Khí đốt tự nhiên phục hồi mạnh mẽ khi thị trường dự đoán lượng tồn kho giảm mạnh

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên đã có một sự phục hồi đáng kể vào thứ Tư, với khí tự nhiên tháng 1 của Nymex (NGF26) tăng +0.021 hoặc +0.46%. Sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần, hàng hóa đã phục hồi khi các nhà giao dịch chuyển sự chú ý sang dữ liệu cung ứng sắp tới và các động thái thị trường rộng lớn hơn.

Kích hoạt rút kho dự trữ thúc đẩy đợt tăng giá ngắn hạn

Chất xúc tác chính cho đợt tăng giá vào thứ Tư là dự đoán về một đợt giảm tồn kho hàng tuần đáng kể. Các nhà tham gia thị trường đang chuẩn bị cho báo cáo của EIA vào thứ Năm, dự kiến sẽ cho thấy một lượng rút kho lớn khoảng -170 bcf cho tuần kết thúc ngày 5 tháng 12. Khoảng rút này sẽ vượt xa mức trung bình năm năm lịch sử là -89 bcf cho tuần tương tự, báo hiệu tình hình cung cấp trong ngắn hạn thắt chặt hơn và thúc đẩy hoạt động mua vào để bù đắp vị thế bán khống trong toàn bộ hợp đồng tương lai.

Dự báo thời tiết tạo áp lực giảm giá

Mặc dù câu chuyện tồn kho tích cực, khí tự nhiên ban đầu gặp áp lực bán ra từ dự báo thời tiết. Dự báo của Atmospheric G2 cho thấy nhiệt độ ấm hơn sẽ lan rộng khắp miền Đông và miền Nam Hoa Kỳ từ ngày 20-24 tháng 12, điều này sẽ làm giảm nhu cầu sưởi ấm và gây áp lực giảm giá. Triển vọng ấm hơn này đã kích hoạt việc thanh lý lớn các vị thế hợp đồng tương lai khi các nhà giao dịch đánh giá lại các yếu tố cơ bản về nhu cầu.

Tăng trưởng sản xuất tạo áp lực giảm giá

Về phía cung, các trở ngại vẫn tiếp tục gia tăng. EIA đã điều chỉnh dự báo sản xuất năm 2025 lên 107.74 bcf/ngày từ 107.70 bcf/ngày trong dự báo tháng 11. Hiện tại, sản lượng khí tự nhiên của Mỹ vẫn gần mức cao kỷ lục, được hỗ trợ bởi hoạt động khoan tích cực — các giàn khoan khí gần đây đã chạm mức cao nhất trong hai năm, cho thấy sự tự tin của ngành về việc mở rộng sản lượng liên tục bất chấp áp lực giá.

Tín hiệu hỗn hợp từ dữ liệu nhu cầu và hạ tầng

Các chỉ số hoạt động hiện tại cho thấy bức tranh phức tạp. Sản lượng khí khô của khu vực Lower-48 đạt 111.9 bcf/ngày vào thứ Tư (+7.8% so với cùng kỳ năm ngoái), trong khi nhu cầu khu vực đạt 106.2 bcf/ngày (+12.0% so với cùng kỳ năm ngoái), theo dữ liệu của BNEF. Hoạt động xuất khẩu LNG ước tính dòng chảy ròng là 18.3 bcf/ngày (+1.9% so với tuần trước) đến các nhà máy của Mỹ.

Sản lượng điện cung cấp một phần hỗ trợ, với Viện Điện lực Edison báo cáo rằng sản lượng điện của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12 đã tăng +2.3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 85,330 gigawatt giờ, và tổng sản lượng 52 tuần đã tăng +2.84% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,291,665 gigawatt giờ.

Mức tồn kho cho thấy nguồn cung đủ

Dữ liệu tồn kho mới nhất, tính đến ngày 28 tháng 11, cho thấy một bức tranh thận trọng. Tồn kho khí tự nhiên trong tuần đó giảm chỉ -12 bcf, thấp hơn dự kiến trung bình -18 bcf và không đạt mức rút trung bình năm năm là -43 bcf. Tính đến cuối tháng 11, lượng tồn kho giảm -0.4% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn cao hơn +5.1% so với mức bình quân theo mùa của năm năm, cho thấy nguồn cung vẫn đủ để duy trì. Trên phạm vi quốc tế, kho chứa khí của châu Âu đạt 72% công suất, thấp hơn mức trung bình theo mùa của năm năm là 82% cho thời điểm này trong năm.

Hoạt động khoan vẫn duy trì ở mức cao

Dữ liệu của Baker Hughes cho thấy tổng số giàn khoan khí tự nhiên hoạt động của Mỹ là 129 trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12, giảm chỉ một đơn vị so với số lượng trước đó nhưng vẫn gần mức cao nhất trong 2.25 năm là 130 giàn khoan được thiết lập vào ngày 28 tháng 11. So sánh theo năm vẫn ấn tượng — các giàn khoan khí đã tăng mạnh từ mức thấp nhất trong 4.5 năm là 94 giàn khoan vào tháng 9 năm 2024, cho thấy sự tập trung duy trì của ngành vào tăng trưởng sản xuất bất chấp điều kiện giá biến động.

Triển vọng thị trường

Các nhà giao dịch khí tự nhiên đang đối mặt với các câu chuyện cạnh tranh khi bước vào ngày thứ Năm với thông báo rút kho lớn. Trong khi dự kiến giảm tồn kho đáng kể mang lại hỗ trợ ngắn hạn, dự báo sản lượng tăng, thời tiết ấm lên và mức cung đủ đầy tạo ra những trở ngại đáng kể cho bất kỳ đợt tăng giá kéo dài nào.