Các Tập Đoàn Bán Lẻ Đối Mặt Với Những Số Phận Khác Nhau: WMT Tăng Vọt Trong Khi TGT Vấp Ngã Khi Bước Vào Mùa Báo Cáo Tài Chính

Ngành bán lẻ đang kể hai câu chuyện rất khác nhau khi mùa công bố lợi nhuận đang đến gần. Walmart (WMT) đã thu hút sự hào hứng của các nhà đầu tư với mức tăng +14% từ đầu năm đến nay tính đến năm 2025, trong khi cổ phiếu của Target (TGT) đã trải qua một sự sụt giảm đau đớn 30% trong cùng khoảng thời gian. Khi cả hai công ty đang chuẩn bị công bố kết quả Q3 trong tuần này, các nhà đầu tư đang cân nhắc xem ông lớn bán lẻ nào sẽ cung cấp luận điểm đầu tư hấp dẫn hơn trong tương lai.

Những Con Số Kể Những Câu Chuyện Đối Lập

Sự khác biệt về lợi nhuận giữa hai ông lớn bán lẻ này thật đáng chú ý. Walmart sẽ công bố kết quả Q3 vào thứ Năm, ngày 20 tháng 11, với các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu tăng hơn 4% lên 177,14 tỷ đô la, cho thấy nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ. Ấn tượng hơn, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Walmart trong Q3 dự kiến sẽ tăng 5% so với cùng kỳ năm trước lên 0,61 đô la. Công ty đã thể hiện khả năng thực hiện nhất quán, vượt qua kỳ vọng lợi nhuận trong ba trong bốn báo cáo quý gần nhất với mức bất ngờ trung bình tích cực là 2,79%.

Câu chuyện thu nhập của Target vẽ nên một bức tranh hoàn toàn khác trước báo cáo vào thứ Tư, ngày 19 tháng 11. Doanh thu dự báo đã giảm 1% xuống còn 25,36 tỷ đô la, trong khi EPS dự kiến sẽ giảm 5% xuống còn 1,76 đô la. Có lẽ điều đáng lo ngại hơn, Target đã không đạt được sự đồng thuận EPS của Zacks trong ba trong bốn quý gần nhất, trung bình thiếu hụt 8,44% - một mô hình đáng lo ngại cho thấy những thách thức trong hoạt động vẫn tiếp diễn.

Các con đường chiến lược khác nhau giải thích sự khác biệt trên thị trường

Khoảng cách hiệu suất năm năm trở nên dễ hiểu khi xem xét từng công ty thực hiện chiến lược. Walmart đã sử dụng mạnh mẽ sự hiện diện bán lẻ của mình để xây dựng một động cơ doanh thu đa dạng. Các hoạt động bán hàng kỹ thuật số của công ty hiện tạo ra hơn $100 tỷ hàng năm, được thúc đẩy bởi sự mở rộng vào các phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn bao gồm nền tảng quảng cáo, chương trình thành viên, dịch vụ thị trường và tích hợp chuỗi cung ứng theo chiều dọc. Sự chuyển mình này đã tạo ra những lợi nhuận dài hạn xuất sắc, với cổ phiếu Walmart tăng hơn 100% trong năm năm qua.

Quá trình phát triển của Target đã gặp nhiều thách thức hơn đáng kể. Công ty hiện đang giảm hơn 45% trong cùng khoảng thời gian năm năm này, gặp khó khăn với tăng trưởng doanh số không đạt kỳ vọng của ngành, biên lợi nhuận bị thu hẹp, và khả năng tài chính giảm sút khi đối mặt với sự biến động trong chi tiêu của người tiêu dùng. Từng được coi là một sự lựa chọn yêu thích trên Phố Wall trong lĩnh vực cổ phiếu bán lẻ, Target đã mất đi danh hiệu đó khi các cơn gió ngược trong hoạt động tích tụ.

Định giá thể hiện một sự ngắt quãng thú vị

Một nghịch lý thú vị xuất hiện khi xem xét các định giá hiện tại. Cổ phiếu Target giao dịch với mức chiết khấu lớn so với các bội số thị trường rộng lớn hơn—cụ thể là thấp hơn 20% so với mức định giá trung bình mười năm là 15X lợi nhuận dự kiến. Cổ phiếu hiện đang giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với bội số lợi nhuận dự kiến của S&P 500 là 25X và bội số 27X của ngành Bán lẻ & Bán buôn, cho thấy thị trường đã định giá vào sự bi quan đáng kể.

Ngược lại, Walmart có mức định giá cao với 39 lần lợi nhuận tương lai - cao hơn đáng kể so với các chỉ số chuẩn. Tuy nhiên, mức định giá này có vẻ hợp lý khi xem xét sự mở rộng lợi nhuận liên tục và chất lượng doanh thu của Walmart. Khi xem xét các chỉ số giá trên doanh thu, cả hai nhà bán lẻ đều có hồ sơ tương đương, giao dịch ở mức thấp hơn 2 lần doanh thu tương lai - một mức thường được các nhà đầu tư theo đuổi giá trị ưa chuộng.

Các Nhà Đầu Tư Tập Trung Vào Thu Nhập Xứng Đáng Được Xem Xét

Cả Walmart và Target đều có uy tín hàng đầu như những người aristocrat cổ tức, đã tăng phân phối trong hơn 50 năm liên tiếp. Di sản này thu hút các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, ưu tiên lợi tức tiền mặt đáng tin cậy. Hiện tại, Target cung cấp mức lợi tức cổ tức hàng năm là 5,07%, vượt xa mức 0,92% của Walmart. Đối với các nhà đầu tư ưu tiên thu nhập hiện tại hơn là tăng trưởng vốn, lợi thế về lợi tức của Target có thể chứng minh là có ý nghĩa đáng kể đối với kết quả tổng lợi nhuận.

Phán quyết báo cáo thu nhập đang chờ đợi

Cả hai công ty hiện đang giữ hạng Zacks Rank #3 (Hold), phản ánh sự do dự của các nhà phân tích về hướng đi trong ngắn hạn. Câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư: Liệu động lực của Walmart có tiếp tục qua các kỳ báo cáo lợi nhuận hay không, hay liệu định giá thấp của Target cuối cùng có báo hiệu một bước ngoặt?

Walmart dường như có vị thế là lựa chọn dài hạn an toàn hơn cho các nhà đầu tư ưu tiên tăng trưởng và mở rộng hoạt động. Tuy nhiên, Target lại mang đến một cơ hội tinh tế hơn—việc định giá giảm mạnh kết hợp với tỷ lệ cổ tức hấp dẫn có thể thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm một chiến lược đi ngược lại hoặc tạo ra thu nhập ổn định, tùy thuộc vào việc ban quản lý thực hiện những cải tiến hoạt động có ý nghĩa trong các quý tới.