Liệu tầm nhìn "Tiền Tử Thần Siêu Âm" của Ethereum còn khả thi sau Dencun không?

Việc nâng cấp Dencun đã mang lại những cải tiến đáng kể cho hệ sinh thái L2 của Ethereum, nhưng có thể vô tình tạo ra một nghịch lý: phí giao dịch giảm mạnh, cơ chế đốt ETH yếu đi, và mạng lưới chuyển từ trạng thái giảm phát sang lạm phát. Điều này đặt ra một câu hỏi khó chịu—liệu câu chuyện về “tiền siêu âm” vẫn còn hợp lý?

Lời Hứa Ban Đầu về Tiền Siêu Âm

Khi Ethereum giới thiệu EIP-1559 và sau đó là Merge, khái niệm về tiền siêu âm trở thành phần cốt lõi trong bản sắc của mạng lưới. Bằng cách đốt phí giao dịch và chuyển sang bằng chứng cổ phần, ETH được định vị như một tài sản khan hiếm, tích lũy giá trị. Dữ liệu cho thấy sự phá hủy ETH liên tục từ hoạt động chính trên mainnet, xác thực cho tầm nhìn này.

Nhưng Dencun đã thay đổi phương trình.

Những Thay Đổi Với Dencun?

Nâng cấp Dencun giới thiệu lưu trữ blob, cho phép các giải pháp L2 đăng dữ liệu với chi phí thấp hơn khoảng 10 lần. Hiệu ứng ngay lập tức: thông lượng L2 bùng nổ trong khi phí trên Ethereum mainnet ổn định.

Nhìn vào các chỉ số của Base trong 90 ngày qua, các con số kể câu chuyện:

• Khối lượng giao dịch: tăng khoảng 75%
• Thông lượng: tăng khoảng 100%
• Thanh toán cho Ethereum: gần như không đổi

Đây là vấn đề cốt lõi. Các L2 hiện đang chiếm lĩnh tăng trưởng theo cấp số nhân mà không làm tăng đáng kể việc đốt ETH.

Vấn Đề Tập Trung L2

Khi các nền tảng L2 trở nên hiệu quả hơn, một hiệu ứng theo quy luật quyền lực xuất hiện. Các mạng L2 thống trị như Base thu hút hoạt động người dùng không cân xứng, tập trung nhu cầu không gian khối trong các hệ sinh thái đơn lẻ. Trong khi đó, việc sử dụng mainnet vẫn giữ nguyên vì chi phí đăng dữ liệu chưa tăng mặc dù mạng lưới phát triển.

Về cơ bản, các L2 đang khai thác giá trị người dùng từ hệ sinh thái Ethereum mà không đóng góp trở lại vào cơ chế đốt giúp duy trì câu chuyện “tiền siêu âm”. Chúng hoạt động như các lỗ đen—kéo người dùng vào mà không có tác động đo lường được đến độ khan hiếm của ETH.

Ethereum Có Nên Bỏ Qua Khái Niệm Tiền Siêu Âm?

Việc từ bỏ ngôn ngữ này có thể thực tế hơn. Trong bối cảnh (năm crypto phát triển nhanh) hiện tại, khả năng giảm phát của ETH có vẻ khó xảy ra. Thành công của lộ trình mô-đun có nghĩa là mainnet trở thành lớp thanh toán và bảo mật—một vai trò mà lạm phát không nhất thiết là điều xấu.

Thực tế, lạm phát nhẹ có thể cải thiện tính thanh khoản và củng cố kinh tế L2. Sự khan hiếm nhân tạo (xem: nguồn cung cố định của Bitcoin) có thể thực sự cản trở các đặc tính này trong thời đại của các mạng đa lớp.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là chấp nhận bỏ qua hành động. Các nhà phát triển cốt lõi nên:

• Tối ưu hóa L1 trước khi hoàn toàn nhấn chìm vào mở rộng L2
• Thực hiện các cải tiến nhỏ (tối ưu hóa thời gian khối, xác nhận trước) để giảm độ phức tạp
• Tiếp tục theo đuổi lộ trình mô-đun thay vì đảo ngược hướng đi

Thay đổi mang tính bước ngoặt thực sự? ETF ETH. Những chuyển đổi cấu trúc này trong việc chấp nhận của các tổ chức có thể khiến các cuộc tranh luận về lạm phát/giảm phát trở nên vô nghĩa cho chu kỳ tiếp theo.

Lập luận Thú Vị Về Tăng Giá

Có một điểm sáng không ngờ tới: nếu các nền tảng L2 thực sự kiếm tiền từ bảo mật và lớp thanh toán của Ethereum trong khi duy trì ưu thế người dùng, họ đã tạo ra một bản thiết kế cho việc khai thác giá trị hệ sinh thái bền vững. Đối với các tổ chức như Coinbase xây dựng nền tảng trên Layer 2, điều này có thể tích cực cho vị thế dài hạn của Ethereum—dù có nghĩa là từ bỏ góc độ marketing “tiền siêu âm”.

Câu hỏi không phải là liệu Ethereum có còn giữ giá trị hay không. Mà là liệu câu chuyện chúng ta kể về giá trị đó có cần phải tiến hóa hay không.