Vàng tăng vọt lên mức cao nhất trong 2 tuần khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed gia tăng, đồng đô la chịu áp lực

Kim loại quý đã có một đợt tăng mạnh vào thứ Sáu, với vàng leo lên mức cao nhất trong hai tuần và bạc đạt mức kỷ lục mọi thời đại, khi các nhà đầu tư thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Sự tăng giá của kim loại quý phản ánh một sự thay đổi đột ngột trong khả năng cắt giảm lãi suất, hiện đã tăng lên 83% khả năng xảy ra một đợt cắt giảm tại cuộc họp FOMC ngày 9-10 tháng 12—một sự đảo ngược đáng kinh ngạc so với chỉ 30% một tuần trước đó.

Đồng USD yếu đi giữa bối cảnh bất ổn chính sách

Chỉ số đồng USD (DXY) đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,5 tuần, giảm -0,08% khi các nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Fed. Những đợt tăng ban đầu nhanh chóng bị xóa bỏ khi các nhà đầu tư tiêu hóa khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC sắp tới. Ngoài kỳ vọng về lãi suất, đồng tiền còn gặp thêm áp lực từ một báo cáo của Bloomberg cho biết Kevin Hassett là ứng viên hàng đầu để thay thế Jerome Powell làm Chủ tịch Fed. Hồ sơ ôn hòa của Hassett và sự ủng hộ đối với cách tiếp cận thực tế của Tổng thống Trump trong việc thiết lập lãi suất đã làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, tạo thêm áp lực bán đồng USD. Sức mạnh của thị trường chứng khoán vào thứ Sáu cũng góp phần làm giảm nhu cầu đối với đồng đô la, khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản rủi ro hơn.

Vàng và bạc tăng mạnh do nhu cầu trú ẩn an toàn

Hợp đồng vàng COMEX tháng 12 tăng +53,10 điểm (+1,27%) để đóng cửa thứ Sáu ở mức cao nhất trong hai tuần, trong khi hợp đồng bạc tháng 12 tăng +0,639 (+1,27%), với giá giao ngay đạt 56,46 USD mỗi ounce troy—mức kỷ lục mọi thời đại mới. Đợt tăng này nhấn mạnh tâm lý nhà đầu tư đang chuyển biến khi kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn thúc đẩy nhu cầu đối với kim loại quý như nơi lưu trữ giá trị. Giá bạc đạt mức cao kỷ lục phản ánh những lo ngại về nguồn cung đặc biệt nghiêm trọng, với kho dự trữ liên kết với Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải đạt mức thấp nhất trong một thập kỷ, cho thấy sự khan hiếm trong nguồn cung vật lý có thể hỗ trợ đà tăng giá hơn nữa.

Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn là yếu tố hỗ trợ quan trọng, khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục tăng dự trữ vàng trong tháng thứ mười hai liên tiếp vào tháng 10, nâng tổng lượng dự trữ lên 74,09 triệu ounce troy. Các mua bán của ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 220 triệu tấn trong quý 3, tăng 28% so với quý trước, cho thấy sự duy trì của nhu cầu tổ chức. Các dòng vốn trú ẩn an toàn rộng hơn cũng được củng cố bởi các rủi ro địa chính trị và những bất ổn về thuế quan của Mỹ, tiếp tục thúc đẩy dòng chảy vào kim loại quý.

Các tín hiệu hỗn hợp từ thị trường tiền tệ

EUR/USD tăng nhẹ +0,05% khi đồng euro ổn định sau áp lực bán ban đầu. Dữ liệu lạm phát của châu Âu cho thấy bức tranh phức tạp: kỳ vọng lạm phát trong vòng một năm của Khu vực đồng euro bất ngờ tăng lên 2,8% trong tháng 10 từ 2,7%, báo hiệu khả năng thắt chặt chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Lạm phát của Đức tăng tốc lên +2,6% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11—tốc độ nhanh nhất trong chín tháng—vượt xa dự báo +2,4%. Tuy nhiên, doanh số bán lẻ của Đức bất ngờ giảm, tạo ra một lực cản giảm giá. Khả năng cắt giảm lãi suất của ECB vẫn ở mức thấp chỉ 2%, phản ánh thái độ phòng thủ hơn của ngân hàng trung ương.

USD/JPY giảm -0,12% khi đồng yên nhận được hỗ trợ từ dữ liệu kinh tế Nhật Bản mạnh mẽ. Sản xuất công nghiệp Nhật Bản tăng +1,4% tháng qua so với kỳ vọng giảm -0,6%, trong khi doanh số bán lẻ tăng +1,6%—là mức tăng lớn nhất trong năm năm. CPI Tokyo giữ ổn định ở mức +2,7% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với dự báo và củng cố triển vọng thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản. Thị trường đang định giá khả năng tăng lãi suất của BOJ vào ngày 19 tháng 12 là 59%. Tuy nhiên, sự yếu đi của thị trường lao động—với tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 2,6% thay vì giảm xuống 2,5% như dự kiến—đã phần nào hạn chế đà tăng của đồng yên.

Các rào cản kỹ thuật và cấu trúc

Dù đã có đợt tăng, kim loại quý vẫn gặp phải các rào cản từ một sự cố kỹ thuật tại Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago đã làm gián đoạn hoạt động giao dịch và có thể đã hạn chế đà tăng. Áp lực thanh lý dài hạn xuất hiện sau các đỉnh kỷ lục giữa tháng 10 vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý, khi lượng nắm giữ ETF vàng và bạc gần đây giảm so với đỉnh ba năm vào ngày 21 tháng 10. Triển vọng hòa bình cho Ukraine cũng đã làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn truyền thống, mặc dù các bất ổn vĩ mô rộng hơn dường như đang vượt qua yếu tố này.