Hiện tại, chủ đề về bò và gấu đang được thảo luận, nhận thức chung của thị trường ngày càng mạnh mẽ - nhiều người đều đồng ý rằng chúng ta đã bước vào Thị trường Bear. Tuy nhiên, nếu nhìn vào chỉ số cảm xúc của những người nắm giữ lâu dài, tình hình có chút thú vị: hiện tại vẫn dừng lại ở khu vực xanh, tức là điểm giao nhau giữa "niềm tin và sự hoài nghi". Và cái "sự hoài nghi" này, thực chất chính là tâm lý chủ đạo thực sự của thị trường hiện tại.

Khi xem xét dữ liệu một cách chi tiết, gần đây thực sự đã có lúc chạm vào khu vực màu vàng (tín hiệu từ lạc quan chuyển sang lo âu), nếu giá tiếp tục giảm, sự suy giảm tâm lý chắc chắn có thể được dự đoán. Nhưng điều quan trọng là - từ hành động thực tế của các holder dài hạn, không có dấu hiệu của việc rút lui hệ thống quy mô lớn hay hoảng loạn bán tháo như trong thị trường Bear điển hình.

Có một chi tiết rất có thể giải thích vấn đề: Kho BTC trong sàn giao dịch đang giảm dần. Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là những mã cổ phiếu sẵn sàng để giao dịch đang dần giảm, ngày càng nhiều BTC được chuyển vào ví lạnh để nắm giữ lâu dài, và các quỹ lớn vẫn đang âm thầm tích lũy.

Vấn đề đặt ra là - nếu có người liên tục mua, tại sao giá vẫn giảm? Câu trả lời thực sự rất đơn giản: Hành vi mua hiện tại chủ yếu là thụ động, mang tính phân bổ, thuộc về điều chỉnh cấu trúc, thay đổi là cơ cấu cung mà không phải là hành vi giá ngắn hạn. Nói một cách đơn giản, ý định bán đang giảm nhưng dòng tiền ngắn hạn vẫn đang liên tục tranh giành.

Từ góc độ tỷ lệ giao dịch, thị trường vẫn có nhiều nhà giao dịch trong ngày hoạt động, giá cả chủ yếu bị nhóm vốn ngắn hạn này kéo giật liên tục, trong khi vốn dài hạn đã dần rút lui khỏi sân khấu định giá. Điều này cũng giải thích tại sao bây giờ có vẻ như tính thanh khoản khá tốt, nhưng thực tế tính thanh khoản hiệu quả lại đang tiếp tục thu hẹp — trò chơi ngắn hạn và phân bổ dài hạn đã hoàn toàn phân hóa.