Hai cổ phiếu Tính toán lượng tử trong danh mục của tỷ phú cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ, nhưng các nhà phân tích cảnh báo về rủi ro định giá

Cược Quantum Khiến Phố Wall Chia Rẽ

Khi nhà quản lý quỹ phòng hộ huyền thoại Ken Griffin của Citadel Advisors âm thầm tích lũy cổ phần trong Rigetti Computing và D-Wave Quantum trong quý ba, điều này đã tạo ra những làn sóng trong cộng đồng đầu tư. Hai công ty điện toán lượng tử này đã mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc cho những nhà đầu tư sớm — Rigetti đã tăng 3.750% kể từ đầu năm 2023, trong khi D-Wave đã tăng 1.770% từ đầu năm 2024 trở đi. Tuy nhiên, dưới những lợi nhuận gây sốc này là một câu chuyện phức tạp hơn về định giá, sự khác biệt công nghệ và thời gian cho những bước đột phá lượng tử thực tiễn.

Rigetti Computing: Tích hợp Dọc Gặp Định giá Cực kỳ Cao

Rigetti Computing đã tạo ra một vị trí đặc biệt thông qua sự tích hợp theo chiều dọc và thiết kế bộ xử lý lượng tử đa chip tiên phong. Công ty sản xuất các bộ xử lý lượng tử siêu dẫn của riêng mình và phát triển toàn bộ phần mềm và phần cứng cần thiết cho các dịch vụ lượng tử dựa trên đám mây. Trong số bảy nhà phân tích Phố Wall theo dõi cổ phiếu, mức giá mục tiêu đồng thuận là $40 mỗi cổ phiếu — ngụ ý tăng 42% so với mức hiện tại, với dự đoán lạc quan nhất đạt $51 (82% tiềm năng tăng trưởng ).

Tuy nhiên, bên dưới sự lạc quan này là một thực tế đáng lo ngại: hệ số giá trên doanh thu của Rigetti là 1.080, lớn hơn cả những cái tên đắt đỏ nhất trong S&P 500. Để đặt điều này vào bối cảnh, nó giao dịch ở mức khoảng 10 lần hệ số định giá của Palantir Technologies, bản thân cũng được coi là có giá cao theo nhiều tiêu chí. Loại sự mất cân bằng định giá này thường không kéo dài. Thị trường điện toán lượng tử được dự đoán sẽ chỉ chiếm một phần nhỏ so với quy mô của trí tuệ nhân tạo — nhỏ hơn khoảng 450 lần tính đến năm 2030, theo Grand View Research.

D-Wave Quantum: Giải quyết các vấn đề hôm nay, Đối mặt với những câu hỏi ngày mai

D-Wave có cách tiếp cận kỹ thuật hoàn toàn khác biệt, chuyên về quá trình ủ lượng tử thay vì kiến trúc dựa trên cổng. Mặc dù các máy ủ không thể thực hiện hầu hết các thuật toán lượng tử, nhưng chúng xuất sắc trong các nhiệm vụ tối ưu hóa hẹp. Đáng chú ý, D-Wave hiện đang triển khai các hệ thống với hơn 4.000 qubit vật lý — một sự tương phản rõ rệt với lộ trình của Rigetti, mà không dự kiến hệ thống 1.000 qubit cho đến năm 2027. Lợi thế này chuyển thành tiện ích trong ngắn hạn, ngay cả khi tiện ích đó vẫn còn hạn chế.

Bức tranh tài chính tiết lộ những khó khăn trong giai đoạn phát triển. Doanh thu quý ba đã tăng gấp đôi lên 3,7 triệu đô la, nhưng khoản lỗ ròng không theo GAAP đạt 18,1 triệu đô la. Công ty đã che đậy sự thâm hụt liên tục bằng cách pha loãng cổ phiếu một cách quyết liệt — số cổ phiếu lưu hành đã tăng 31% tính từ đầu năm đến nay và 117% trong vòng hai năm. Từ góc độ định giá, D-Wave giao dịch ở mức 325 lần doanh thu. Mặc dù rẻ hơn Rigetti về chỉ số này, cả hai công ty đều có mức giá dường như tách rời khỏi thực tế, đặc biệt khi dự báo rằng thị trường điện toán lượng tử sẽ chỉ tăng trưởng 21% hàng năm cho đến khi kết thúc thập kỷ.

Sự Thật Không Thoải Mái Về Thời Gian

Cả hai cổ phiếu đều có rủi ro giảm giá đáng kể mặc dù có cảm tình tích cực từ các nhà phân tích. Mục tiêu trung vị của D-Wave là $40 cho thấy 48% tiềm năng tăng giá so với mức giá hiện tại, với ngay cả dự đoán bảo thủ nhất cũng ngụ ý mức tăng 30%. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy rằng ngay cả khi sự đồng thuận của Phố Wall chỉ ra xu hướng tăng, cấu trúc định giá ở đây vốn không ổn định. Những người quan sát có thời gian đầu tư dài hạn nên xem xét chờ đợi những điểm vào tốt hơn đáng kể hoặc duy trì quy mô vị trí tối thiểu nếu họ tham gia.

Cuộc cách mạng điện toán lượng tử có thể thực sự đến, nhưng thời gian cho các hệ thống thương mại khả thi, chịu lỗi vẫn còn xa - có khả năng từ một đến hai thập kỷ nữa. Vốn kiên nhẫn sẽ chiến thắng trong các công nghệ mới nổi, nhưng việc chi trả quá mức tại điểm chuyển giao sẽ tiêu hủy lợi nhuận. Các động thái của Ken Griffin cho thấy sự tự tin vào quỹ đạo dài hạn của lĩnh vực này, nhưng kích thước vị thế vi mô của ông cho thấy ngay cả những nhà đầu tư tổ chức tinh vi cũng đang tiến hành cẩn trọng.