Khi Hoảng Loạn Trở Nên Có Lý Do: Các Tín Hiệu Căng Thẳng Hệ Thống Ngân Hàng Có Thể Khiến Chính Phủ Hành Động Về Tiền Gửi

Một nhà kinh tế vĩ mô nổi bật đã cảnh báo về tình trạng ngày càng trầm trọng trong lĩnh vực ngân hàng Mỹ, gợi ý rằng việc rút tiền gửi có thể cuối cùng dẫn đến sự can thiệp của cơ quan quản lý. Trong phân tích thị trường gần đây, cảnh báo tập trung vào việc dòng chảy rút khỏi các kênh ngân hàng truyền thống ngày càng tăng vào các công cụ thanh khoản thay thế.

Mối quan tâm cốt lõi xoay quanh việc thu hẹp cung tiền M2—một chỉ số phản ánh các khoản tiền gửi thanh khoản trong hệ thống tài chính. Khi chỉ số này giảm mạnh, dòng tiền đang chuyển hướng về các quỹ thị trường tiền tệ và các khoản nắm giữ thay thế. Theo phân tích, sự dịch chuyển này có thể trở nên trầm trọng đến mức các cơ quan liên bang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để hành động. Tình huống được đề cập phản ánh tiền lệ từ nhiều thập kỷ trước: việc chính phủ tịch thu vàng năm 1934, mặc dù áp dụng trong bối cảnh ngân hàng hiện đại.

Hiện tượng Rút Tiền Gửi

Dòng chảy vốn ra khỏi hệ thống ngân hàng không chỉ đơn thuần liên quan đến giới hạn bảo hiểm tiền gửi (hiện tại là $250,000 qua FDIC). Thay vào đó, người gửi tiền đang tích cực tìm kiếm lợi suất và sự an toàn được cảm nhận ở nơi khác. Hành vi này phản ánh một vấn đề hệ thống chứ không chỉ là một lỗ hổng bảo hiểm kỹ thuật. Nếu các chính phủ và ngân hàng trung ương chỉ giải quyết vấn đề này bằng cách mở rộng các đảm bảo tiền gửi, thì vấn đề căn bản vẫn sẽ tồn tại.

Phép tính rõ ràng: giảm M2 kết hợp với sự dịch chuyển tiền gửi nhanh chóng có thể tạo ra các điều kiện khiến các nhà hoạch định chính sách xem xét các biện pháp chưa từng có—bao gồm cả hạn chế khả năng rút vốn của công dân khỏi các ngân hàng trong nước. Mặc dù các biện pháp như vậy nghe có vẻ cực đoan, chúng vẫn nằm trong phạm vi thảo luận chính sách khi căng thẳng của hệ thống tài chính đạt đến ngưỡng quan trọng.

Nơi Tiền Chuyển Đến Khi Niềm Tin Suy Giảm

Chuyên gia vĩ mô chỉ ra trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn siêu dài như một nơi trú ẩn an toàn phản trực giác, đang giao dịch ở mức định giá thấp hơn trung bình lịch sử từ hai đến ba độ lệch chuẩn. Vị trí này phản ánh tính chất bất thường của môi trường hiện tại, nơi các mối lo ngại về lạm phát truyền thống đã nhường chỗ cho các động thái thanh khoản mang tính cấu trúc.

Bitcoin là một yếu tố khác trong bối cảnh này. Ở mức giá hiện tại khoảng $87.44K, tài sản này được xem như một công cụ phòng hộ tiềm năng với khả năng tăng giá không cân xứng. Mặc dù thừa nhận tính chất đầu cơ của vị thế này, phân tích cho rằng Bitcoin có thể tăng giá đáng kể trong vòng năm năm so với các loại tài sản truyền thống, đặc biệt nếu căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng gia tăng và niềm tin vào hệ thống dựa trên fiat giảm sút.

Thông điệp rộng hơn rõ ràng: khi dòng chảy rút tiền gửi tăng tốc và cung tiền giảm đáng kể, câu hỏi chuyển từ việc liệu có xảy ra gián đoạn hay không sang dạng thức mà việc phong tỏa của chính phủ đối với rút tiền ngân hàng có thể diễn ra—và cách các danh mục đầu tư nên điều chỉnh phù hợp.