Gần đây trong cộng đồng giao dịch, chủ đề "Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất" đang nóng lên nhanh chóng, nhiều người đã mở biểu đồ điểm xa để tính xác suất, sợ bỏ lỡ cơ hội thị trường tiếp theo. Nhưng khi xem xét kỹ các phát biểu mới nhất của các lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang, có thể tình hình không đơn giản như vậy.

Bắt đầu từ dữ liệu cứng. Trong tuần vừa qua, 7 quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã lần lượt lên tiếng, lập trường cốt lõi rất nhất quán: hiện tại không phải thời điểm hạ lãi suất. Cần biết rằng trong số họ có nhiều người là đại diện của phe "bồ câu", thường thiên về chính sách nới lỏng. Ngay cả họ cũng nhấn mạnh sự cần thiết duy trì lãi suất cao, cho thấy sự đồng thuận nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang về chính sách hiện tại còn kiên định hơn thị trường tưởng tượng nhiều.

Xem thêm phong cách phát biểu của Chủ tịch Powell. Mỗi lần phát biểu công khai đều như chơi thái cực — một lúc nhấn mạnh "chú ý đến xu hướng dữ liệu", một lúc đề cập "giữ linh hoạt chính sách", tức là không đưa ra thời gian cụ thể cho việc hạ lãi suất. Chiêu này thực ra là để cân bằng hai mục tiêu: vừa tránh làm thị trường hoàn toàn thất vọng, vừa kiềm chế kỳ vọng quá lạc quan của mọi người.

Điều thể hiện rõ nhất vấn đề chính là biểu đồ điểm xa. Dự báo trung vị của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cho thấy, dự kiến sẽ thực hiện 2 lần hạ lãi suất trong giai đoạn từ 2026 đến 2027. Khung thời gian này trông không giống như bắt đầu chu kỳ nới lỏng, ngược lại còn giống như tuyên bố chính thức rằng môi trường lãi suất cao có thể sẽ kéo dài một thời gian.

Các cuộc thảo luận trong cộng đồng về việc hạ lãi suất để cứu thị trường, đúng hơn là như những "câu chuyện trước khi đi ngủ" do mọi người tự dựng lên, chứ không phải tín hiệu thị trường thực sự. Ở thời điểm này, cần nhìn nhận chính sách một cách thực tế hơn, đừng để cảm xúc và kỳ vọng chi phối phán đoán của mình.