Thị trường không bao giờ đi theo một đường thẳng, mà chỉ dao động trong chu kỳ.

Gần 10 năm vào nghề, tôi đã chứng kiến quá nhiều lời tiên đoán "lần này thật sự khác biệt" và cũng chứng kiến quá trình mỗi lần những lời tiên đoán đó đều thất bại. Năm ngoái, thị trường tiền mã hóa thực sự ảm đạm — ngay cả khi có chính sách hỗ trợ tài sản số, tiền mã hóa vẫn là loại tài sản có hiệu suất thấp nhất. Nhưng đó, hoàn toàn chưa phải là kết thúc của câu chuyện.

Không khí bi quan hiện tại, tôi đã từng trải qua vào năm 2018 và 2022. Những luận điệu nói rằng "Altcoin sẽ về 0" luôn xuất hiện mỗi đợt bear market. Vấn đề là, những thời điểm tuyên truyền tuyệt vọng đó thường chính là cơ hội thực sự đang âm thầm hình thành.

**Thanh khoản mới là quy tắc của trò chơi**

Sau mười năm, tôi có một nhận thức cốt lõi: điều thúc đẩy thị trường tiền mã hóa không phải là sự tiến bộ công nghệ hay bùng nổ ứng dụng, mà là dòng vốn. Đây là bài học đắt giá mà chúng ta rút ra được.

Có vẻ như năm 2025 sẽ rất khó khăn, nhưng đã xuất hiện một số dấu hiệu rõ ràng. Nhà chiến lược trưởng của Ngân hàng Mỹ, Michael Hartnett, đã chỉ ra một thông tin quan trọng: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mỗi tháng âm thầm mua vào 40 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn. Nói cách khác, họ đang tiếp sức cho hệ thống tài chính đã cạn kiệt.

Quan trọng hơn, đến năm 2026, có thể Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải nới lỏng chính sách toàn diện. Nhìn vào hiệu suất của các ngân hàng trong thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay, ta thấy ngày càng giống với tín hiệu cuối năm 2018. Một khi các lĩnh vực nhạy cảm với thanh khoản bắt đầu phục hồi, toàn bộ cấu trúc thị trường sẽ thay đổi.