Chuyển hướng yên tĩnh của Phố Wall: Tại sao các tổ chức tài chính lớn đang đặt cược vào Bitcoin

Khi ngân hàng lớn nhất của quốc gia thay đổi hướng đi, thị trường bắt đầu chú ý. Đơn đăng ký SEC gần đây của JPMorgan cho các ghi chú Bitcoin có đòn bẩy đã đánh dấu một sự khác biệt rõ rệt so với nhiều năm hoài nghi công khai. Sản phẩm cung cấp mức tăng 1.5x đến năm 2028—cùng năm Bitcoin trải qua lần halving tiếp theo—đang báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong vị thế của các tổ chức chứ không chỉ là đổi mới sản phẩm thông thường.

Các con số đằng sau sự thay đổi chiến lược

Phép tính cho thấy lý do tại sao tài chính truyền thống đang xem xét lại quan điểm của mình. Thị trường trái phiếu toàn cầu hiện nắm giữ 145.1 nghìn tỷ USD các công cụ hỗ trợ chủ quyền. Trong riêng năm đại dịch, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Bộ Tài chính đã mở rộng cung tiền thêm 40% tổng số đô la đang lưu hành—một sự tập trung đáng kinh ngạc của mở rộng tiền tệ trong một khung thời gian ngắn.

Lựa chọn cấu trúc của Bitcoin vẫn rõ ràng: cung cố định 21 triệu coin. Không có cơ chế phát hành khẩn cấp. Không mở rộng ngân hàng trung ương theo quyết định chủ quan. Không có sự can thiệp chính trị.

Sự so sánh toán học này giải thích hành vi của các tổ chức. Khi 45.000 đô la từng là mức sàn tâm lý cho BTC trong các chu kỳ trước, môi trường thị trường hiện tại ở mức 87.79K đô la phản ánh sự phát triển trong khẩu vị rủi ro. Các sản phẩm đòn bẩy xuất phát từ tài chính truyền thống cho thấy niềm tin vào khả năng tăng giá tiếp theo.

Điểm ngoặt quan trọng: Tháng 1 năm 2026

Chiến lược, với 649,870 Bitcoin (giá trị gốc: 74.433 đô la mỗi coin), sẽ đối mặt với đợt xem xét chỉ số MSCI vào ngày 15 tháng 1 năm 2026. Quyết định loại bỏ sẽ kích hoạt khoảng 8.8 tỷ USD thanh lý bắt buộc trên các quỹ liên kết—một thử thách về độ sâu của thị trường dưới áp lực.

Tuy nhiên, các làn sóng hỗ trợ pháp lý mới nổi lại làm phức tạp kịch bản giảm giá. Việc IRS gần đây miễn trừ lợi nhuận chưa thực hiện của Bitcoin khỏi các quy định thuế tối thiểu doanh nghiệp đại diện cho 1.65 tỷ USD tránh được nghĩa vụ thuế cho các nhà nắm giữ lớn. Khung pháp lý bảo vệ các vị thế này đang ngày càng cứng rắn hơn.

Tính toán của các tổ chức

Các ghi chú có đòn bẩy của JPMorgan không nên được hiểu là sự ủng hộ biến thành chấp nhận. Thay vào đó, chúng phản ánh sự công nhận của các tổ chức về một sự di cư vốn không thể tránh khỏi. Một tổ chức tài chính có 3.7 nghìn tỷ USD tài sản không tấn công Bitcoin—nó đang xây dựng hạ tầng thu phí cho dòng chảy tất yếu của $145 nghìn tỷ USD từ các công cụ fiat sang các lựa chọn thay thế được hỗ trợ bởi các quy tắc bất biến của giao thức chứ không phải theo quyết định chính trị.

Ngân hàng truyền thống lớn nhất thế giới và nhà nắm giữ lớn nhất của Bitcoin đang hội tụ cùng một luận đề: lợi thế toán học của tiền tệ khan hiếm, có thể lập trình đang chiến thắng cuộc đua chống lại sự mở rộng tiền tệ vô hạn.

Bốn mươi bảy ngày nữa, thị trường sẽ phải đưa ra quyết định có thể định hình lại dòng chảy vốn toàn cầu. Sự di cư của các tổ chức đã bắt đầu.