$ACHR

Trong không gian eVTOL (cất cánh và hạ cánh thẳng đứng điện), chúng tôi thấy hai luồng tin đối lập trong cùng một tháng. Một mặt, ở Mỹ, một cuộc thảo luận về việc siết chặt quy định tập trung vào an toàn hàng không đang diễn ra, và làn sóng này đang tạo áp lực lên cổ phiếu eVTOL. Mặt khác, Archer đang cố gắng mở rộng hoạt động sớm, thử nghiệm sớm, phương pháp tích hợp nhanh với cơ quan hàng không dân dụng Saudi Arabia GACA dưới Chương trình Tầm nhìn 2030.

Tín hiệu từ phía Hoa Kỳ rất rõ ràng: các quy tắc an toàn có thể siết chặt lại
Sau tai nạn chết người ở Washington D.C. vào tháng 1 năm (, một chiếc trực thăng Black Hawk và một chuyến bay American Eagle đã va chạm trên sông Potomac và 67 người đã mất mạng), các thượng nghị sĩ Mỹ đã thúc đẩy việc thêm các quy định an toàn hàng không nghiêm ngặt vào Đạo luật Ủy quyền Quốc phòng (NDAA).
Vấn đề nghiêm trọng là điều này: trong NDAA, có những ngoại lệ cho phép trực thăng quân sự bay trong không phận đông đúc mà không sử dụng ADS-B (hệ thống theo dõi phát sóng vị trí máy bay). Cách tiếp cận của Chủ tịch Ủy ban An toàn Giao thông Quốc gia (NTSB), Jennifer Homendy, khá nghiêm khắc: bà nhấn mạnh rằng ngoại lệ này tạo ra một rủi ro không thể chấp nhận đối với an toàn công cộng và đối với 67 gia đình, điều này có nghĩa là cuộc điều tra về một thảm kịch có thể ngăn chặn được cơ bản đang bị bỏ qua.

Sự thay đổi quy định do Maria Cantwell và Ted Cruz dẫn đầu đã được Thượng viện thông qua một cách nhất trí và hiện đã chuyển đến Hạ viện. Cốt lõi của sự thay đổi là yêu cầu tất cả các nhà điều hành sử dụng cả hai hình thức ADS-B và loại bỏ sự miễn trừ của Bộ Quốc phòng (DoD). Lầu Năm Góc phản đối yêu cầu này với lý do rằng trong một số hoạt động, ADS-B sẽ tiết lộ vị trí của tài sản quân sự cho các tác nhân thù địch.

Có một sự khác biệt tinh tế nhưng rất quan trọng ở đây: eVTOLs có thể đã sử dụng ADS-B. Nhưng vấn đề không chỉ là "thiết bị nào hiện có hôm nay?" Vấn đề là nếu ngôn ngữ của quy định trở nên cứng nhắc, quy trình chứng nhận có thể trở nên phức tạp hơn, tốn kém hơn và chậm hơn.

Đặc biệt cho các nền tảng nhắm đến các hoạt động tự động ( như Joby, Archer, EHang, Vertical Aerospace), con đường chứng nhận đã khó khăn. Nếu một làn sóng quy định dựa trên an toàn bắt đầu ở Hoa Kỳ, nó có thể ảnh hưởng không chỉ đến trực thăng quân sự mà còn đến toàn bộ trật tự không phận. Điều này có thể gián tiếp tạo ra những lớp mới về khái niệm hoạt động, tích hợp không phận và yêu cầu chứng nhận của eVTOL.

Đây là nơi thị trường đang phản ứng: không phải công nghệ eVTOL, mà là rủi ro của lộ trình kéo dài và sự không chắc chắn tăng lên.

Mặt khác, Archer đang hợp tác với GACA của Ả Rập Saudi để tăng tốc các taxi bay điện ở những thành phố lớn như Riyadh và Jeddah. Bước đi này phù hợp với các mục tiêu chuyển đổi quy mô của Vision 2030.

Cách tiếp cận của GACA như sau: bằng cách thiết lập một khuôn khổ quy định tương tự như Chương trình Thí điểm Thực hiện eVTOL của FAA Hoa Kỳ (eIPP), họ muốn mở ra một con đường cho phép các thử nghiệm sớm và các chuyến bay hoạt động sớm. Nói cách khác, trước khi chứng nhận hoàn tất, mục tiêu là xây dựng cả hệ sinh thái và sự chấp nhận của công chúng thông qua các thử nghiệm thực tế, các chuyến bay trình diễn và các hoạt động thí nghiệm.

Thông điệp của CEO Archer Adam Goldstein cũng rất rõ ràng: bằng cách kết hợp công việc chứng nhận theo tiêu chuẩn FAA với các buổi trình diễn sớm tại Ả Rập Xê Út, họ muốn đưa chương trình vào hoạt động một cách an toàn và nhanh chóng.

Điểm mà Archer đang cố gắng biến thành lợi thế ở đây là khả năng xây dựng một môi trường thử nghiệm thực tế thông qua các quan hệ đối tác. Các hợp tác như The Helicopter Company và Red Sea Global cung cấp cho Archer những khu vực thử nghiệm có điều kiện thực tế nhưng được kiểm soát mà chúng tôi gọi là một sandbox.

Điều này rất quan trọng đối với eVTOL vì sự thành công của eVTOL không chỉ là máy bay bay. Nó có nghĩa là xây dựng một hệ thống đa lớp bao gồm hoạt động, bảo trì, lập kế hoạch tuyến đường, quy trình an toàn, cơ sở hạ tầng mặt đất, phối hợp không phận và sự chấp nhận của công chúng.

Cách tiếp cận đầu tư mạnh mẽ vào các công nghệ tương lai của Ả Rập Saudi với PIF và sự hỗ trợ của nhà nước có thể tạo ra động lực mở đường cho Archer trong quá trình này: câu chuyện eVTOL đang hướng về cùng một hướng với du lịch, đầu tư nước ngoài và các mục tiêu đa dạng hóa kinh tế.

Bức tranh mà tôi đang đọc là như thế này: eVTOL đã vượt qua cuộc tranh luận về công nghệ và đang đi đến câu hỏi ở quốc gia nào con đường chứng nhận nhanh hơn và rõ ràng hơn. Nói cách khác, thị trường đã phát triển từ "nó có bay không?" thành "liệu bộ máy hành chính có cho phép nó bay không?" Ở phía Mỹ, một làn sóng quy định tập trung vào an toàn có thể tạo áp lực lên cổ phiếu vì nó có thể thêm sự không chắc chắn vào thời gian chứng nhận. Ở phía Ả Rập Xê Út, Archer đang cố gắng viết một câu chuyện mở rộng où khung pháp lý được thúc đẩy với các phi công và các thử nghiệm sớm và các buổi trình diễn là khả thi.

Ngoài ra, đừng quên sự pha loãng; vào ngày 6 tháng 11 năm 2025, với một đợt chào bán trực tiếp đã đăng ký $650M , họ đã bán 81,25 triệu cổ phiếu với giá 8,00 đô la.

Phân tích kỹ thuật: