Lúc rạng sáng, một tin tức đã lập tức làm náo động toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa. Donald Trump công khai tuyên bố "tất cả các loại tiền mã hóa phải chịu sự quản lý chặt chẽ", câu nói vừa được phát đi, Bitcoin đã giảm xuống dưới mức 64.000 USD, toàn mạng lưới trong vòng một giờ đã có hơn 3,5 tỷ USD bị thanh lý. Thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn điển hình — vừa mua đáy lớn, vừa bỏ chạy điên cuồng cùng lúc.

Nhưng trong cơn hỗn loạn này, tôi để ý thấy một hiện tượng thú vị: khi mọi người tranh luận nên mua đáy hay bỏ chạy, ngày càng nhiều dòng vốn âm thầm chảy vào các stablecoin phi tập trung. Điều này khiến tôi phải suy nghĩ lại về một câu hỏi: Trong giai đoạn chính sách không chắc chắn này, chúng ta thực sự cần gì?

**Hai luồng ý kiến, một sự thật**

Thị trường hiện chia thành hai phe. Một phe nói rằng sắp có quy định, phải nhanh chóng rút lui, phe kia thì hô hào "đáy lịch sử, nhanh tay mua". Nhưng cả hai đều bỏ qua một thực tế sâu sắc hơn — trước các sự kiện "thiên nga đen", điều bạn cần không phải là đặt cược đúng hướng, mà là "chắc chắn".

Nhiều đồng coin hot trong thời điểm này trở nên yếu ớt. Giá trị của chúng thường dựa trên "câu chuyện tương lai", mà câu chuyện này lại sợ nhất là biến động chính sách. Một khi kỳ vọng về quy định đảo chiều, những đồng coin này có thể từ "thượng vàng hạ cám" biến thành "đang cháy hàng".

**Tại sao stablecoin đột nhiên trở nên có giá trị**

Ngược lại, các stablecoin phi tập trung có nền tảng rõ ràng, cơ chế minh bạch lại thể hiện giá trị trong thời điểm này. Nguyên nhân rất đơn giản:

Thứ nhất là lợi thế về kiến trúc. Stablecoin tập trung đối mặt với điểm yếu chí tử là rủi ro quy định — một khi chính sách thay đổi, tài khoản của bạn có thể bị phong tỏa, tài sản bị khóa. Nhưng kiến trúc phi tập trung thì khác, không có điểm lỗi đơn lẻ, cũng không có khả năng "bị phong tỏa". Trong thời kỳ chính sách không chắc chắn, đây chính là bảo đảm lớn nhất.

Thứ hai là tính minh bạch của cơ chế. Như USDD, loại stablecoin thế chấp vượt mức, tỷ lệ thế chấp luôn công khai trên chuỗi, bạn có thể kiểm chứng theo thời gian thực. Mức độ minh bạch này đặc biệt có giá trị trong thị trường biến động — ít nhất bạn biết đằng sau tài sản này có gì đang hỗ trợ, chứ không phải mù quáng tin vào lời hứa của một tổ chức trung tâm.

Thêm nữa, trong những thời điểm thị trường cực đoan, stablecoin trở thành phương tiện lưu trữ thanh khoản quý giá nhất. Khi không chắc chắn về bước đi tiếp theo, đổi tài sản sang stablecoin vừa có thể tránh rủi ro giá coin, vừa duy trì khả năng vào lệnh bất cứ lúc nào. Giống như trong cuộc chơi bài căng thẳng, trước tiên đổi chips thành tiền mặt, khi bài xuất hiện lợi thế, lập tức theo cược.

**Khó khăn trong lựa chọn thực tế**

Trong số tôi, có nhiều nhà đầu tư đã gặt hái lợi nhuận trong đợt biến động này, nhưng cũng có người bị thua lỗ. Những người bị kẹt chủ yếu là do quá tập trung vào một coin hot nào đó. Trong khi những người đã chuyển một phần tài sản sang stablecoin từ sớm lại có cơ hội thở dài và tái phân bổ.

Không phải là không nên tham gia vào các tài sản rủi ro, mà là quản lý rủi ro trong các tình huống cực đoan thể hiện rõ rệt hơn bao giờ hết. Rủi ro chính sách, rủi ro thị trường, rủi ro kỹ thuật — tất cả đều tồn tại khách quan, nhưng cách sống sót và tìm kiếm cơ hội phụ thuộc vào sự chuẩn bị của bạn đến đâu.

Ý nghĩa của stablecoin phi tập trung thực ra là cung cấp cho bạn một sự lựa chọn khác — trong thời kỳ không chắc chắn, cung cấp một công cụ lưu trữ giá trị tương đối ổn định. Không phải là không tiếc thứ gì, mà là có một điểm tựa đáng tin cậy để đặt chân khi cần thiết.