EUR/USD trong 2026-2027: Liệu Euro có thể tiếp tục đà tăng ấn tượng của mình?

Der EUR/USD đã thể hiện sự tăng giá vào năm 2025, khiến nhiều nhà phân tích bất ngờ. Từ mức đáy tháng 1 tại 1,02 đến đỉnh tháng 9 tại 1,19 – một biến động hơn 1.600 Pips. Tháng 11, cặp tỷ giá này ghi nhận ở mức 1,16. Tuy nhiên, đây chỉ là bước khởi đầu của một kỷ nguyên mới cho đồng Euro, hay đã xuất hiện những dấu hiệu mệt mỏi đầu tiên? Dự báo EUR/USD này phân tích các kịch bản khả thi nhất cho năm 2026 và 2027.

Thử thách cốt lõi: Tại sao dự báo EUR/USD lại khó khăn như vậy

Tình hình hiện tại rõ ràng ngay từ cái nhìn đầu tiên: Ngân hàng Trung ương Châu Âu tạm dừng cắt giảm lãi suất (Lãi suất gửi tiền: 2,00%), trong khi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn tiếp tục nới lỏng. Nhưng đằng sau đó là những mâu thuẫn sâu sắc.

Một mặt là logic lãi suất cấu trúc. Nếu Fed giảm lãi suất chính 2026 xuống còn 3,4% và ECB giữ nguyên ở 2,00%, vốn sẽ có xu hướng chảy nhiều hơn vào Euro. Các mẫu hình lịch sử cho thấy, việc thu hẹp chênh lệch lãi suất 100 điểm cơ bản dẫn đến tăng giá EUR/USD từ 5-8% – tức là lên tới 1,22-1,25.

Mặt khác là các thực tế chính trị và cấu trúc đang gây áp lực lên giả thuyết này.

Mỹ dưới thời Trump: Tại sao nền kinh tế Mỹ lại bền bỉ hơn mong đợi

Nhiệm kỳ thứ hai của Trump cho thấy sách lược kinh tế của ông hoạt động – ít nhất trong ngắn hạn. GDP Mỹ tăng 3,8% trong quý 2/2025, nhờ vào cơn sốt đầu tư vào AI.

Cải cách thuế theo “One Big Beautiful Bill Act” (4.7) đã duy trì các giảm thuế từ năm 2017. Các doanh nghiệp vẫn trả 21% thuế – mức thu này thu hút dòng vốn lớn khi chi phí năng lượng thấp:

• TSMC xây dựng 3 nhà máy chip tại Arizona (165 tỷ USD)
• Samsung đầu tư 44 tỷ USD tại Texas
• Intel mở rộng tại Ohio (20 tỷ USD)

Chính sách thuế quan cũng khác xa mong đợi. Ngày Giải phóng (Liberation Day) 2/4 với các mức thuế dự kiến lên tới 145% đã gây sốc thị trường – nhưng sau đó là một lệnh hoãn 90 ngày. Các mức thuế trung bình hiện tại là 15-18%, và quan trọng hơn: Mỹ đã nhận được cam kết đầu tư hàng tỷ USD để giảm thuế quan. Trump đã thuyết phục các đối tác tích cực đầu tư vào Mỹ.

Chi phí cho điều này là: Thâm hụt ngân sách Mỹ dự kiến đạt khoảng 6% GDP năm 2026. Gánh nặng nợ tăng lên. Phê phán công khai của Trump về tính độc lập của Fed làm giảm niềm tin của các nhà đầu tư quốc tế. Có lẽ đây là lý do vì sao đồng đô la mất hơn 10% giá trị so với Euro kể từ đầu năm 2025.

Châu Âu đang thử thách: Gói kích thích 500 tỷ euro có thể không đạt mục tiêu

Đức công bố gói hạ tầng trị giá 500 tỷ euro, dự kiến phân bổ trong 12 năm. Thị trường vui mừng – nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều.

Vấn đề chi phí năng lượng: Giá điện của Đức là 30-35 cent/kWh cho hộ gia đình và 15-20 cent/kWh cho công nghiệp – cao gấp 2-3 lần so với Mỹ. Các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng (Hóa chất, thép, bán dẫn) vẫn còn kém hấp dẫn về cấu trúc, ngay cả với mức giá điện công nghiệp 5 cent/kWh cho 2026-2028. Đầu tư hạ tầng không giảm được chi phí này. Nguy cơ là các nhà máy đã chuyển đi sẽ không trở lại. Gói kích thích chỉ giải quyết các triệu chứng.

Bẫy thực thi: Các dự án hạ tầng của Đức trung bình mất 17 năm từ quy hoạch đến hoàn thành – trong đó 13 năm để xin phép. Ngành xây dựng báo cáo có tới 250.000 vị trí còn bỏ trống. Kết quả là, các tác động lan tỏa của gói kích thích có thể nhỏ hơn nhiều so với kỳ vọng.

Chi tiêu quốc phòng thúc đẩy đồng đô la: Một phần của “quỹ đặc biệt” chảy vào ngành quốc phòng Mỹ (F-35, Patriot, Chinook). Điều này kích thích Mỹ, không phải Đức.

** Rủi ro lớn nhất – chính trị:** Các cuộc bầu cử bang năm 2026 có thể giúp Đảng AfD trở thành lực lượng lớn nhất ở một số bang (theo khảo sát hiện tại: gần 25% toàn quốc). Khủng hoảng chính phủ và bế tắc chính trị có thể xảy ra. Spread của các trái phiếu liên bang Đức sẽ mở rộng, quá trình thực hiện gói kích thích bị đình trệ.

Pháp và Khu vực Euro: Rủi ro bị đánh giá thấp

Chính trị Pháp bất ổn thực sự. Tháng 10/2025, một chính phủ sụp đổ trong vòng 24 giờ. Thâm hụt khoảng 6% GDP, tỷ lệ nợ 113%. Trái phiếu chính phủ Pháp hiện có lãi suất cao hơn Tây Ban Nha – cảnh báo sớm.

Tổng thể, khu vực Euro tăng trưởng 0,2% trong quý 3/2025 so với quý trước (tỷ lệ hàng năm: 1,3%). Thấp hơn nhiều so với Mỹ (3,8% trong quý 2/2025). Dự kiến năm 2026 chỉ đạt 1,5%.

Điểm sáng: Lạm phát kiểm soát ở mức 2,0%, tỷ lệ thất nghiệp 6,3%. Điều này tạo dư địa cho ECB. Nhưng cũng có thử thách: nếu gói kích thích của Đức phát huy hiệu quả, lạm phát có thể tăng, ECB sẽ phải tăng lãi suất. Điều này lại khó khả thi với các quốc gia nợ nần cao. Một kịch bản xung đột mục tiêu thực sự.

Các kịch bản kỹ thuật: EUR/USD đi đâu?

Hỗ trợ: 1,1550 và 1,1470 là các mức quan trọng. Phá dưới 1,15 sẽ làm giảm khả năng tăng giá theo chiều tích cực và có thể đẩy giá về 1,10-1,12.

Kháng cự: Vùng 1,1800-1,1920 là ngưỡng then chốt. Phá qua 1,20 sẽ mở đường tới 1,22-1,25.

Các ngân hàng nói gì?

Dự kiến cuối 2026, các tổ chức lớn đều dự đoán đồng Euro sẽ còn tiếp tục tăng giá:

Đến cuối 2027, Wells Fargo rõ ràng phản đối xu hướng tăng của EUR/USD và dự đoán về 1,12. Các ngân hàng khác vẫn lạc quan:

Ba kịch bản khả thi cho 2026-2027

Kịch bản cơ sở (Xác suất: 50%): EUR/USD dao động trong khoảng 1,10 đến 1,20. Logic lãi suất tích cực tạo đáy, rủi ro châu Âu hạn chế đà tăng. Đức phát triển hỗn hợp – phần kích thích có tác dụng, phần khác thì không. Mỹ tránh suy thoái, tăng trưởng vừa phải (1,8-2,2%). Giá thường dao động quanh 1,14 đến 1,17.

Kịch bản giảm (Xác suất: 25%): EUR/USD giảm xuống 1,05-1,10. Bầu cử bang 2026 giúp Đảng AfD mạnh lên, liên minh lớn cũ trở nên bất ổn, gói kích thích bị dừng lại. Spread trái phiếu Đức mở rộng, Pháp leo thang. ECB phải hạ lãi suất. Đồng thời, Mỹ bất ngờ tích cực: bùng nổ AI thúc đẩy năng suất, lạm phát giảm còn 2%, Fed tạm dừng ở 3,50%. Tình huống xấu nhất: EUR/USD thử 1,05.

Kịch bản tăng (Xác suất: 25%): EUR/USD tăng lên 1,22-1,28. Đức ổn định, gói kích thích phát huy tác dụng nhanh, Pháp giảm căng thẳng. GDP Eurozone đạt 2%, mang tính chuyển đổi cho khu vực. ECB dự kiến tăng lãi suất cuối 2026 cho năm 2027. Đồng thời, khủng hoảng Mỹ sâu sắc hơn: lạm phát dai dẳng, thị trường lao động yếu, stagflation. Các nhà đầu tư nước ngoài giảm vị thế Mỹ. EUR/USD vượt qua 1,20 và hướng tới 1,22-1,28.

Đầu tư hay chờ đợi? Chiến lược cho 2026-2027

Dự báo EUR/USD không chắc chắn đòi hỏi cách tiếp cận linh hoạt, dựa trên sự kiện. Các mốc quan trọng:

• Bầu cử bang tại Đức
• Bổ nhiệm người kế nhiệm Chủ tịch Fed (Powell: Tháng 5/2026)
• Tình hình ngân sách Pháp
• Dữ liệu kinh tế Mỹ
• Dữ liệu kinh tế Đức

Quản lý rủi ro là yếu tố then chốt. Tình hình rất linh hoạt – cần thích ứng nhanh và linh hoạt.

Các rủi ro lớn nhất cần cảnh giác

Rủi ro từ Đức bị đánh giá thấp: Khủng hoảng chính trị không phải là giả thuyết – xác suất rất cao.

Chấn động địa chính trị: Leo thang Ukraine hoặc khủng hoảng năng lượng 2.0 sẽ đẩy dòng tiền vào đô la mạnh mẽ. Chuyển đổi năng lượng châu Âu đã tiến xa, nhưng chưa hoàn toàn miễn nhiễm.

Khả năng phục hồi của Mỹ gây ngạc nhiên: Bùng nổ AI có thể mang lại tăng năng suất 2-3% mỗi năm. Thuế thấp, năng lượng rẻ và ưu thế công nghệ khiến Mỹ trở thành điểm đến không thể thiếu của doanh nghiệp.

Kết luận: EUR/USD vẫn nằm giữa hy vọng và rủi ro

Cặp tỷ giá EUR/USD trong năm 2026-2027 đứng trước một bối cảnh đầy xung đột. Logic lãi suất ủng hộ đồng Euro (Đáy 1,10-1,12). Đô la đang bị thổi phồng quá mức 23%. Dòng vốn có thể đảo chiều.

Nhưng sự phân mảnh chính trị của Đức (Khủng hoảng bầu cử 2026?), chi phí năng lượng cao của châu Âu và sức mạnh kinh tế Mỹ (AI, thuế) vẫn là các yếu tố đối trọng.

Điều then chốt là: Liệu Đức có thể ổn định chính trị sau các cuộc bầu cử? Gói kích thích có phát huy hiệu quả bất chấp các rào cản cấu trúc? Nền kinh tế Mỹ có duy trì sức bền không?

Các câu trả lời sẽ quyết định chúng ta có thể chứng kiến một đà tăng mới của Euro – hay đồng đô la sẽ lấy lại vị thế thống trị của mình. Đối với nhà giao dịch, điều này có nghĩa là: chuẩn bị các kịch bản, giữ linh hoạt, và không xem nhẹ các rủi ro đang bị bỏ qua nhiều nhất hiện nay.