Sự đình trệ kinh tế đặc trưng bởi sự đóng băng của nền kinh tế và sự tăng lên của giá cả

Quan trọng: tài liệu khối lượng. Khi nền kinh tế đang trải qua tình trạng đình trệ hoặc suy thoái cùng với tỷ lệ thất nghiệp cao, trong khi giá cả vẫn tiếp tục tăng — chúng ta đang đối mặt với tình trạng stagflation. Tình trạng này khiến các cơ quan chức năng và ngân hàng trung ương gặp khó khăn, vì các phương pháp giải quyết tiêu chuẩn cho một vấn đề lại làm trầm trọng thêm vấn đề khác.

Các nhà kinh tế gặp phải điều gì

Thường thì các nhà kinh tế giải quyết hai nhiệm vụ khác nhau một cách riêng biệt. Họ vượt qua suy thoái thông qua việc mở rộng khối lượng tiền tệ - hạ lãi suất, điều này làm giảm chi phí vay, công dân có quyền truy cập vào nguồn vốn vay, các công ty phát triển, tạo ra việc làm.

Để chống lại lạm phát đang tăng vọt, người ta sử dụng các phương pháp đối lập: cắt giảm nguồn cung tiền, tăng lãi suất, làm cho việc vay mượn trở nên khó khăn hơn. Người tiêu dùng tiết kiệm thay vì chi tiêu, nhu cầu giảm, giá cả dừng lại.

Tuy nhiên, lịch sử đã biết đến những giai đoạn mà suy thoái và lạm phát đi đôi với nhau — đó chính là tình trạng đình trệ kinh tế, được đặc trưng bởi sự kết hợp giữa sự đình trệ kinh tế với sự gia tăng mức giá chung. Hãy cùng tìm hiểu kỹ hơn về nghịch lý này.

Nguồn gốc của khái niệm

Thuật ngữ này xuất hiện vào năm 1965 nhờ nhà chính trị người Anh Ian Macleod, người đã kết hợp các từ “stagnation” và “inflation”. Hiện tượng này mô tả nền kinh tế có tăng trưởng bằng không hoặc âm, đồng thời chịu đựng tỷ lệ thất nghiệp cao và giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng.

Nghịch lý nằm ở chỗ mối quan hệ truyền thống giữa việc làm và lạm phát bị phá vỡ. Thông thường, tỷ lệ thất nghiệp thấp dẫn đến sự gia tăng giá cả, nhưng trong tình trạng suy thoái, mối tương quan này biến mất.

Sản phẩm nội địa gộp giảm, lạm phát gia tăng — sự kết hợp này đe dọa đến một cuộc khủng hoảng tài chính. Những phương pháp điển hình cho một căn bệnh lại làm trầm trọng thêm căn bệnh khác, tạo ra một vòng xoáy khép kín cho lãnh đạo đất nước.

Cơ chế phát sinh

Sự va chạm giữa chính sách tiền tệ và thuế

Hệ thống Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương tương tự quản lý khối lượng tiền tệ thông qua các cơ chế chính sách tiền tệ. Đồng thời, các chính phủ ảnh hưởng đến nền kinh tế bằng cách điều chỉnh thuế và chi tiêu - chính sách tài chính.

Khi hai công cụ này hoạt động theo hướng đối lập, một vấn đề phát sinh. Ví dụ: chính quyền tăng thuế (cắt giảm thu nhập của người dân và đóng băng tăng trưởng), trong khi ngân hàng trung ương cùng lúc in tiền và giảm lãi suất (thổi phồng nhu cầu và giá cả). Kết quả - nền kinh tế không tăng trưởng nhưng lại đắt đỏ.

Chuyển sang tiền tệ fiat

Trước Thế chiến thứ hai, các cường quốc đã gắn tiền của họ với dự trữ vàng - chuẩn vàng. Điều này đã hạn chế việc phát hành tiền dựa trên khối lượng vàng trong kho.

Sau chiến tranh, người ta từ bỏ tiêu chuẩn vàng, chuyển sang tiền fiat. Các hạn chế đã biến mất, các ngân hàng trung ương có được sự tự do hành động, nhưng đồng thời cũng mở ra cánh cửa cho lạm phát. Tiền có thể được in ra nhiều như cần thiết, mà không gắn liền với các tài sản thực.

Khủng hoảng năng lượng và khối lượng cung cấp

Sự tăng đột biến chi phí sản xuất - đặc biệt là năng lượng - nhanh chóng dẫn đến tình trạng trì trệ. Nếu giá dầu tăng, mọi thứ đều tăng: vận chuyển, sưởi ấm, sản xuất hàng hóa.

Người tiêu dùng chi nhiều hơn cho năng lượng và dịch vụ công, họ có ít tiền hơn cho các khoản mua sắm khác. Nhu cầu giảm nhưng giá cả tăng - tình trạng stagflation cổ điển được đặc trưng bởi sự bất đối xứng như vậy giữa cung và cầu.

Ba trường phái chiến đấu chống lại tình trạng suy thoái kinh tế

Phương pháp tiền tệ

Các nhà tiền tệ học cho rằng mọi thứ phụ thuộc vào cung tiền. Công thức của họ: giảm lượng tiền, ngay cả khi điều đó làm đông lạnh tăng trưởng. Khi lạm phát được kiểm soát, có thể chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng và kích thích nền kinh tế.

Phê bình: khoảng thời gian giữa việc cắt giảm tiền và bắt đầu tăng trưởng có thể kéo dài hàng năm, điều này gây đau đớn cho xã hội.

Kinh tế cung

Một trường khác đề xuất không cắt giảm tiền, mà tăng cường sản xuất. Các khoản trợ cấp cho sản xuất, đầu tư vào hiệu quả, kiểm soát giá năng lượng - tất cả những điều này đều giảm chi phí và tăng cung hàng hóa.

Nhiều hàng hóa trên thị trường = giá giảm. Khi nguồn cung tăng, nền kinh tế bắt đầu phát triển, tỷ lệ thất nghiệp giảm, lạm phát giảm.

Sự tự điều chỉnh của thị trường

Một số nhà kinh tế tin vào khả năng tự chữa lành của thị trường. Cung và cầu sẽ tự cân bằng — mọi người sẽ ngừng mua hàng đắt, nhu cầu sẽ giảm, giá cả sẽ trở lại thấp, thị trường lao động sẽ được phân bổ lại.

Vấn đề: quá trình này có thể mất hàng thập kỷ của sự nghèo đói mass. Như John Keynes đã nói, “trong dài hạn, tất cả chúng ta đều chết”.

Điều này ảnh hưởng đến tiền điện tử như thế nào

Đánh giá tác động của tình trạng stagflation lên bitcoin và các tài sản khác không dễ, nhưng một vài kịch bản thì rõ ràng.

Nén đầu tư

Khi tăng trưởng kinh tế chậm lại hoặc trở nên âm, mọi người mất thu nhập. Tiền cho các khoản đầu tư đầu cơ không còn — thị trường tiền điện tử là nơi đầu tiên chịu tác động của dòng tiền ra.

Các nhà đầu tư bán lẻ bán crypto để vượt qua khủng hoảng. Các nhà đầu tư tổ chức thu hẹp vị thế trong các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số. Giá cả giảm.

Chính sách tiền tệ cứng

Khi ngân hàng trung ương chống lại tình trạng suy thoái kinh tế đi kèm với lạm phát, trước tiên họ sẽ kiềm chế lạm phát: giảm khối lượng tiền tệ, tăng lãi suất, rút thanh khoản khỏi hệ thống.

Trong giai đoạn này, mọi người rút tiền khỏi các tài sản rủi ro và gửi vào ngân hàng ( bây giờ có trả lãi ). Nhu cầu về tiền điện tử giảm cùng với giá cả. Chỉ khi lạm phát bị kiềm chế và bắt đầu kích thích ( nới lỏng định lượng, giảm lãi suất ), tiền mới trở lại thị trường tiền điện tử.

Bitcoin như một bảo hiểm chống lại lạm phát

Nhiều người coi bitcoin như một phương tiện phòng ngừa chống lại việc mất giá tiền. Khi lạm phát gia tăng, tiền trong ví mất đi sức mua.

Cung cấp giới hạn của bitcoin (21 triệu đồng ) làm cho nó trở nên hấp dẫn như một phương tiện tiết kiệm. Các nhà đầu tư đã tích lũy BTC trong nhiều năm có thể hưởng lợi từ các giai đoạn lạm phát và tăng trưởng.

Nhưng trong ngắn hạn, đặc biệt là trong bối cảnh suy thoái kinh tế, chiến lược này có thể không hiệu quả. Tiền điện tử có sự tương quan cao với các thị trường chứng khoán - chúng giảm cùng với cổ phiếu, ngay cả khi hứa hẹn bảo vệ khỏi lạm phát.

Bài học từ cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973

Vào năm 1973, các nước OPEC đã tuyên bố lệnh cấm vận dầu mỏ để đáp trả sự hỗ trợ của Israel trong cuộc chiến Yom Kippur. Nguồn cung sụp đổ, giá cả tăng vọt.

Kết quả: thiếu hụt dầu mỏ, tăng giá năng lượng, tăng giá thực phẩm và hàng hóa. Lạm phát đã tăng tốc.

Trong phản ứng, các ngân hàng trung ương của Mỹ và Vương quốc Anh đã giảm lãi suất, cố gắng kích thích nền kinh tế. Các khoản vay trở nên rẻ hơn, mọi người bắt đầu chi tiêu.

Nhưng có thể giảm lạm phát bằng cách tăng lãi suất và khuyến khích tiết kiệm. Cuộc đối đầu này đã dẫn đến việc các nước phương Tây đồng thời trải qua lạm phát cao và suy thoái kinh tế - tình trạng stagflation điển hình.

Kết quả

Thất nghiệp vẫn là một điều bí ẩn đối với các nhà kinh tế. Lạm phát và tăng trưởng âm hiếm khi xảy ra đồng thời, nhưng khi điều đó xảy ra, các công cụ tiêu chuẩn không hoạt động.

Cuộc chiến với một hiện tượng sẽ không tránh khỏi làm trầm trọng thêm một hiện tượng khác. Do đó, trong trường hợp suy thoái kinh tế, cần phải phân tích sâu sắc bối cảnh vĩ mô: khối lượng tiền, lãi suất, cấu trúc cầu và cung, và động lực việc làm. Không hiểu được nguyên nhân gốc rễ thì bất kỳ biện pháp nào cũng sẽ không đạt được thành công.