Chiến lược Bitcoin của JPMorgan gặp phản đối khi cộng đồng phản đối sự loại trừ của các tổ chức lớn

Một làn sóng hoài nghi phối hợp đang lan rộng trong cộng đồng Bitcoin khi JPMorgan chuẩn bị ra mắt các ghi chú dựa trên Bitcoin có đòn bẩy, dự kiến ra mắt vào tháng 12 năm 2025. Động thái của gã khổng lồ tài chính này đã gây ra cuộc tranh luận gay gắt, đặc biệt là trong số những người ủng hộ Chiến lược và các nhà giữ kho Bitcoin doanh nghiệp khác, những người xem sản phẩm mới này như một mối đe dọa trực tiếp đến vị thế thị trường của họ.

Sản phẩm nằm ở trung tâm của tranh cãi

Công cụ đầu tư đề xuất của JPMorgan cung cấp mức đòn bẩy 1.5x đối với biến động giá Bitcoin đến tháng 12 năm 2028, mang lại lợi nhuận hoặc thua lỗ tăng cường cho các nhà đầu tư tổ chức. Trong khi được định vị như một giải pháp quản lý tài sản, các thành viên cộng đồng lập luận rằng sản phẩm này báo hiệu ý định của JPMorgan trong việc làm giảm vai trò của các công ty giữ kho Bitcoin độc lập bằng cách cung cấp một điểm vào thay thế cho vốn đầu tư tổ chức.

Tại sao các nhà ủng hộ Bitcoin lại lo ngại

Những chỉ trích chính vượt ra ngoài cạnh tranh đơn thuần. Theo nhà ủng hộ Bitcoin nổi bật Simon Dixon và những người khác hoạt động tích cực trên mạng xã hội, cấu trúc đòn bẩy của JPMorgan gây ra rủi ro hệ thống đối với các hệ sinh thái cho vay dựa trên Bitcoin. Trong các thời kỳ thị trường giảm điểm, sản phẩm của ngân hàng có thể kích hoạt các cuộc gọi ký quỹ lan rộng trên các khoản vay của các công ty giữ kho, buộc bán tháo Bitcoin trong thời điểm giá dễ bị tổn thương nhất. Các nhà phê bình lập luận rằng, động thái này tạo ra các động lực lệch lạc khiến JPMorgan có thể gây mất ổn định các đối thủ cạnh tranh.

Bitcoin (BTC) hiện đang giao dịch ở mức $87.42K, cộng đồng lo ngại rằng các sản phẩm tổ chức có thể làm gia tăng áp lực biến động đối với các khoản nắm giữ tiền điện tử.

Yếu tố MSCI: Một cuộc tấn công phối hợp

Thêm dầu vào lửa, quản lý chỉ số chứng khoán MSCI đã đề xuất loại trừ các công ty giữ kho có hơn 50% tài sản trong tiền điện tử khỏi các sản phẩm của mình, có hiệu lực từ tháng 1. Thay đổi chính sách này sẽ chuyển hướng dòng vốn thụ động khỏi các công ty này, có thể buộc phải bán tài sản để duy trì đủ điều kiện chỉ số. Thời điểm và nội dung của đề xuất MSCI đã khiến nhiều người xem đó như một phần của chiến lược toàn diện nhằm làm giảm vai trò của các mô hình giữ kho dựa trên tiền điện tử.

Phản ứng của cộng đồng và tác động thị trường

Trên X và các diễn đàn crypto, các nhà nắm giữ Bitcoin đang tổ chức các hành động trực tiếp, kêu gọi tẩy chay JPMorgan và thanh lý các vị thế trong tập đoàn dịch vụ tài chính này. Sự phản kháng phản ánh những lo ngại sâu xa hơn: rằng các tổ chức tài chính truyền thống đang sử dụng các sản phẩm ra mắt và chính sách chỉ số để phá vỡ hệ sinh thái giữ kho doanh nghiệp mới nổi của Bitcoin.

Nếu cả hai sáng kiến này thu hút được sự chú ý, các công ty giữ kho nhỏ hơn có thể đối mặt với áp lực thanh khoản, buộc phải bán tháo các khoản nắm giữ tiền điện tử để duy trì khả năng tiếp cận thị trường—tạo ra chính xác áp lực bán mà sản phẩm của JPMorgan có thể hưởng lợi trong các thời kỳ suy thoái.