Khi nào tiền điện tử sẽ phục hồi? Wintermute cho biết điều đó phụ thuộc vào sự phục hồi của ETF và DAT

Thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một nghịch lý thú vị: trong khi các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất và thanh khoản đổ vào các thị trường truyền thống, các tài sản kỹ thuật số vẫn đứng ngoài cuộc. Một phân tích gần đây của Wintermute cho thấy rằng mặc dù mở rộng tiền tệ toàn cầu, vốn mới đang chảy vào mọi nơi ngoại trừ crypto — cổ phiếu, các lĩnh vực AI, và thị trường dự đoán đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư thay thế.

Vấn đề thực sự: Vốn chảy đi khắp nơi ngoài Crypto

Dưới đây là những gì đang xảy ra. Ngay cả khi cung cấp stablecoin tăng và thắt chặt định lượng kết thúc toàn cầu, hệ sinh thái crypto không thấy phản ứng giá tương ứng. Tiền đang luân chuyển vào cổ phiếu và các khoản đầu tư liên quan đến AI, khiến các tài sản kỹ thuật số gặp khó khăn trong việc bắt kịp. Sự mất cân bằng này cho thấy rằng chỉ cần có nhiều thanh khoản hơn không tự nhiên khiến crypto có lợi.

Chu kỳ Halving đã chết — Quy tắc thanh khoản hiện nay

Hãy quên đi lý thuyết chu kỳ bốn năm của Bitcoin liên quan đến các lần halving khai thác. Báo cáo của Wintermute lập luận rằng khung lý thuyết lỗi thời này không còn giải thích được các biến động thị trường nữa. Thay vào đó, điều kiện thanh khoản vĩ mô và dòng vốn của các tổ chức đã trở thành những yếu tố thúc đẩy giá thực sự. Khi các tổ chức phân bổ vốn và thanh khoản mở rộng vào các kênh crypto, giá sẽ phản ứng. Khi không, ngay cả các yếu tố cung cấp cơ bản cũng không đủ để tạo ra đà tăng.

Tình hình thị trường ổn, nhưng phục hồi phụ thuộc vào dòng vốn trở lại

Tin tốt? Cấu trúc thị trường vẫn vững chắc. Đòn bẩy giảm, biến động được kiểm soát, và sự tham gia của các tổ chức vẫn còn. Tin xấu? Nếu không có dòng chảy mới, crypto sẽ tiếp tục kém hiệu quả. Việc phục hồi phụ thuộc một cách quyết định vào hai yếu tố: sự phục hồi trong nhu cầu ETF của Mỹ và châu Á và hoạt động gia tăng trong Token Tài sản Phi tập trung (DATs).

Kết luận: Dòng vốn ETF và DAT là không thể thương lượng

Kết luận của Wintermute rất rõ ràng — đợt tăng giá tiếp theo của crypto phụ thuộc vào việc dòng vốn chảy trở lại các quỹ ETF đã được thiết lập và các giao thức DAT mới nổi. Cho đến khi điều đó xảy ra, các tài sản kỹ thuật số có thể vẫn đứng ngoài cuộc trong khi các thị trường truyền thống và cổ phiếu AI chiếm ưu thế trong dòng chảy của nhà đầu tư. Chu kỳ chưa bị phá vỡ; nó chỉ đang chờ thanh khoản trở lại.