Tối 24/12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đột ngột tuyên bố tăng lãi suất, đánh dấu sự kết thúc của kỷ nguyên lãi suất âm kéo dài 30 năm. Chỉ vài tuần trước, đồng yên còn bị đẩy xuống mức thấp 157, nay Ngân hàng Trung ương phản ứng mạnh mẽ, nền tảng giao dịch chênh lệch lãi suất xuyên biên giới trị giá 40 nghìn tỷ yên đã sụp đổ ngay lập tức.

Điều này có ý nghĩa gì? Mô hình vay nợ yên không lãi suất sắp kết thúc. Những nhà giao dịch tận dụng vay yên với chi phí thấp để đòn bẩy vào các tài sản sinh lợi cao ở nước ngoài đang đối mặt rủi ro cháy tài khoản. Tài sản của Nhật Bản không còn là "thùng rác" giá rẻ nữa, dòng tiền nóng toàn cầu đang rút lui quy mô lớn.

Vấn đề đặt ra — thị trường tiền mã hóa sẽ là người đầu tiên chịu ảnh hưởng. Khi dòng vốn chênh lệch lãi suất quay trở lại Nhật Bản, khi các tài sản định giá cao gặp cú sốc thanh khoản, liệu các tài sản biến động cao như BTC, ETH, SOL có thể tự bảo vệ mình? Sự chú ý của thị trường đã chuyển từ việc Ngân hàng Trung ương sẽ tăng lãi suất khi nào, sang nơi nào sẽ mở ra một khoảng trống thanh khoản tiếp theo.

Phía sau cơn bão yên này là sự chuyển hướng toàn diện của chính sách tiền tệ toàn cầu trong 30 năm. Nên mua yên theo chiều dài hay nên phòng thủ? Thắt dây an toàn, thời kỳ ăn sáng miễn phí thực sự sắp kết thúc.