Tuần trước, dữ liệu kinh tế Mỹ công bố đã xuất hiện những phân hóa thú vị. Tháng 11, số việc làm phi nông nghiệp điều chỉnh theo mùa tăng thêm 64.000, vượt xa dự báo của thị trường là 50.000, có vẻ như thị trường việc làm vẫn khá ổn định. Nhưng khi xem xét các chỉ số khác thì không còn lạc quan như vậy.

Tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên 4.6%, đây là mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021, cao hơn nhiều so với dự kiến là 4.4%. Tốc độ tăng lương cũng đang chậm lại — trung bình mỗi giờ lương tăng trưởng hàng năm chỉ còn 3.5%, thấp hơn dự kiến là 3.6%, tỷ lệ tháng cũng chỉ là 0.1%, thấp xa so với dự kiến 0.3%.

Điều đáng chú ý hơn là dữ liệu đã được điều chỉnh của tháng 10. Việc làm phi nông nghiệp giảm 105.000 so với tháng trước, đây là mức giảm lớn nhất kể từ cuối năm 2020, trong khi thị trường chỉ dự đoán giảm 25.000. Nguyên nhân rõ ràng đằng sau sự chênh lệch lớn này là hơn 150.000 nhân viên liên bang đã nhận được kỳ hạn mua lại và nghỉ việc, phần lớn họ đã chính thức rời khỏi bảng lương chính phủ vào cuối tháng 9. Điều này phản ánh hành động thực tế của chính phủ mới trong việc thu hẹp quy mô liên bang.

Hiệu suất tiêu dùng cũng khá yếu. Doanh số bán lẻ tháng 10 của Mỹ ghi nhận mức tăng tháng bằng 0, dự kiến là tăng nhẹ 0.1%, dữ liệu tháng trước cũng đã được điều chỉnh xuống còn 0.1%. Doanh số bán ô tô yếu là yếu tố chính kéo giảm.

Phản ứng của thị trường đối với các dữ liệu này khá nhạy cảm. Sau khi các dữ liệu này được công bố, xác suất cắt giảm lãi suất của Quỹ liên bang Mỹ vào tháng 1 năm sau trong hợp đồng tương lai lãi suất liên bang đã tăng mạnh — từ 22% trước đó lên 31%. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai lãi suất vẫn cho rằng chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, nhìn chung, thị trường dự đoán mức độ nới lỏng trong năm tới khoảng 58 điểm cơ bản.