Thế giới tài chính tập trung vs phi tập trung: chọn con đường nào?

Hệ sinh thái tiền điện tử không đứng yên. Ngày nay, các nhà đầu tư và nhà giao dịch liên tục đối mặt với sự lựa chọn giữa hai phương pháp quản lý tài chính hoàn toàn trái ngược nhau — CeFi và DeFi. Mỗi phương pháp đều đề xuất triết lý, lợi ích và rủi ro riêng. Hiểu rõ sự khác biệt giữa chúng là điều cực kỳ quan trọng để đưa ra quyết định dựa trên cơ sở vững chắc.

Kiến trúc CeFi: hoạt động như thế nào

Tài chính tập trung (CeFi) là sự tiến hóa của hệ thống tài chính truyền thống, được điều chỉnh phù hợp với kỷ nguyên tài sản kỹ thuật số. Trong khi tài chính truyền thống đã tồn tại hàng thế kỷ, thì CeFi là phiên bản hiện đại của chúng trong không gian crypto.

Nguyên tắc chính của CeFi là các công ty chuyên môn đóng vai trò trung gian đáng tin cậy giữa người dùng và thị trường. Các nền tảng tập trung để giao dịch tài sản số cho phép người dùng đăng ký, xác minh danh tính và bắt đầu giao dịch tài sản kỹ thuật số trong một hệ sinh thái duy nhất. Ngoài hoạt động giao dịch cơ bản, các nền tảng này còn cung cấp dịch vụ tín dụng, khả năng vay mượn và giao dịch ký quỹ.

Tuy nhiên, hệ thống này có một hạn chế nghiêm trọng: tài sản được lưu trữ trên các dịch vụ của nền tảng, và quyền kiểm soát chìa khóa riêng vẫn nằm trong tay công ty. Điều này tạo ra điểm yếu — nếu hệ thống bảo mật bị xâm phạm, tiền của người dùng có nguy cơ bị mất. Lịch sử đã ghi nhận nhiều ví dụ về các cuộc tấn công mạng thành công vào các nền tảng như vậy.

Dù vậy, nhiều người dùng cảm thấy thoải mái hơn khi cung cấp thông tin cá nhân cho các công ty có quy định, xem họ như những người giữ tài sản đáng tin cậy của mình.

Kiến trúc DeFi: cuộc cách mạng không trung gian

Tài chính phi tập trung (DeFi) hoàn toàn đảo lộn mô hình quản lý tài chính. Thay vì một cơ quan trung ương, hệ thống được xây dựng dựa trên các hợp đồng thông minh — mã tự động triển khai trên blockchain.

Một trong những đặc điểm cách mạng của DeFi là các hoạt động tài chính được thực hiện trực tiếp giữa các bên tham gia (p2p) thông qua các ứng dụng phi tập trung (DApps). Các ứng dụng này dựa trên các nền tảng blockchain hiện có như Ethereum, BNB Chain, Tron và Solana.

Điểm khác biệt chính: người dùng hoàn toàn kiểm soát các chìa khóa riêng của mình và do đó, hoàn toàn kiểm soát tài sản của mình. Thêm vào đó, để sử dụng các dịch vụ DeFi, không cần phải qua quy trình xác thực (KYC) hoặc tạo tài khoản. Chỉ cần kết nối ví và bắt đầu tương tác với giao thức.

So sánh các đặc điểm chính: nơi khác biệt rõ ràng nhất

Minh bạch và xác thực

Trong hệ sinh thái DeFi, mỗi giao dịch đều được ghi lại trong sổ cái blockchain công khai. Điều này có nghĩa là bất kỳ người dùng nào cũng có thể kiểm tra độc lập tính chính xác của tất cả các hoạt động của giao thức. Sự minh bạch triệt để này là đặc điểm độc đáo của DeFi, không thể tìm thấy trong CeFi. Các nền tảng tập trung đưa ra quyết định sau cánh cửa đóng kín, và người dùng không phải lúc nào cũng biết về các thực hành giao dịch được áp dụng.

Xử lý giao dịch

Giao dịch blockchain có đặc tính nguyên tử: một hoạt động phức tạp sẽ được thực hiện hoàn toàn hoặc không thực hiện gì cả. Điều này cho phép các nhà giao dịch viết hợp đồng thông minh để thực hiện, ví dụ, các hoạt động chênh lệch giá mà không rủi ro. Trong CeFi, khả năng lập trình này không có.

Chế độ giao dịch và khả năng truy cập

Thị trường DeFi hoạt động 24/7 không nghỉ. Ngược lại, các nền tảng tập trung thường giới hạn khối lượng giao dịch ngoài giờ làm việc, khi thanh khoản giảm. Ngoài ra, DeFi có thể truy cập từ bất kỳ đâu trên thế giới mà không bị giới hạn địa lý, trong khi CeFi thường áp dụng các chặn vùng miền do yêu cầu pháp lý.

Chi phí giao dịch

CeFi có thể cung cấp phí thấp hoặc thậm chí bằng không nhờ các kiểm tra chống rửa tiền (AML). Ngược lại, DeFi luôn tính phí cho mỗi giao dịch — điều này cần thiết để bảo vệ khỏi spam và tài trợ cho các trình xác thực mạng. Khi mạng bị quá tải, các khoản phí này có thể trở nên đáng kể.

Tính riêng tư và ẩn danh

DeFi cung cấp tính giả danh: danh tính người dùng được che đậy dưới địa chỉ ví. Các nền tảng tập trung yêu cầu xác thực danh tính đầy đủ, cho phép chính quyền liên kết địa chỉ với một cá nhân cụ thể khi cần thiết.

Lạm phát và chính sách tiền tệ

Ngân hàng trung ương trong hệ thống CeFi kiểm soát hoàn toàn lượng tiền và có thể điều chỉnh lạm phát. Trong DeFi, cung cấp của nhiều loại tiền điện tử bị giới hạn nghiêm ngặt hoặc điều chỉnh theo các quy tắc đã định trước. Ví dụ, Bitcoin (BTC) có giới hạn tuyệt đối là 21 triệu đồng tiền. Tuy nhiên, câu hỏi về việc liệu điều này có giải quyết được vấn đề bất bình đẳng thu nhập hay không vẫn còn bỏ ngỏ.

Lợi ích và nhược điểm thực tiễn của cả hai hệ thống

Tài chính tập trung: tiện lợi đối lập với kiểm soát

Tại sao chọn CeFi:

• Giao diện quen thuộc: các nền tảng CeFi hoạt động như ngân hàng truyền thống, dễ sử dụng cho phần lớn người dùng.
• Dễ dàng tiếp cận: dễ dàng đổi tiền fiat sang tài sản crypto, hỗ trợ nhiều phương thức thanh toán.
• Quản lý rủi ro: các nền tảng có bảo hiểm và đảm bảo an toàn, được điều chỉnh bởi nhà nước.

Vấn đề nghiêm trọng của CeFi:

• Mất chủ quyền: công ty kiểm soát chìa khóa riêng của bạn, nghĩa là phụ thuộc hoàn toàn vào chính sách của họ. Họ có thể phong tỏa tài khoản của bạn mà không cần lý do.
• Yêu cầu cung cấp dữ liệu cá nhân: để đăng ký, cần cung cấp tên, địa chỉ, giấy tờ — điều này giảm tính riêng tư.
• Thiếu minh bạch: các hoạt động của nền tảng không được ghi lại trên blockchain, gây khó khăn cho việc kiểm tra độc lập.
• Hạn chế vùng miền: có thể bị hạn chế truy cập do các lệnh trừng phạt hoặc quy định khu vực.

Tài chính phi tập trung: tự do đối lập với trách nhiệm

Tại sao chọn DeFi:

• Kiểm soát hoàn toàn: bạn sở hữu chìa khóa riêng của mình và hoàn toàn chịu trách nhiệm về tài sản. Không nền tảng nào có thể cấm bạn truy cập vào tài khoản.
• Tính riêng tư theo mặc định: không cần cung cấp thông tin cá nhân, ví không liên kết với danh tính thực của bạn.
• Truy cập không rào cản: bất kỳ ai có internet đều có thể sử dụng các giao thức DeFi. Không có danh sách đen các quốc gia hoặc khu vực.
• Minh bạch toàn diện: tất cả các hoạt động đều rõ ràng trên blockchain, giúp kiểm tra tính toàn vẹn của hệ thống một cách độc lập.

Rủi ro và thách thức của DeFi:

• Lỗ hổng hợp đồng thông minh: lỗi trong mã có thể bị hacker khai thác để đánh cắp tài sản. Lịch sử đã ghi nhận các mất mát lớn do lỗ hổng này.
• Đường cong học tập dốc: các giao thức DeFi mới và phức tạp. Người mới cần thời gian để hiểu cách hoạt động và tránh sai lầm.
• Vấn đề mở rộng quy mô: khả năng xử lý của blockchain bị giới hạn, dẫn đến phí cao trong các thời điểm cao điểm.
• Không có bảo hiểm: nếu xảy ra sự cố, việc hoàn trả tài sản gần như không thể.

Hội tụ hay cạnh tranh?

Một nghịch lý thú vị: thay vì thay thế lẫn nhau, CeFi và DeFi vẫn tiếp tục tồn tại song song. Điều này được giải thích bởi vì chúng phục vụ các phân khúc thị trường khác nhau và đáp ứng các nhu cầu khác nhau.

Các nhà giao dịch, coi trọng tự do tài chính và tính riêng tư, tất nhiên hướng tới DeFi. Trong khi đó, các nhà đầu tư tổ chức lại thích các nền tảng có quy định và kiểm soát, cung cấp các đảm bảo pháp lý và bảo hiểm.

Có thể, tương lai của lĩnh vực tài chính không phải là thay thế hoàn toàn một hệ thống bằng hệ thống khác, mà là sự kết hợp — xây dựng các cầu nối giữa CeFi và DeFi, cho phép người dùng linh hoạt chuyển đổi tùy theo nhu cầu và hoàn cảnh của họ. Phương pháp này có thể kết hợp sự tiện lợi của CeFi với tính riêng tư và chủ quyền của DeFi.