Cơ chế cốt lõi của giao dịch thời gian ngắn: Độ sâu phân tích việc шортинг và quản lý rủi ro

Từ thao tác đảo ngược đến việc thu lợi nhuận: bản chất của шортинг

Giao dịch bán khống (giao dịch ngắn, bán khống) là một phương pháp giao dịch có lợi nhuận khi giá tài sản giảm. Nói một cách đơn giản, bạn vay một tài sản nào đó, bán ngay lập tức, sau đó chờ đợi giá giảm và mua lại với giá thấp hơn để trả lại cho người cho vay. Chiến lược này hoàn toàn trái ngược với tư duy truyền thống “mua thấp bán cao” - bạn bán trước rồi mới mua.

Chiến lược này phổ biến trong thị trường cổ phiếu, hàng hóa, ngoại hối và tiền điện tử. Dù là nhà đầu tư cá nhân hay các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp (như quỹ đầu tư phòng hộ), đều sử dụng шортинг để tìm kiếm cơ hội lợi nhuận trong thị trường gấu. Đối ứng với nó là làm dài (dài hạn), tức là mua tài sản với kỳ vọng giá sẽ tăng.

Tại sao các nhà giao dịch chọn шортинг

Nhà giao dịch áp dụng chiến lược bán khống chủ yếu có hai mục đích:

Đầu cơ kiếm lời: Đặt cược trực tiếp vào việc một tài sản sẽ giảm giá, kiếm lợi từ sự giảm giá. Ví dụ, bạn nghĩ rằng một cổ phiếu nào đó sẽ giảm từ $100 xuống $80, bạn có thể vay mượn và bán ra, khi giá giảm đến mức dự kiến thì mua lại, kiếm được $20 chênh lệch.

Hedging rủi ro: Nếu bạn đã nắm giữ vị thế mua của một tài sản nào đó, bạn có thể khóa rủi ro bằng cách bán khống tài sản liên quan hoặc tương tự để bù đắp cho những khoản lỗ có thể xảy ra. Đây là một phương pháp quản lý rủi ro thường được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng.

шортинг hoạt động thực tế như thế nào

Quy trình thực tế được chia thành vài bước:

Đầu tiên, bạn cần cung cấp tài sản thế chấp (ký quỹ) thông qua nhà môi giới hoặc sàn giao dịch để có quyền vay tài sản. Sau đó, bạn vay một số lượng tài sản nhất định, chẳng hạn như 1 BTC, và ngay lập tức bán nó trên thị trường. Lúc này bạn đã mở một vị thế bán khống và cần phải trả phí vay (lãi suất).

Giả sử giá giao dịch hiện tại của BTC là $100,000, bạn vay và bán 1 đồng. Nếu thị trường giảm như bạn mong đợi xuống $95,000, bạn có thể mua 1 đồng BTC và trả lại cho bên cho vay, kiếm được $5,000 chênh lệch (sau khi trừ phí và lãi suất). Nhưng nếu giá bất ngờ tăng lên $105,000, việc bạn mua lại sẽ gây ra khoản lỗ $5,000, cộng thêm các loại phí khác.

Logic tương tự cũng áp dụng cho cổ phiếu. Giả sử giá cổ phiếu của công ty XYZ hiện tại là $50/cổ phiếu, bạn vay 100 cổ phiếu và bán ra thu được $5,000. Nếu giá cổ phiếu giảm xuống $40, bạn mua lại 100 cổ phiếu chỉ cần $4,000, sau khi trừ chi phí bạn thu lời được $1,000. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu tăng lên $60, việc mua lại sẽ tốn $6,000, bạn lỗ $1,000 cộng với phí vay thêm.

Các yêu cầu về vốn cần biết khi tham gia giao dịch airdrop

Do vì liên quan đến việc vay vốn, sàn giao dịch hoặc môi giới sẽ có yêu cầu cụ thể về tài khoản:

Tiền đặt cọc ban đầu: Đây là số tiền tối thiểu bạn phải gửi vào. Trong thị trường chứng khoán truyền thống, tiền đặt cọc ban đầu thường là 50% giá trị của vị thế bán. Trong thị trường tiền điện tử, điều này phụ thuộc vào quy tắc của nền tảng và hệ số đòn bẩy. Ví dụ, với hệ số đòn bẩy 5 lần, vị thế $1,000 chỉ cần $200 tiền đặt cọc.

Duy trì ký quỹ: Tài khoản cần duy trì số dư khả dụng tối thiểu để trang trải các khoản lỗ tiềm ẩn. Điều này thường được tính dựa trên tỷ lệ phần trăm của vốn chủ sở hữu tài khoản so với tổng nợ.

Rủi ro thanh lý cưỡng chế: Khi tiền ký quỹ không đủ, sàn giao dịch sẽ phát đi thông báo yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call), yêu cầu bạn bổ sung vốn hoặc đóng một phần vị thế. Nếu không phản hồi kịp thời, nền tảng sẽ tự động cưỡng chế thanh lý vị thế của bạn để trang trải khoản vay, điều này thường gây ra tổn thất đáng kể.

Hai hình thức giao dịch bán khống

Có đảm bảo шортинг (cách làm tiêu chuẩn): Bạn vay tài sản thực và sau đó thực hiện bán khống. Đây là cách vận hành tiêu chuẩn, tuân thủ quy tắc thị trường.

Shorting không có đảm bảo: Bán khống tài sản mà không vay trước. Đây là một hành động có rủi ro cao và thường là bất hợp pháp, vì nó dễ dẫn đến hiện tượng “cổ phiếu ảo” và thao túng thị trường. Hầu hết các quy định thị trường nghiêm ngặt đều cấm hành động này.

Lợi thế của giao dịch bán khống không thể bị bỏ qua

Lợi nhuận ổn định trong thị trường gấu: Khi toàn bộ thị trường đi xuống, các chiến lược mua truyền thống sẽ thua lỗ, nhưng các chiến lược bán khống giúp các nhà giao dịch tiếp tục có lãi.

Bảo vệ phòng ngừa: Cân bằng các vị thế dài hiện có bằng cách bán khống, bảo vệ danh mục đầu tư trong thời gian thị trường biến động.

Khám phá giá cả thị trường: Một số nhà phân tích cho rằng, vị thế bán có thể giúp nhận diện tài sản bong bóng và các công ty được định giá quá cao, thúc đẩy hiệu quả định giá của thị trường.

Tăng cường tính thanh khoản: Giao dịch bán khống đã tăng số lượng người tham gia thị trường, nâng cao mức độ hoạt động giao dịch và hiệu suất thực hiện.

Cạm bẫy và rủi ro ẩn dấu của giao dịch bán khống

Tiềm năng thua lỗ vô hạn: Đây là rủi ro lớn nhất của việc bán khống. Khi mua vào, bạn chỉ có thể mất hết vốn, nhưng khi bán khống, thua lỗ của bạn về lý thuyết là vô hạn - nếu giá tài sản liên tục tăng, thua lỗ của bạn sẽ tiếp tục mở rộng. Trong lịch sử, đã có những nhà giao dịch chuyên nghiệp phá sản vì không thể chịu đựng được thua lỗ.

Bán khống bị ép: Khi nhiều nhà giao dịch đồng thời nắm giữ vị thế bán khống, sự tăng giá đột ngột sẽ gây ra hiệu ứng ép. Mọi người đua nhau đóng vị thế mua vào, đẩy giá lên cao, dẫn đến thua lỗ gia tăng. Sự kiện GameStop năm 2021 là một ví dụ điển hình – các nhà đầu tư nhỏ lẻ đồng loạt mua vào đẩy giá cổ phiếu lên cao, buộc nhiều người bán khống phải đóng vị thế với chi phí rất cao.

Chi phí vay mượn tiếp tục tăng: Chi phí vay mượn của tài sản khan hiếm (lãi suất và phí giao dịch) có thể rất cao, đặc biệt là đối với cổ phiếu có nhu cầu cao. Những chi phí này sẽ dần dần xói mòn lợi nhuận.

Cổ tức và cổ phiếu: Trong thị trường chứng khoán, những người nắm giữ vị thế bán khống phải trả tất cả cổ tức được phát hành trong thời gian nắm giữ, đây là gánh nặng chi phí bổ sung.

Hạn chế quản lý: Trong thời gian khủng hoảng tài chính, nhiều quốc gia đã áp dụng lệnh cấm tạm thời hoặc hạn chế nghiêm ngặt đối với giao dịch bán khống, buộc phải thanh lý, dẫn đến việc các nhà giao dịch bị buộc phải thoát khỏi vị thế với giá không thuận lợi.

Sự va chạm giữa thị trường và đạo đức

Cuộc tranh cãi về шортинг đã kéo dài từ lâu. Những người phản đối cho rằng các hoạt động bán khống làm trầm trọng thêm sự suy giảm của thị trường, gây tổn hại cho các công ty và nhân viên. Trong thời gian khủng hoảng tài chính năm 2008, các hoạt động bán khống quyết liệt đã bị chỉ trích rộng rãi là tác nhân khiến thị trường xấu đi, dẫn đến việc một số quốc gia tạm thời cấm loại giao dịch này.

Những người ủng hộ lập luận rằng cơ chế bán khống nâng cao tính minh bạch của thị trường, giúp phơi bày các tài sản bị định giá quá cao và các công ty gian lận, cải thiện độ chính xác của giá cả trên thị trường.

Các cơ quan quản lý đang cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa hai quan điểm. Họ yêu cầu công khai thông tin về các vị thế bán khống lớn và sử dụng các công cụ như “quy tắc tăng giá” (Uptick rule) - những quy tắc này hạn chế các hoạt động bán khống khi thị trường giảm mạnh. Quy định SHO của Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ đặc biệt quy định về các hành vi thao túng như bán khống không đảm bảo.

Tóm tắt: шортинг là con dao hai lưỡi

Shorting là một phần quan trọng trong thị trường tài chính hiện đại, cung cấp công cụ cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư để kiếm lợi nhuận hoặc phòng ngừa rủi ro trong xu hướng giảm. Dù là thị trường cổ phiếu truyền thống hay thị trường tiền điện tử, giao dịch bán khống rất phổ biến.

Nhưng không thể phủ nhận rằng việc шортинг đi kèm với rủi ro lớn - tổn thất tiềm năng vô hạn về lý thuyết, sự siết chặt vị thế bán bất ngờ, chi phí giao dịch tích lũy liên tục và sự không chắc chắn về mặt quản lý. Những nhà giao dịch bán khống thành công cần phải hiểu sâu sắc những rủi ro này và xây dựng một kế hoạch quản lý rủi ro nghiêm ngặt, thay vì mù quáng theo đuổi lợi nhuận.