2025 năm nhất định phải xem: Từ cổ phiếu mã hóa đến IPO, khai thác cơ hội đầu tư blockchain mới

Tại sao các nhà đầu tư truyền thống bắt đầu chú ý đến tài sản mã hóa?

Tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt quyết định ETF Bitcoin giao ngay đã gây chấn động giới đầu tư. Động thái này phá vỡ rào cản cuối cùng để tài sản mã hóa có thể gia nhập thị trường tài chính chính thống, mở ra cơ hội cho hàng triệu nhà đầu tư truyền thống tham gia làn sóng giàu có này mà không cần sở hữu trực tiếp tài sản số.

Dữ liệu hiện tại:

• Bitcoin (BTC): $88.69K, tăng 24h +1.35%
• Ethereum (ETH): $2.97K, tăng 24h +1.52%
• Toncoin (TON): $1.52, vốn hóa thị trường $3.73B
• USDC stablecoin: Vốn hóa $76.56B

So với việc mua trực tiếp tiền mã hóa, đầu tư vào các công ty niêm yết liên quan đến mã hóa và IPO cung cấp một lối đi nhẹ nhàng hơn — hưởng lợi từ tăng trưởng ngành, đồng thời tránh các rủi ro kỹ thuật như mất ví, rủi ro sàn giao dịch.

Ba lý luận đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến mã hóa

Loại 1: Nền tảng thanh toán và giao dịch

Các công ty này xây cầu nối giữa mã hóa và tài chính truyền thống. PayPal (PYPL) là ví dụ điển hình — gã khổng lồ thanh toán niêm yết từ năm 2002, không chỉ cho phép người dùng mua bán tiền mã hóa trực tiếp trong tài khoản mà còn ra mắt stablecoin riêng PYUSD. Năm 2023, doanh thu của PayPal đạt 297.7 tỷ USD, tăng 8.19% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng 4.25 tỷ USD. Giá cổ phiếu dao động trong 52 tuần từ $50.25 đến $77.95.

SoFi Technologies (SOFI) và Robinhood (HOOD) cũng theo con đường này. SoFi qua thương vụ SPAC năm 2021, năm 2023 đạt doanh thu 2.12 tỷ USD, tăng trưởng 34.91% (dù lỗ 300 triệu USD). Nền tảng tích hợp công nghệ Galileo, cho phép người dùng giao dịch cổ phiếu, quyền chọn và tiền mã hóa. Robinhood sau IPO năm 2021 nhanh chóng trở thành biểu tượng giao dịch mã hóa của nhà lẻ, doanh thu 1.87 tỷ USD, biến động giá từ $7.91 đến $19.42.

Loại 2: Khai thác mỏ chuyên nghiệp và hạ tầng

Marathon Digital Holdings (MARA) đại diện cho lĩnh vực này. Công ty thành lập năm 2010, chủ yếu khai thác Bitcoin, gần đây ký hợp đồng mua lại mỏ Bitcoin 200MW. Khả năng sinh lời của mỏ phụ thuộc vào giá Bitcoin — khi Bitcoin vượt $88K, báo cáo tài chính của các công ty này bắt đầu tỏa sáng.

Nvidia (NVDA) dù chủ yếu sản xuất GPU, nhưng sản phẩm của họ được dùng rộng rãi trong khai thác mã hóa. Năm 2023, doanh thu Nvidia đạt 60.92 tỷ USD, tăng 125.85%, lợi nhuận ròng 29.76 tỷ USD, tăng 581.32%. Nhờ cơn sốt AI, cổ phiếu từ $258.50 tăng vọt lên $974.00. Các nhà phân tích xếp hạng “mua mạnh”.

Loại 3: Nhà cá cược toàn bộ vào Bitcoin

MicroStrategy (MSTR) là ví dụ điển hình — biến mình thành “quỹ Bitcoin trong lớp áo phần mềm”. Công ty phần mềm BI niêm yết từ 1998, hiện sở hữu lượng lớn Bitcoin, vốn hóa 26.24 tỷ USD, doanh thu hàng năm 496 triệu USD. Biến động giá cổ phiếu trong 52 tuần từ $230.72 đến $1815.00 — kết quả của việc gắn bó chặt chẽ với giá Bitcoin.

Metaplanet (3350) của Nhật Bản cũng đang sao chép mô hình này. Công ty từng vận hành khách sạn giá rẻ, bỏ ra hơn 6 triệu USD mua Bitcoin, giúp cổ phiếu tăng 90%, cung cấp cho nhà đầu tư Nhật Bản kênh “gián tiếp giữ coin” hợp pháp.

Loại 4: Sàn giao dịch

Coinbase Global (COIN) là sàn giao dịch mã hóa niêm yết công khai chính thống. Ra mắt tháng 4 năm 2021 (đăng ký trực tiếp, không phải IPO), vốn hóa hiện tại 62.4 tỷ USD. Trong 12 tháng qua, doanh thu 31.1 tỷ USD, lợi nhuận 94.75 triệu USD. Giá cổ phiếu trong 52 tuần từ $46.43 đến $276.38. Doanh thu phụ thuộc trực tiếp vào khối lượng giao dịch — thị trường sôi động, phí cao; thị trường giảm, khối lượng thấp, Coinbase phải thắt lưng buộc bụng.

Block Inc. (SQ) phức tạp hơn. Ra mắt năm 2015, cung cấp dịch vụ thanh toán và Cash App, cho phép người dùng mua bán Bitcoin trong ứng dụng. Block còn chiến lược nắm giữ Bitcoin tương đương 1% tổng tài sản, thể hiện niềm tin dài hạn vào giá trị tài sản số. Vốn hóa hiện tại 51.77 tỷ USD.

Loại 5: Liên hệ ngoại vi nhưng lợi nhuận hấp dẫn

Tesla (TSLA) từng là người ủng hộ Bitcoin — chấp nhận BTC làm phương thức thanh toán năm 2021, từng mua Bitcoin. Nhưng do vấn đề tiêu thụ năng lượng của khai thác, thái độ chuyển sang thận trọng. Năm 2023, doanh thu 96.77 tỷ USD, tăng 18.80%, vốn hóa 55.944 tỷ USD. Cổ phiếu từ $152.37 lên $299.29, nhưng ảnh hưởng từ sở hữu BTC đã giảm sút.

Các xu hướng IPO đáng chú ý năm 2025

Sự thức tỉnh của token cộng đồng Reddit

Reddit IPO gây chú ý năm 2024 — huy động 22 triệu cổ phiếu với giá $34, định giá 5.4 tỷ USD (sau pha loãng 6.4 tỷ USD). Dù giảm mạnh so với định giá 10 tỷ USD năm 2021, đây vẫn là một trong những IPO lớn nhất năm.

Điểm mấu chốt? Reddit dự định chấp nhận Bitcoin, Ethereum, Polygon làm phương thức thanh toán. Đặc biệt, hệ thống Community Points — MOON (r/CryptoCurrency) và BRICK (r/FortNiteBR), hai token ERC-20, thưởng cho người dùng đóng góp cộng đồng. Các token này có thể dùng để giao dịch, thanh toán phí thành viên hoặc bỏ phiếu quản trị. IPO của Reddit được đặt mua quá mức, dự kiến định giá cuối cùng khoảng 6.5 tỷ USD.

Sức mạnh “hai mặt” của Telegram

Telegram IPO dự kiến trong vòng 2 năm tới, mục tiêu định giá 3-5 tỷ USD, hướng tới Nasdaq hoặc Hồng Kông. Đây không chỉ là IPO của ứng dụng nhắn tin — việc liên kết với Toncoin (TON) khiến mọi chuyện trở nên phức tạp và thú vị.

Sau khi Telegram hỗ trợ mạng TON, vốn hóa TON trong hai ngày tăng từ 6 tỷ USD lên 15.5 tỷ USD, tăng 9.5 tỷ USD. Nhà sáng lập Pavel Durov đã xác nhận kế hoạch IPO, nhưng chưa công bố thời gian chính xác (tính đến tháng 3 năm 2024). Trường hợp này chứng minh rõ ràng: hành động của một tập đoàn công nghệ lớn có thể trực tiếp tác động đến toàn bộ hệ sinh thái mã hóa.

Cơ hội cho sàn giao dịch địa phương Thái Lan

Bitkub Online IPO dự kiến năm 2025. Đây là sàn giao dịch lớn nhất Thái Lan, ước tính định giá khoảng 165 triệu USD (6 tỷ Baht). Bối cảnh là nhu cầu mã hóa tại Thái Lan tăng mạnh, số lượng tài khoản mới liên tục lập kỷ lục. Tuy nhiên, Bitkub đối mặt cạnh tranh từ Binance Thailand, đồng thời phải xử lý các cáo buộc về thao túng và mua bán trong thương vụ mua lại trước đó của SEC.

Kế hoạch “quay lại” của nhà phát hành stablecoin

Circle là đơn vị hậu thuẫn USDC — stablecoin có vốn lưu hành 765.6 tỷ USD, đã trở thành xương sống thanh khoản của hệ sinh thái mã hóa. Circle ban đầu dự định niêm yết qua SPAC (năm 2021 đàm phán với Concord Acquisition Corp), định giá 9 tỷ USD. Nhưng kế hoạch này bị hoãn lại.

Tháng 1 năm 2024, Circle đã bí mật nộp hồ sơ S-1 (đơn xin IPO) cho SEC, chính thức khởi động quá trình IPO truyền thống. Khi được chấp thuận, dự kiến sẽ bắt đầu, nhưng chưa công bố thời gian cụ thể. Sự gắn bó sâu sắc của Circle với hệ sinh thái mã hóa đồng nghĩa với việc: khi niêm yết, biến động của USDC, các quy định về stablecoin sẽ ảnh hưởng toàn thị trường. Các đồng tiền chính như Bitcoin, Ethereum, do phụ thuộc vào thanh khoản của USDC, sẽ chịu tác động đầu tiên.

Định giá hạ tầng blockchain

Blockchain.com đang đàm phán với ngân hàng về IPO, có thể sẽ khởi động trong năm nay. Công ty này định giá 14 tỷ USD, là nhà cung cấp trình duyệt blockchain Bitcoin đầu tiên, đồng thời vận hành ví mã hóa nổi tiếng.

Thành tích của công ty rất ấn tượng: hơn 82 triệu ví đã tạo, 3.7 triệu người xác thực, xử lý hơn 1 nghìn tỷ USD giao dịch. Quy mô người dùng và khối lượng giao dịch này khiến IPO của Blockchain.com có khả năng thành công như Coinbase, ảnh hưởng rộng lớn đến toàn bộ hệ sinh thái mã hóa.

Làm thế nào để đánh giá các khoản đầu tư này?

Danh sách kiểm tra thẩm định

1. Minh bạch mô hình doanh thu — Công ty kiếm tiền như thế nào? Tỷ lệ phần trăm từ hoạt động mã hóa là bao nhiêu? Thị trường tiềm năng ra sao?

2. Đội ngũ và môi trường pháp lý — Quản lý có kinh nghiệm gì trong lĩnh vực mã hóa? Chính sách của quốc gia nơi công ty hoạt động ra sao? Điều này quyết định khả năng mở rộng.

3. Tình hình tài chính — So sánh định giá, tốc độ tăng trưởng, biên lợi nhuận. Công ty đã có lợi nhuận chưa? Tăng trưởng bền vững không?

4. Công nghệ và an ninh — Kiến trúc nền tảng có sáng tạo không? Có sự cố an ninh lớn nào không? Các đối tác chiến lược ra sao?

5. Tâm lý thị trường và rủi ro — Thị trường ngắn hạn có phù hợp với các yếu tố cơ bản dài hạn không? Tỷ trọng trong danh mục đầu tư nên là bao nhiêu?

Nguyên tắc vàng: Tìm hiểu kỹ (DYOR), nếu cần, hỏi ý kiến cố vấn tài chính, chú ý đến rủi ro và quản lý vị thế.

Kết luận

Cổ phiếu liên quan đến mã hóa và IPO mở ra một cánh cửa cho nhà đầu tư truyền thống — vừa có thể hưởng lợi từ bùng nổ ngành blockchain, vừa hoạt động trong khung khổ các công ty niêm yết quen thuộc. Từ nền tảng thanh toán, doanh nghiệp khai thác, đến sàn giao dịch, sự đa dạng là rất lớn.

Nhưng đi kèm là rủi ro. Dù chọn Circle, nhà phát hành stablecoin ổn định, hay Blockchain.com, nhà cung cấp hạ tầng, đều cần hiểu rõ hoạt động mã hóa của họ, chuẩn bị tâm lý trước biến động thị trường. Thị trường mã hóa có độ biến động cao, khiến các biểu đồ cổ phiếu như tàu lượn siêu tốc — nhưng đối với nhà đầu tư sẵn sàng nghiên cứu sâu, đây chính là cơ hội để phát hiện vùng đất chưa khai thác.

Tham khảo thêm

• Lịch sử đầu tư Bitcoin của MicroStrategy: Phân tích chiến thuật và theo dõi dữ liệu
• Hướng dẫn đầy đủ về ETF Bitcoin giao ngay: GBTC hay sở hữu trực tiếp?
• Mạng lưới Lightning của Bitcoin: Tương lai thanh toán bán lẻ?
• Token hóa tài sản thực (RWA): Hình thái cuối cùng của tài chính truyền thống
• TOP 5 dự án IoT dựa trên blockchain: Blockchain cách mạng IoT như thế nào
• Các dự án mã hóa AR/VR nổi bật: Hướng đi đáng chú ý năm 2024