Sự sụp đổ của Bitcoin ≠ Bóng bóng Tulip: Tại sao so sánh lịch sử lại không đủ thuyết phục

Khi Bitcoin trải qua một đợt giảm mạnh, một số nhà phê bình lại đem so sánh với cơn sốt tulip thế kỷ 17. Nhưng đây là nơi mà câu chuyện đó bắt đầu sụp đổ.

Các yếu tố cơ bản không phù hợp

Chuyên gia phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, nói rõ: việc so sánh sự điều chỉnh giá gần đây của Bitcoin với bong bóng tulip lịch sử là một phép ẩn dụ sai lầm. Sự khác biệt không chỉ nằm ở thời gian mà còn ở khả năng chống chịu.

Cơn sốt tulip kéo dài khoảng ba năm trước khi sụp đổ trong một vụ tai nạn duy nhất—và chưa bao giờ hồi phục. Ngược lại, Bitcoin đã trải qua nhiều đợt suy giảm nghiêm trọng trong suốt 17 năm lịch sử của mình, luôn duy trì đạt các mức cao kỷ lục mới sau đó. Đó là một hồ sơ rủi ro hoàn toàn khác biệt.

Các con số kể câu chuyện

Giá BTC hiện tại đứng ở mức $87.76K với biến động trong 24 giờ là +1.58%, trong khi bức tranh dài hạn vẫn rất hấp dẫn. Trong ba năm qua, Bitcoin đã tăng giá khoảng 250%, bao gồm đợt tăng mạnh 122% vào năm ngoái. Sự giảm giá liên tục này phản ánh sự điều chỉnh tự nhiên của các khoản lợi nhuận vượt quá mức, chứ không phải là một sự sụp đổ cấu trúc.

Ngay cả khi Bitcoin giao dịch ổn định hoặc giảm nhẹ trong suốt năm 2025, dữ liệu lịch sử cho thấy đường đi lợi nhuận hàng năm dài hạn của nó nên dao động quanh mức 50%—một con số không phù hợp với phân loại bong bóng.

Hiểu về các tài sản không sinh lợi

Điểm duy nhất liên quan giữa Bitcoin và tulip là chúng đều là các tài sản không sinh lợi. Tuy nhiên, Balchunas lưu ý rằng so sánh này thực sự làm suy yếu luận điểm về bong bóng. Vàng, tranh Picasso, và tem hiếm cũng nằm trong cùng danh mục, nhưng đều được công nhận rộng rãi là nơi lưu trữ giá trị qua nhiều thế kỷ.

Bong bóng tulip xuất phát từ cơn sốt điên rồ nhất thời rồi sụp đổ vĩnh viễn. Bitcoin đại diện cho một thứ hoàn toàn khác: một loại tài sản mới nổi đang điều hướng các chu kỳ thị trường bình thường.

Khi bạn so sánh thành tích 17 năm của Bitcoin với biểu đồ giá của cơn sốt tulip kéo dài ba năm, so sánh đó đơn giản là không hợp lý.

#BTC #ETF