Thứ Sáu tuần này rơi vào ngày ba phù thủy, chỉ có bốn cơ hội trong một năm. Các hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai cùng đáo hạn, khối lượng giao dịch tăng lên, biến động thị trường cũng theo đó mở rộng, tâm lý nhà đầu tư dễ bị dao động.

Điều cần cảnh giác thực sự nằm ở phía vĩ mô. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố quyết định lãi suất vào thứ Năm, trong đợt giảm giá trước đó, thị trường đã phần nào tiêu hóa được ý định tăng lãi suất của Nhật Bản. Lúc đó không chỉ Bitcoin giảm, mà cả chỉ số Nikkei cũng bị bán tháo trong đêm, mọi người lo sợ một điều — liệu giao dịch chênh lệch tỷ giá Nhật Bản có bị buộc phải đóng vị thế, giống như hiệu ứng domino vào tháng 7, 8 năm ngoái.

Nhật Bản trong nhiều năm qua duy trì lãi suất gần bằng 0, khiến đồng yên trở thành công cụ vay mượn rẻ nhất toàn cầu. Một chiến lược phổ biến là: vay yên, đổi lấy đô la Mỹ, rồi mua cổ phiếu Mỹ và cổ phiếu công nghệ, thậm chí cả các đồng tiền có độ biến động cao cũng không bỏ qua, đó chính là logic cốt lõi của chênh lệch lãi suất yên Nhật.

Điều then chốt là chiến lược này có một điều kiện tiên quyết: đồng yên phải luôn yếu. Nếu yên bắt đầu tăng giá, chi phí vay mượn sẽ tăng lên, các vị thế đòn bẩy hấp dẫn ban đầu sẽ ngay lập tức trở thành gánh nặng, dòng tiền không còn cách nào khác ngoài việc cắt lỗ để trả nợ. Vấn đề là, thường thì không phải chính yên Nhật bị bán tháo, mà là các tài sản rủi ro cao trong tài khoản.

Trong vài ngày tới, thực chất có hai lực lượng đang va chạm: một là tác động kỹ thuật của ngày ba phù thủy, hai là khả năng thay đổi chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đối với các tài sản rủi ro toàn cầu. Trong ngắn hạn, các yếu tố không chắc chắn nhiều, thị trường dễ dao động, vẫn cần kiểm soát tốt vị thế và quản lý rủi ro chặt chẽ.