc đẩy.

Điều gì sẽ đến tiếp theo: Điểm ngoặt ngày 16 tháng 11

Thị trường dự đoán tại Polymarket hiện ước tính khoảng 50% khả năng rằng tình trạng bế tắc tài chính sẽ kéo dài vượt quá ngày 16 tháng 11—một chất xúc tác tiềm năng cho sự không chắc chắn trở lại. Sự kết hợp của các hạn chế thanh khoản kéo dài và khả năng nhìn nhận yếu của chính sách tài chính Mỹ tạo ra các trở ngại cho đà tăng ngắn hạn.

Các nhà quan sát thị trường vẫn thận trọng: trong khi dòng vốn ETF trong bối cảnh căng thẳng macro thường báo hiệu sự tích lũy của các tổ chức sớm, việc chưa có giải pháp chính sách rõ ràng khiến Bitcoin dễ bị bán tháo trở lại nếu tâm lý rủi ro phục hồi.