Thị trường cà phê đối mặt với sự điều chỉnh giá khi triển vọng cung toàn cầu được củng cố

Hợp đồng tương lai cà phê đã có một hiệu suất trái chiều vào thứ Sáu, với các hợp đồng arabica giảm đáng kể trong khi robusta thể hiện sức chịu đựng. Cà phê arabica tháng Ba giảm 1,29% xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, trong khi cà phê robusta tháng Giêng tăng nhẹ 0,11%. Sự chuyển động trái ngược này phản ánh những động lực cung cấp khác nhau đang hình thành từng loại cà phê.

Lượng mưa ở Brazil làm gia tăng lo ngại về nguồn cung Arabica

Những diễn biến thời tiết gần đây ở Brazil đã thay đổi đáng kể tâm lý thị trường. Climatempo dự đoán mưa lớn và kéo dài trên toàn bộ vùng cà phê của Brazil trong tuần này, làm giảm bớt lo ngại về hạn hán trước đó. Dữ liệu từ Somar Meteorologia cho thấy Minas Gerais—vùng sản xuất arabica hàng đầu của đất nước—đã nhận được 79,8 mm mưa trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 12, cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử 155%.

Sự tăng cường độ ẩm này đã thúc đẩy nâng cấp sản xuất. Cơ quan dự báo sản lượng cây trồng của Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2,4% đạt 56,54 triệu bao vào đầu tháng 12, từ mức dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Triển vọng cung cấp mở rộng đã trực tiếp gây áp lực giảm giá cà phê arabica khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại rủi ro.

Sự gia tăng cung Robusta từ nhà sản xuất lớn gây áp lực lên thị trường

Việt Nam, nhà sản xuất cà phê robusta lớn nhất thế giới, tiếp tục mở rộng khối lượng xuất khẩu. Dữ liệu được công bố bởi Tổng cục Thống kê Việt Nam cho thấy xuất khẩu cà phê trong tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, đạt 88.000 tấn. Xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 triệu tấn. Nhìn về phía trước, sản lượng cà phê của Việt Nam trong niên vụ 2025/26 dự kiến sẽ đạt 1,76 triệu tấn - tương đương 29,8 triệu bao - đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm và đại diện cho mức tăng trưởng hàng năm 6%.

Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết thời tiết thuận lợi có thể thúc đẩy sản lượng năm 2025/26 tăng 10% so với niên vụ trước. Sự dồi dào về nguồn cung này vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến giá robusta mặc dù tồn kho cơ bản đang chặt chẽ.

Tín hiệu hàng tồn kho hỗn hợp làm phức tạp triển vọng giá

Các kho dự trữ được giám sát bởi sàn giao dịch tạo ra một bức tranh phức tạp. Kho hàng arabica của ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398,645 bao vào ngày 20 tháng 11, tuy nhiên đã phục hồi lên 439,257 bao vào thứ Sáu. Kho dự trữ robusta của ICE đã giảm xuống mức tối thiểu 11,5 tháng là 4,012 lot vào thứ Tư tuần trước, cho thấy sự hạn chế về nguồn cung trong các thị trường giao ngay.

Tuy nhiên, những động lực tồn kho hỗ trợ này lại mâu thuẫn với các dự báo sản xuất ngày càng mở rộng. Tổ chức Coffee Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing từ tháng Mười đến tháng Chín đã giảm 0,3% so với năm trước xuống còn 138,658 triệu bao - một tín hiệu cho thấy mặc dù nguồn cung đầy đủ, các kênh xuất khẩu vẫn bị hạn chế ở mức vừa phải.

Điểm yếu trong xuất khẩu của Brazil cung cấp hỗ trợ hạn chế

Xuất khẩu cà phê xanh từ Brazil giảm 27% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 11 xuống còn 3,3 triệu bao, theo nhóm xuất khẩu Cecafe. Sự thu hẹp này phần nào phản ánh tác động của các chính sách thuế quan trước đây của Mỹ. Các đơn hàng cà phê của Mỹ từ Brazil trong khoảng thời gian từ tháng 8 đến tháng 10—khi các mức thuế của chính quyền Trump có hiệu lực—đã sụt giảm 52% xuống còn 983.970 bao so với năm trước. Mặc dù việc giảm thuế sau đó đã làm giảm bớt một số căng thẳng thương mại, nhưng tình hình tồn kho cà phê của Mỹ vẫn chặt chẽ, hạn chế khả năng phục hồi nhập khẩu trong ngắn hạn.

Dự báo của USDA về sản lượng toàn cầu kỷ lục trong năm 2025/26

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA đã công bố các dự báo vào thứ Năm cho thấy sản lượng cà phê thế giới sẽ tăng 2,0% trong năm 2025/26, đạt 178,848 triệu bao, một con số chưa từng có. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này không đồng đều: sản lượng arabica dự kiến sẽ giảm 4,7% xuống 95,515 triệu bao trong khi robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao.

Theo khu vực, sản lượng của Brazil trong niên vụ 2025/26 dự kiến sẽ giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam sẽ tăng tốc 6,2% lên mức cao nhất trong bốn năm là 30,8 triệu bao. Những dự báo này cho thấy áp lực tiếp tục lên giá arabica cùng với sự mở rộng nguồn cung robusta, dẫn đến tồn kho kết thúc giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao cho niên vụ 2025/26.