## Các tín hiệu tăng lãi suất của châu Á gây ra đợt bán tháo crypto mới: Lợi tức trái phiếu Nhật Bản tăng cao nhất 17 năm

Phiên giao dịch châu Á đầu tuần đã gửi một lời cảnh báo nghiêm trọng cho các vị thế đòn bẩy trong crypto. **Bitcoin giảm xuống dưới $87,500** trong khi **Ethereum lùi về gần $2,850** khi lợi tức trái phiếu Nhật Bản tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2008, làm sống lại các hoạt động thoái vốn carry-trade và gây ra một chuỗi thanh lý trên thị trường crypto.

Chất xúc tác rõ ràng là: Thông điệp ôn hòa chuyển sang hawkish của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda. Bình luận của ông về khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng này đã đẩy lợi tức trái phiếu 2 năm của Nhật Bản tăng vọt lên **1.01%** — mức cao nhất gần hai thập kỷ. Kết quả là, các vị thế mua dài hạn được tài trợ bằng vay yen rẻ đã bị ảnh hưởng ngay lập tức và dữ dội.

### **Kết nối crypto Nhật Bản: Tại sao chính sách BOJ lại quan trọng**

Quỹ đạo tiền tệ của Nhật Bản mang tầm ảnh hưởng lớn đối với thị trường crypto, đặc biệt là các thị trường hoạt động trên các sàn giao dịch phái sinh offshore. Đây là cơ chế: trong suốt năm 2025, các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đã liên tục vay mượn yen có lợi suất thấp để tài trợ cho các khoản mua các tài sản có lợi suất cao hơn — bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử. Cấu trúc carry-trade này đã hỗ trợ phần lớn đợt tăng giá của các tài sản rủi ro trong năm.

Khi BOJ có tín hiệu chuyển hướng sang thắt chặt, các động thái này sẽ đảo chiều rõ rệt:

- **Yen tăng giá nhanh hơn**, khiến các vị thế carry ngày càng đắt đỏ để duy trì
- **Các chuỗi thanh lý bắt đầu**, khi các lệnh gọi ký quỹ buộc các nhà giao dịch phải đóng các vị thế đòn bẩy quá mức
- **Thanh khoản khu vực giảm mạnh trong giờ châu Á**, làm tăng các biến động giảm giá
- **Lan truyền tác động tiêu cực ra toàn cầu**, ảnh hưởng đến các thị trường crypto toàn cầu mặc dù cú sốc ban đầu chỉ giới hạn trong khu vực

Trên các thị trường dự đoán của Polymarket, các nhà giao dịch ngay lập tức đã điều chỉnh xác suất tăng lãi suất của BOJ lên khoảng **50%** cho tháng 12 — tăng 7 điểm phần trăm chỉ trong một ngày.

### **Báo cáo thiệt hại thị trường**

Các tác động thực tế diễn ra nhanh chóng trên các tài sản crypto chính:

**Bitcoin (BTC)** — Hiện đang giao dịch gần $87.81K (+1.21% so với mức thấp 24h), đã chịu thiệt hại hơn **$150 triệu** trong các thanh lý dài hạn khi áp lực bán gia tăng. Các nhà môi giới cảnh báo rủi ro giảm giá thêm nếu sức mạnh của yen tiếp tục duy trì.

**Ethereum (ETH)** — Giảm xuống vùng $2.95K (-1.72% trong ngày), ghi nhận khoảng **$140 triệu** trong các thanh lý kết hợp. Tỷ lệ tài trợ co lại mạnh mẽ, phản ánh một sự giảm đòn bẩy toàn thị trường.

**Tổng mức rủi ro**: Hơn **$290 triệu** trong các thanh lý dài BTC và ETH kết hợp đã diễn ra trong các khung thời gian thanh khoản mỏng — đặc trưng của sự biến động trong giờ châu Á khi các sàn giao dịch phương Tây vẫn đang ngủ.

### **Tại sao thanh khoản mỏng lại làm tăng cường động thái**

Môi trường giao dịch qua đêm của crypto tại châu Á hoạt động với thanh khoản hạn chế. Khi bán tháo bắt buộc gặp phải độ sâu của sổ lệnh giảm, quá trình xác định giá bị biến dạng. Một $290M chuỗi thanh lý lan rộng di chuyển thị trường mạnh hơn nhiều so với trong các giờ giao dịch cao điểm toàn cầu.

Động thái này đã trở thành một điểm đau lặp đi lặp lại đối với các nhà giao dịch đòn bẩy, đặc biệt là những người nắm giữ các vị thế trên các sàn có mức độ vay yen cao.

### **Bối cảnh vĩ mô: Nhu cầu trú ẩn an toàn tăng**

Sức mạnh của yen không chỉ giới hạn trong các động thái liên quan đến crypto. Goldman Sachs báo cáo rằng **70% nhà đầu tư tổ chức** dự đoán giá vàng sẽ vượt trên **$5,000 vào năm 2026**, cho thấy tâm lý rủi ro chung đang giảm. Chỉ số Nikkei 225 giảm **1.3%** khi các nhà đầu tư đồng thời định giá xác suất **87%** về việc Fed cắt lãi suất tháng 12 — tạo ra một môi trường vĩ mô nghịch lý, nơi các tài sản tăng trưởng gặp khó khăn mặc dù kỳ vọng cắt lãi suất vẫn còn.

### **Những gì các nhà giao dịch cần chú ý tuần này**

Hai biến số có khả năng quyết định hành động giá crypto trong ngắn hạn:

**Chu kỳ giao tiếp tiếp theo của BOJ** — Bất kỳ tín hiệu hawkish nào nữa có thể thúc đẩy quá trình thoái vốn carry-trade và kéo dài đà giảm trong giờ châu Á sang các phiên giao dịch sau

**Tỷ giá USD/JPY** — Nếu cặp tiền này phá xuống mức thấp hơn bền vững, sẽ báo hiệu sự tăng giá của yen sâu hơn và áp lực carry-trade ngày càng lớn hơn

Dữ liệu sản xuất của Trung Quốc vẫn là một yếu tố phụ, nhưng câu chuyện vĩ mô chính tuần này tập trung vào các tín hiệu chính sách của Nhật Bản và các động thái của đồng tiền khu vực.

Thị trường crypto tại Nhật Bản và toàn châu Á đang theo dõi sát sao — và đối với các nhà giao dịch đòn bẩy, chi phí dự đoán sai quyết tâm của BOJ vừa trở nên cao hơn đáng kể.