Cách một nhà đầu tư tỷ phú huyền thoại đang tái cấu trúc danh mục đầu tư của mình: Tại sao ông ấy lại từ bỏ các gã khổng lồ công nghệ để tìm kiếm cơ hội trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe

Sự Chuyển Mình Của Danh Mục Đầu Tư

Stanley Druckenmiller, nhà đầu tư nổi tiếng đứng sau thành tích 30% lợi nhuận trung bình hàng năm trong ba thập kỷ của Duquesne Capital Management với không có năm nào thua lỗ, vừa có một số động thái nổi bật trong danh mục đầu tư văn phòng gia đình của mình. Sau khi tận dụng làn sóng trí tuệ nhân tạo, ông hiện đang chuyển hướng một cách mạnh mẽ—và những cược mới nhất của ông cho thấy một động thái có tính toán hướng tới một lĩnh vực dự kiến sẽ thống trị trong thập kỷ tới.

Tại sao Druckenmiller rời bỏ cổ phiếu AI

Tỷ phú gần đây đã thoái vốn khỏi hai gã khổng lồ AI: Nvidia (NASDAQ: NVDA) và Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR). Cả hai cổ phiếu đều đã mang lại lợi nhuận phi thường—Nvidia đã tăng 1.400% và Palantir đã tăng 2.300% trong ba năm qua. Tuy nhiên, Druckenmiller kết luận rằng giá trị không còn biện minh cho việc giữ vị trí. Ông đã bán hết số cổ phiếu Nvidia còn lại vào quý ba năm ngoái và đã thoát khỏi Palantir vào đầu năm nay.

Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, Druckenmiller thừa nhận một chút hối tiếc về việc rời khỏi Nvidia, gọi đây là “một công ty tuyệt vời.” Tuy nhiên, ông lưu ý rằng định giá cổ phiếu đã tăng lên đáng kể, báo hiệu thời điểm để thu lợi nhuận. Tình hình của Palantir cũng tương tự - giao dịch ở mức 125 lần thu nhập dự phóng vào thời điểm ông bán, định giá đã trở nên căng thẳng theo tiêu chuẩn lịch sử.

Ranh giới tăng trưởng mới: Các liệu pháp giảm cân

Thay vì theo đuổi các chỉ số AI kéo dài, Druckenmiller đã xác định được một trong những thị trường tăng trưởng có lẽ sinh lợi nhất của những năm 2020: lĩnh vực thuốc giảm cân. Những khoản mua gần đây của ông kể câu chuyện này một cách rõ ràng.

Cơ Hội Thị Trường

Theo nghiên cứu của Goldman Sachs, thị trường thuốc giảm cân hiện đang được định giá ở mức $28 tỷ và dự kiến sẽ đạt $95 tỷ vào cuối thập kỷ - một sự mở rộng hơn ba lần. Đây không phải là suy đoán; các chỉ số nhu cầu đã hỗ trợ tăng trưởng bùng nổ. Các nhà lãnh đạo thị trường hiện tại Eli Lilly ( NYSE: LLY ) và Novo Nordisk đã trải qua nhu cầu mạnh mẽ đến nỗi sản phẩm của họ đã xuất hiện trong danh sách thiếu hụt của FDA. Việc tăng cường sản xuất đang diễn ra, nhưng nguồn cung vẫn không thể theo kịp nhu cầu.

Cược Y Tế của Druckenmiller

Tỷ phú đã thực hiện hai cược có tính toán trong lĩnh vực này:

• Eli Lilly: Bắt đầu từ quý 4 năm ngoái với 62,190 cổ phiếu, Druckenmiller đã từ từ tăng vị thế của mình lên 100,675 cổ phiếu trong vòng hai quý. Kết quả gần đây của Lilly xác nhận giả thuyết - công ty đã báo cáo doanh thu tăng 54% trong quý gần nhất hoàn toàn nhờ vào danh mục sản phẩm giảm cân của mình.

• Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX): Druckenmiller đã mở một vị trí với 549,295 cổ phiếu trong quý 2 của năm nay. Khác với Lilly, Viking vẫn chưa thương mại hóa một loại thuốc giảm cân, nhưng ứng cử viên giai đoạn cuối của họ đã chứng minh được kết quả lâm sàng mạnh mẽ. Nếu được phê duyệt, công ty có thể chiếm lĩnh được thị phần đáng kể trong một thị trường có động lực cầu cơ cấu.

Logic Chiến Lược

Vị trí của Druckenmiller cho thấy ông tin rằng một câu chuyện tăng trưởng—trí tuệ nhân tạo—đã được định giá hoàn hảo, trong khi một câu chuyện khác—đổi mới dược phẩm trong sức khỏe chuyển hóa—vẫn còn ở giai đoạn đầu. Những con số ủng hộ quan điểm này: một sự mở rộng thị trường từ $28 tỷ đến $95 tỷ mang lại cơ hội cho nhiều người chiến thắng, và các công ty giai đoạn đầu như Viking vẫn có thể đạt được lợi nhuận chuyển biến.

Các nhà đầu tư đã có tên tuổi như Lilly có thể hấp thụ rủi ro thực thi ngắn hạn nhờ vào doanh thu đa dạng, trong khi các công ty sinh học mới nổi như Viking mang lại tiềm năng không đối xứng nếu thời gian lâm sàng diễn ra thuận lợi. Vị thế kép của Druckenmiller nắm bắt cả hai cơ hội.

Lời khuyên cho nhà đầu tư

Việc có theo chân Druckenmiller hay không phụ thuộc vào khả năng chịu rủi ro của từng cá nhân. Những nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng có thể tiếp tục đầu tư vào Nvidia và Palantir, vì việc áp dụng trí tuệ nhân tạo vẫn còn xa mới trở nên trưởng thành. Các nhà đầu tư thận trọng có thể thích chuyển hướng sang lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, đặc biệt là những công ty đã có kinh nghiệm như Eli Lilly, công ty tạo ra doanh thu từ nhiều nguồn khác nhau. Viking thu hút các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro với niềm tin vào các yếu tố thúc đẩy trong ngành công nghệ sinh học.

Bài học rộng hơn: ngay cả những nhà đầu tư huyền thoại cũng điều chỉnh hướng đi khi động lực rủi ro-phần thưởng thay đổi. Những lần ra vào của Druckenmiller cho thấy ông đang đặt cược rằng thập kỷ tiếp theo của sự lãnh đạo thị trường có thể trông rất khác so với thập kỷ trước.