Tổng quan Thị trường DEX 2025: Những nền tảng nào đang định hình lại giao dịch phi tập trung?

Thị trường DeFi đang trải qua một bước ngoặt vào năm 2025, với các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs) chiếm lĩnh một phần chưa từng có trong khối lượng giao dịch. Tiếp nối đà phát triển từ cuối năm 2023, sự mở rộng đã vượt ra ngoài Ethereum, lan sang Solana, Arbitrum và BNB Chain. Tổng giá trị bị khóa của ngành DeFi (TVL) đã vượt qua mốc $100 tỷ(, thay đổi căn bản cách các nhà giao dịch tương tác với thị trường tài chính.

Tại sao DEXs quan trọng hơn bao giờ hết

Khác với các sàn tập trung )CEXs( hoạt động như trung gian, DEXs cho phép giao dịch peer-to-peer trực tiếp trên chuỗi. Sự chuyển dịch này sang giao dịch ký quỹ phi tập trung và giao dịch spot không chỉ là một nâng cấp kỹ thuật—nó còn là việc trao quyền kiểm soát hoàn toàn cho nhà giao dịch đối với tài sản của họ và loại bỏ rủi ro đối tác.

Những lợi ích chính mà nhà giao dịch đang khám phá:

• Quản lý tài sản hoàn chỉnh: Không cần gửi tiền vào nền tảng—bạn giữ quyền kiểm soát hoàn toàn các khoá riêng của mình
• Hoạt động minh bạch: Mọi giao dịch đều được ghi nhận vĩnh viễn và có thể xác minh trên blockchain
• Tiếp cận token rộng hơn: Hàng nghìn altcoin mới và ít được biết đến có sẵn mà không cần chờ đợi danh sách
• Chống chịu với các lệnh cấm của chính phủ: Cơ sở hạ tầng phi tập trung khiến việc đóng cửa đột ngột nền tảng gần như không thể xảy ra
• Đổi mới quy mô lớn: Các nhà tạo lập thị trường tự động )AMMs###, yield farming và khai thác thanh khoản đang phát triển nhanh chóng

Bối cảnh DEX năm 2025: Phân tích theo nền tảng

( Uniswap: Người tiên phong AMM vẫn dẫn đầu

Với 6,25 tỷ đô la trong TVL và hơn 300 tích hợp DeFi, Uniswap tiếp tục thiết lập tiêu chuẩn ngành. Được xây dựng trên Ethereum, nó giới thiệu mô hình AMM trở thành nền tảng cho các DEX hiện đại.

Thông số hiện tại:

• Vốn hóa thị trường: 3,66 tỷ USD )UNI token(
• Khối lượng 24h: 4,14 triệu USD
• Hoạt động 100% kể từ khi ra mắt

Token quản trị của Uniswap )UNI### cho phép người dùng tham gia vào các quyết định của nền tảng và nhận phần thưởng phí giao dịch. Các phiên bản gần đây duy trì khả năng truy cập mã nguồn mở trong khi thực hiện các chỉnh sửa chọn lọc.

$503 dYdX: Giao dịch ký quỹ phi tập trung trở thành xu hướng chính

dYdX là bước đột phá cho các nhà giao dịch tìm kiếm các tính năng nâng cao. Ra mắt năm 2017, nó tiên phong trong giao dịch ký quỹ phi tập trung và hợp đồng vĩnh viễn mà không làm giảm tính bảo mật.

Thông số kỹ thuật chính:

• TVL: (triệu+
• Vốn hóa thị trường: 1,4 tỷ USD )DYDX###
• Khối lượng giao dịch: 1,13 tỷ USD

Hoạt động trên Ethereum với engine StarkEx của StarkWare Layer 2, dYdX cung cấp thực thi giao dịch nhanh và phí gas tối thiểu. Việc hỗ trợ đòn bẩy và bán khống phản ánh các nền tảng tập trung trong khi vẫn duy trì nguyên tắc phi tập trung. Token DYDX thúc đẩy quản trị và các phần thưởng thanh khoản.

( PancakeSwap: Tốc độ và khả năng tiếp cận trên BNB Chain

Ra mắt tháng 9 năm 2020, PancakeSwap nhanh chóng chiếm lĩnh môi trường tốc độ cao, phí thấp của BNB Chain. Hiện nay, nó hoạt động trên Ethereum, Polygon, Arbitrum và các mạng khác.

Thông số hiện tại:

• TVL: 2,4 nghìn tỷ USD )lưu ý: bao gồm tất cả các chuỗi(
• Vốn hóa thị trường: 604,65 triệu USD )CAKE###
• Khối lượng 24h: 1,15 triệu USD

Token CAKE có nhiều chức năng: staking, yield farming, tham gia quản trị và xổ số. Sự mở rộng của PancakeSwap trên nhiều chuỗi cho thấy các DEX đang trở thành nền tảng không phụ thuộc vào chuỗi cụ thể nào.

( Curve: Chuyên gia stablecoin

Curve chiếm lĩnh giao dịch stablecoin với độ trượt giá và phí tối thiểu, được thiết kế đặc biệt cho các giao dịch hoán đổi tài sản ổn định. Kể từ khi ra mắt năm 2017 bởi Michael Egorov, nó đã mở rộng sang Avalanche, Polygon và Fantom.

Chỉ số thị trường:

• TVL: 2,4 nghìn tỷ USD
• Vốn hóa thị trường: 561,98 triệu USD )CRV###
• Khối lượng 24h: 1,32 triệu USD

Token quản trị CRV cho phép người dùng ảnh hưởng đến phát thải của nền tảng và kiếm phí hoán đổi, làm cho nó trở nên có giá trị đối với các nhà cung cấp thanh khoản tập trung vào thị trường stablecoin.

( Balancer: Các bể thanh khoản đa tài sản

Ra mắt năm 2020, Balancer giới thiệu tính linh hoạt bằng cách cho phép các bể chứa từ hai đến tám loại tiền điện tử cùng lúc. Sáng kiến này thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm sự đa dạng hóa danh mục.

Chỉ số hiệu suất:

• TVL: 1,25 tỷ USD
• Vốn hóa thị trường: 38,68 triệu USD )BAL###
• Khối lượng 24h: 37,10 nghìn USD

Balancer hoạt động như cả một AMM và giao thức thanh khoản, với BAL cho phép bỏ phiếu quản trị và thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản.

$403 SushiSwap: Giải pháp cộng đồng

Bắt đầu như một bản fork của Uniswap vào tháng 9 năm 2020, SushiSwap tạo dựng danh tiếng qua quản trị cộng đồng và các cơ chế thưởng độc đáo cho nhà cung cấp thanh khoản.

Dữ liệu hiện tại:

• TVL: (triệu
• Vốn hóa thị trường: 76,91 triệu USD )SUSHI###
• Khối lượng 24h: 46,68 nghìn USD

Token SUSHI cung cấp quyền quản trị và chia sẻ doanh thu phí nền tảng, tạo sự liên kết giữa người nắm giữ và thành công của nền tảng.

$555 GMX: Dẫn đầu đòn bẩy trên Arbitrum

GMX ra mắt trên Arbitrum vào tháng 9 năm 2021, cung cấp đòn bẩy lên tới 30x cho các giao dịch với phí hoán đổi tối thiểu. Sau đó, nó mở rộng sang Avalanche.

Chỉ số hoạt động:

• TVL: (triệu
• Vốn hóa thị trường: 88,85 triệu USD )GMX###
• Khối lượng 24h: 27,74 nghìn USD

GMX là trung tâm cho các nhà giao dịch tìm kiếm giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đòn bẩy cao trong khuôn khổ phi tập trung, thể hiện sức mạnh của Arbitrum trong các sản phẩm DeFi phức tạp.

$667 Aerodrome: Trung tâm thanh khoản của Base Chain

Ra mắt ngày 29 tháng 8 năm 2024, trên Layer 2 của Coinbase là Base, Aerodrome nhanh chóng chiếm lĩnh hơn 190 triệu USD TVL, khẳng định vị thế là giao thức thanh khoản chính của Base.

Thông số ra mắt:

• TVL: (triệu
• Vốn hóa thị trường: 436,57 triệu USD )AERO###
• Khối lượng 24h: 488,95 nghìn USD

Token AERO có thể bị khóa để lấy veAERO NFTs quản trị, cho phép người nắm giữ quyền bỏ phiếu về phát thải thanh khoản. Cơ chế này dân chủ hóa quá trình ra quyết định và thưởng cho các nhà tham gia dài hạn.

$832 Raydium: Nhà tạo lập thị trường tích hợp của Solana

Hoạt động trên Solana từ tháng 2 năm 2021, Raydium giải quyết vấn đề phí cao của Ethereum thông qua khả năng mở rộng của blockchain. Nó tích hợp với sổ lệnh Serum DEX, tạo ra thanh khoản liên kết.

Hiện trạng:

• TVL: (triệu
• Vốn hóa thị trường: 240,46 triệu USD )RAY###
• Khối lượng 24h: 285,22 nghìn USD

Launchpad AcceleRaytor của Raydium hỗ trợ các dự án mới nổi của Solana, trong khi người nắm giữ RAY kiếm phí giao dịch và phần thưởng yield farming. Nền tảng này thể hiện cách các DEX hiện đại có thể hợp tác để củng cố hệ sinh thái.

( Các nền tảng đáng chú ý khác

VVS Finance: Ra mắt cuối năm 2021, VVS ưu tiên sự đơn giản với phí thấp trên toàn hệ sinh thái Cronos. Vốn hóa thị trường: 78,63 triệu USD )VVS(, khối lượng 24h: 39,68 nghìn USD.

Bancor: Nhà sáng chế AMM ban đầu )Tháng 6 năm 2017$104 tiếp tục hoạt động với (triệu TVL. Vốn hóa thị trường: 43,56 triệu USD )BNT$128 , khối lượng 24h: 12,91 nghìn USD.

Camelot: Sàn DEX tập trung cộng đồng của Arbitrum ra mắt năm 2022, có tính năng Nitro Pools và spNFTs cho các chiến lược thanh khoản tùy chỉnh. TVL: triệu.

Các yếu tố then chốt khi chọn DEX của bạn

Trước khi cam kết vốn, hãy đánh giá:

1. Lịch sử kiểm toán bảo mật: Tìm hiểu các lần kiểm toán hợp đồng thông minh trước đây và các sự cố bảo mật. Điều này quyết định xem tài sản của bạn có được bảo vệ trong quá trình hoạt động hay không.

2. Độ sâu thanh khoản: Khối lượng giao dịch cao giúp bạn vào và ra vị thế mà không bị trượt giá quá nhiều. Kiểm tra các chỉ số TVL và khối lượng 24h.

3. Các tài sản và mạng hỗ trợ: Xác minh nền tảng hỗ trợ các loại tiền điện tử mục tiêu của bạn và hoạt động trên các blockchain phù hợp.

4. Chất lượng trải nghiệm người dùng: Giao diện trực quan giúp giảm thiểu lỗi vận hành có thể dẫn đến mất mát không thể khôi phục.

5. Minh bạch về phí: So sánh phí giao dịch, chi phí giao dịch mạng và các ưu đãi đặc biệt cho nhà cung cấp thanh khoản.

6. Độ tin cậy của nền tảng: Kiểm tra lịch sử uptime và độ ổn định của mạng blockchain để tránh bỏ lỡ cơ hội giao dịch.

Các yếu tố rủi ro cần lưu ý

Giao dịch trên DEX mang lại tự do nhưng cũng đòi hỏi trách nhiệm:

• Rủi ro hợp đồng thông minh: Lỗi hoặc lỗ hổng có thể gây thiệt hại lớn mà không có sự bảo vệ của tổ chức hay quỹ bảo hiểm
• Hạn chế về thanh khoản: Các DEX mới nổi có thể có sổ lệnh mỏng, gây ảnh hưởng lớn đến giá khi thực hiện các giao dịch lớn
• Rủi ro mất tạm thời (impermanent loss): Nhà cung cấp thanh khoản có thể gặp thiệt hại nếu giá của các tài sản gửi vào khác biệt đáng kể so với lúc vào
• Không chắc chắn pháp lý: Trong khi phi tập trung mang lại tự do, nó cũng đồng nghĩa với ít quyền bảo vệ người dùng chống lại gian lận hoặc thao túng
• Hậu quả lỗi người dùng: Việc tự quản lý tài sản đòi hỏi kiến thức kỹ thuật—gửi sai địa chỉ hoặc hợp đồng lỗi dẫn đến mất vĩnh viễn

Nhìn về phía trước: Tiến trình phát triển của DEX năm 2025

Hệ sinh thái sàn giao dịch phi tập trung tiếp tục trưởng thành với các tính năng an toàn nâng cao, trải nghiệm người dùng được cải thiện và đa dạng token ngày càng mở rộng. Các nhà giao dịch giờ đây có thể tận hưởng các tùy chọn giao dịch tinh vi—từ hạ tầng AMM tiên phong của Uniswap đến khả năng giao dịch ký quỹ phi tập trung của dYdX, chuyên môn về stablecoin của Curve, và các nền tảng mới nổi với các mô hình thanh khoản sáng tạo.

Thành công trong lĩnh vực này đòi hỏi phải luôn cập nhật các phát triển của nền tảng, hiểu rõ hạ tầng blockchain nền tảng và duy trì quản lý rủi ro kỷ luật. Sự chuyển dịch sang phi tập trung đại diện cho một thay đổi căn bản trong thị trường tài chính, và các DEX đang đứng trung tâm của cuộc cách mạng này.