#预测市场平台与套利 Thấy làn sóng Kinh doanh chênh lệch giá Polymarket này, trong lòng tôi lại dâng lên một cảm giác quen thuộc. Hơn mười năm trước ở thị trường hợp đồng tương lai, những năm gần đây trong Kinh doanh chênh lệch giá DEX, mỗi quá trình phát triển của một hệ sinh thái mới đều sẽ trải qua một giai đoạn như vậy - Thanh khoản bị phân mảnh, chênh lệch giá mở rộng, dòng tiền thông minh đổ xô đến.

Bài viết của Igor thực chất nói về điều gì? Đó là khi thị trường vẫn trong trạng thái không hiệu quả, sự chênh lệch giá giữa các nền tảng có thể được khóa lại với lợi suất hàng năm 40%. Nhưng đừng bị con số này làm cho hoa mắt — điều này chính là minh chứng cho việc Polymarket vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Sự chênh lệch giá thường xuyên giữa Kalshi và Polymarket, thoạt nhìn có vẻ là cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, thực tế phản ánh rằng cả hai nền tảng đều thiếu thanh khoản trầm trọng.

Điều thú vị nhất là CEO thừa nhận rằng công ty đang hoạt động với thua lỗ, ưu tiên hàng đầu là chiếm lĩnh thị phần. Ông nói điều này một cách thẳng thắn. Tại sao? Bởi vì ông hiểu rõ rằng việc dự đoán chênh lệch giá của thị trường về bản chất chính là một biến thể của chi phí giao dịch - chỉ là giờ đây nó đã bị các nhà kinh doanh chênh lệch giá ăn hết. Khi thị trường trưởng thành và thanh khoản được cải thiện, những khoảng chênh lệch này sẽ nhanh chóng thu hẹp xuống còn vài điểm cơ bản. Đến lúc đó, tỷ suất sinh lợi từ chiến lược này sẽ giảm từ 40% hàng năm xuống còn 4%, thậm chí còn thấp hơn.

Tôi đã thấy quá nhiều chu kỳ như vậy. Tiền ảo năm 2017, Kinh doanh chênh lệch giá Uniswap giai đoạn đầu năm 2020, chênh lệch giá sàn NFT năm 2021 - mỗi lần đều thu hút một nhóm người đến làm "Kinh doanh chênh lệch giá không rủi ro", sau đó thị trường tự phục hồi, chênh lệch giá biến mất, người tham gia rút lui. Tình hình hiện tại của Polymarket chính là triệu chứng điển hình của giai đoạn đầu phát triển thị trường.

Vậy tôi nên nhìn nhận vấn đề này như thế nào? Kinh doanh chênh lệch giá bản thân không có vấn đề gì, cơ chế cũng rõ ràng. Nhưng cần phải thấu hiểu rủi ro: bẫy thanh khoản, sự kiện thiên nga đen (chẳng hạn như rủi ro ám sát mà Igor đề cập), thay đổi quy định của nền tảng - những điều này mới thực sự có thể làm mất vốn của bạn. Lợi suất hàng năm 40% nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng điều kiện là bạn phải sống đến ngày nhận được khoản lợi nhuận đó.

Tôi vẫn lạc quan về tương lai của thị trường dự đoán, nhưng cơn sốt kinh doanh chênh lệch giá này? Chỉ là một bong bóng tất yếu trong quá trình chuyển đổi từ không hiệu quả sang hiệu quả của thị trường. Cách làm thông minh là hiểu cơ chế kinh doanh chênh lệch giá, nhưng đừng coi chênh lệch giá ngắn hạn là nguồn thu nhập lâu dài.