ReStake：định nghĩa lại mô hình lợi nhuận từ staking Ethereum

ReStake là một cơ chế mở rộng staking sáng tạo, lần đầu tiên được sáng lập bởi Sreeram Kannan, người sáng lập EigenLayer. Logic cốt lõi của giao thức này rất đơn giản nhưng mạnh mẽ — cho phép ETH đã staking trên Ethereum có thể tiếp tục phát huy vai trò trong các giao thức đồng thuận khác, một tài sản mang lại lợi nhuận trên nhiều chuỗi.

Tại sao ReStake có thể trở thành xu hướng tiếp theo

Staking truyền thống tồn tại một vấn đề không thể tránh khỏi: hiệu quả vốn thấp. ETH của bạn bị khóa trong một mạng duy nhất, chỉ có thể kiếm lợi nhuận từ hệ sinh thái đó. Trong khi đó, ReStake phá vỡ thế bế tắc này.

Hãy tưởng tượng cảnh này: bạn staking 1 ETH trên Lido, nhận được 1 stETH. stETH này không còn chỉ là một chứng nhận đại diện nữa, mà còn có thể tiếp tục staking trong các giao thức hỗ trợ ReStake để nhận aaETH. aaETH này thậm chí có thể tiếp tục staking trong giao thức tiếp theo… Đây chính là khái niệm “một con cá ăn nhiều miếng”, lợi nhuận tích lũy từ một tài sản qua các hệ sinh thái khác nhau.

Cơ chế này giải quyết một số vấn đề then chốt:

• Sử dụng vốn đa tầng: cùng một tài sản chuyển từ dòng lợi nhuận đơn sang nhiều dòng lợi nhuận đa dạng
• Tăng cường tính thanh khoản: các sản phẩm phái sinh staking (như stETH) vẫn giữ được khả năng kết hợp
• An toàn hệ sinh thái: nhiều sự tham gia staking hơn giúp củng cố an ninh của Ethereum và các hệ sinh thái liên quan
• Rủi ro cá nhân hóa: người dùng có thể linh hoạt chọn chiến lược ReStake phù hợp với mức độ rủi ro của mình

Các rủi ro cần phải xem xét

Tuy nhiên, trò chơi đòn bẩy tưởng chừng hoàn hảo này không phải không có rủi ro. Trong thời điểm hoảng loạn, các rủi ro này sẽ bị nhân lên:

Lỗ hổng hợp đồng thông minh là mối nguy đầu tiên. ReStake dựa vào logic hợp đồng thông minh phức tạp, bất kỳ lỗi nào trong mã đều có thể dẫn đến tài sản bị đóng băng hoặc bị tấn công bởi hacker.

Bẫy thanh khoản cũng cần cảnh giác. Khi bạn staking nhiều lớp, tài sản bị khóa trong thời gian dài hơn, khi cần thanh khoản gấp sẽ gặp khó khăn.

Rủi ro bị cắt giảm (Slashing) trong staking đa tầng sẽ bị nhân lên. Nếu bạn chọn các node xác thực hoặc nhà vận hành không tốt, có thể mất lợi nhuận dự kiến và phải chịu thiệt hại về tài sản bị cắt giảm. Hiện tượng này trong cấu trúc lồng ghép sẽ truyền qua từng lớp.

Các hệ sinh thái ReStake đáng chú ý hiện nay

EigenLayer là người tiên phong trong lĩnh vực này, đã huy động thành công 100 triệu USD, hợp tác sâu với các dự án Layer 2 như Altlayer, cung cấp hạ tầng cho toàn bộ hệ sinh thái ReStake.

Puffer là đại diện cho staking thanh khoản ReStake. Dự án này cho phép người dùng đưa puffETH vào EigenLayer để kiếm lợi từ xác thực AVS, hiện TVL đã vượt 1 tỷ USD, trở thành ứng dụng hàng đầu trong lĩnh vực.

StakingStone tự xưng là “quản trị ETH an toàn nhất”, hợp tác hệ sinh thái với Manta, đồng thời đã ký kết hợp tác tích hợp với EigenLayer, người dùng có thể staking $stone trong EigenLayer để nhận điểm thưởng và lợi nhuận bổ sung.

Suy nghĩ về bản chất của ReStake

Về bản chất, ReStake chỉ là một biến thể mới của trò chơi đòn bẩy DeFi. Nó đạt được mục tiêu lợi nhuận đa tầng một cách trực tiếp và hiệu quả hơn so với các giao thức vay truyền thống.

Thị trường có một quan sát thú vị: Bull market là quá trình liên tục gia tăng đòn bẩy, còn bear market là quá trình giảm đòn bẩy dần dần. Hiện tại, chúng ta đang trong giai đoạn đầu của thị trường tăng giá, các công cụ đòn bẩy như ReStake thực sự hấp dẫn. Bởi vì bong bóng khó tránh khỏi, tốt hơn là chủ động đón nhận nó.

Giai đoạn này, tăng đòn bẩy không phải là phi lý — điều đó phụ thuộc vào việc bạn có hiểu rõ giới hạn rủi ro hay không.