Hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn: Hiểu các khác biệt chính của các sản phẩm phái sinh tiền điện tử

Giới thiệu

Thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử cung cấp cơ hội cho các nhà giao dịch kiếm lợi từ biến động giá mà không cần sở hữu tài sản cơ sở. Hợp đồng tương lai và quyền chọn là hai công cụ phái sinh phổ biến nhất, nhưng chúng có cơ chế hoạt động, đặc điểm rủi ro và ứng dụng khác nhau rõ rệt. Bài viết phân tích chi tiết đặc điểm của hai loại công cụ này, giúp nhà giao dịch lựa chọn phù hợp dựa trên sở thích rủi ro và chiến lược giao dịch của bản thân.

Giải thích chi tiết về hợp đồng tương lai tiền điện tử

Hợp đồng tương lai là gì

Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận cam kết, quy định nhà giao dịch sẽ mua hoặc bán một loại tiền điện tử cụ thể vào một ngày nhất định trong tương lai với mức giá đã định trước. Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn có ngày đáo hạn rõ ràng, trong khi hợp đồng vĩnh cửu (perpetual swaps) là dạng đặc biệt của hợp đồng tương lai, không có giới hạn ngày đáo hạn.

Sức mạnh và rủi ro của đòn bẩy

Hợp đồng tương lai cho phép nhà giao dịch sử dụng tỷ lệ đòn bẩy đáng kể (một số cặp giao dịch có đòn bẩy lên tới 125 lần), chỉ cần gửi một phần nhỏ ký quỹ để kiểm soát vị thế lớn. Cơ chế đòn bẩy này vừa có thể làm tăng lợi nhuận, vừa làm tăng gấp đôi khả năng thua lỗ.

Ví dụ về hợp đồng tương lai Bitcoin: giả sử bạn mở vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin với giá vào lệnh 30,000 USD, sử dụng đòn bẩy 10 lần. Điều này có nghĩa là bạn chỉ cần bỏ ra 3,000 USD ký quỹ để kiểm soát vị thế trị giá 30,000 USD. Nếu Bitcoin tăng lên 35,000 USD, lợi nhuận của bạn là 5,000 USD. Nhờ đòn bẩy 10 lần, lợi nhuận thực tế so với ký quỹ ban đầu 3,000 USD sẽ là gấp 5 lần (50,000 USD lợi nhuận / 10,000 USD tổng giá trị vị thế).

Tuy nhiên, nếu Bitcoin giảm xuống 25,000 USD, thiệt hại cũng sẽ bị nhân 10 lần. Lỗ ban đầu chỉ 5,000 USD sẽ trở thành 50,000 USD, có thể dẫn đến việc bị thanh lý bắt buộc do thiếu ký quỹ.

Đặc thù của hợp đồng vĩnh cửu

Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng vĩnh cửu không có ngày đáo hạn. Nhà giao dịch có thể giữ vị thế vô thời hạn miễn là đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Sàn giao dịch duy trì cân bằng giá hợp đồng vĩnh cửu với giá thị trường thông qua cơ chế phí tài chính định kỳ (thực hiện giữa các bên mua và bán).

Cơ bản về giao dịch quyền chọn tiền điện tử

Định nghĩa và đặc điểm của quyền chọn

Quyền chọn cho phép người sở hữu có quyền mua hoặc bán một loại tiền điện tử tại một mức giá cố định (giá thực thi) vào hoặc trước ngày đáo hạn, nhưng không bắt buộc phải thực hiện. Tính linh hoạt này giúp quyền chọn có mức rủi ro kiểm soát tốt hơn so với hợp đồng tương lai.

Hai loại chính của quyền chọn

• Quyền chọn mua (Call Option): Khi bạn dự đoán giá tiền điện tử sẽ tăng, mua quyền chọn mua, cho phép mua tài sản ở mức giá cố định
• Quyền chọn bán (Put Option): Khi bạn dự đoán giá sẽ giảm, mua quyền chọn bán, cho phép bán tài sản ở mức giá cố định

Ví dụ thực tế

Giả sử bạn mua quyền chọn mua Bitcoin với giá thực thi 30,000 USD, trả phí quyền chọn 500 USD. Nếu Bitcoin tăng lên 35,000 USD, bạn có thể thực hiện quyền chọn và thu lợi 5,000 USD chênh lệch. Nếu giá giảm xuống dưới 30,000 USD, bạn có thể không thực hiện quyền chọn, thiệt hại chỉ giới hạn ở phí quyền chọn 500 USD.

Cấu trúc này giúp nhà giao dịch xác định rõ mức lỗ tối đa, đồng thời vẫn giữ tiềm năng lợi nhuận không giới hạn khi giá tăng.

Điểm chung giữa hợp đồng tương lai và quyền chọn

1. Giao dịch phái sinh không cần sở hữu tài sản cơ sở

Cả hai công cụ đều là sản phẩm phái sinh, giá trị hoàn toàn phụ thuộc vào biến động giá của tiền điện tử cơ sở (như Bitcoin, Ethereum). Nhà giao dịch có thể kiếm lợi từ biến động giá mà không cần phải sở hữu, lưu trữ hay bảo quản an toàn tài sản điện tử thực tế.

Ví dụ, thay vì bỏ ra 30,000 USD để mua Bitcoin trực tiếp trên thị trường spot, nhà giao dịch có thể mở vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin hoặc mua quyền chọn mua Bitcoin để có cùng mức tiếp xúc giá, đồng thời giữ linh hoạt hơn về vốn.

2. Phối hợp phòng ngừa rủi ro và quản lý rủi ro

Hai công cụ này được sử dụng rộng rãi để phòng ngừa rủi ro:

Ứng dụng phòng ngừa: Nhà đầu tư nắm giữ Ethereum có thể mua quyền chọn bán để khóa mức giá thấp nhất, bảo vệ tài sản khỏi rủi ro giảm giá. Tương tự, các miner dự định bán Bitcoin có thể khóa giá bán trước qua hợp đồng tương lai.

Ứng dụng đầu cơ: Nhà giao dịch tận dụng đặc tính đòn bẩy và giá trị thời gian của các công cụ này để kiếm lợi từ dự đoán xu hướng giá.

3. Các cách thực hiện đòn bẩy khác nhau

Đòn bẩy trong hợp đồng tương lai: Thể hiện trực tiếp qua yêu cầu ký quỹ. Đòn bẩy 10 lần có nghĩa là bỏ ra 1,000 USD ký quỹ có thể kiểm soát vị thế 10,000 USD, nhưng bất kỳ biến động giá bất lợi nào cũng đe dọa tỷ lệ ký quỹ.

Đòn bẩy trong quyền chọn: Thông qua phí quyền chọn. Trả phí 500 USD để có quyền tiếp xúc với biến động giá lớn, tương đương với việc dùng vốn nhỏ để kiểm soát thị trường lớn hơn. Tuy nhiên, người sở hữu quyền chọn không phải đối mặt với yêu cầu ký quỹ do biến động thị trường.

Sự khác biệt cốt lõi giữa hợp đồng tương lai và quyền chọn

Phân tích so sánh chi tiết

Sự khác biệt về nghĩa vụ thực thi

Hợp đồng tương lai bắt buộc: Khi đã mở vị thế hợp đồng tương lai, đến ngày đáo hạn phải thực hiện nghĩa vụ theo hợp đồng. Ví dụ, mở hợp đồng Bitcoin tại 30,000 USD, đến hạn giá giảm còn 25,000 USD, nhà giao dịch phải mua theo giá 30,000 USD, lỗ 5,000 USD. Dù hợp đồng vĩnh cửu không có ngày đáo hạn, nhà giao dịch vẫn phải trả phí tài chính định kỳ và bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ ký quỹ.

Quyền chọn linh hoạt: Người mua quyền chọn có quyền đơn hướng. Trong cùng tình huống mua quyền chọn mua với giá thực thi 30,000 USD, nếu giá giảm còn 25,000 USD, nhà giao dịch có thể bỏ qua việc thực hiện, thiệt hại chỉ là phí quyền chọn đã trả, không bị ảnh hưởng bởi chênh lệch giá.

So sánh về mức độ rủi ro

Rủi ro cao của hợp đồng tương lai: Do sử dụng đòn bẩy và tính bắt buộc thực thi, thua lỗ trong hợp đồng tương lai có thể vượt quá khoản đầu tư ban đầu. Việc bị thanh lý liên tục có thể khiến nhà giao dịch bị khóa lỗ ở mức giá xấu nhất.

Rủi ro của quyền chọn: Đối với người mua quyền chọn, thiệt hại tối đa đã được xác định khi mua. Rủi ro dự đoán này giúp quyền chọn trở thành lựa chọn ưu tiên cho các nhà giao dịch muốn kiểm soát rủi ro.

Khác biệt về cấu trúc chi phí

Hợp đồng tương lai: mô hình ký quỹ: Cần đặt cọc một phần nhỏ giá trị hợp đồng làm ký quỹ. Ví dụ, kiểm soát vị thế 50,000 USD chỉ cần 5,000 USD ký quỹ (đòn bẩy 10 lần). Nếu biến động thị trường làm ký quỹ bị thiếu, sẽ có thông báo yêu cầu bổ sung.

Quyền chọn: trả phí trước: Trả phí cố định (ví dụ 500 USD), không phải lo lắng về yêu cầu bổ sung ký quỹ. Phí quyền chọn đã là chi phí cuối cùng, không có yêu cầu bổ sung vốn sau này.

Linh hoạt trong thực hiện

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng tiêu chuẩn tự động thanh toán vào ngày đáo hạn, nhưng hợp đồng vĩnh cửu cung cấp linh hoạt hơn — nhà giao dịch có thể giữ vị thế vô thời hạn miễn là quản lý chi phí phí tài chính và duy trì ký quỹ.

Quyền chọn: Quyền chọn Mỹ cho phép thực hiện bất cứ lúc nào trước ngày đáo hạn, cung cấp quyền chọn thời điểm thực hiện; quyền chọn châu Âu chỉ cho phép thực hiện vào ngày đáo hạn.

Hướng dẫn lựa chọn: làm thế nào để quyết định sử dụng công cụ nào

Đặc điểm phù hợp với nhà giao dịch hợp đồng tương lai

• Nhà giao dịch có kinh nghiệm muốn tiếp xúc trực tiếp với thị trường và đòn bẩy cao
• Sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao để đổi lấy lợi nhuận lớn
• Cần lập kế hoạch chiến lược dựa trên các hợp đồng định kỳ đến hạn
• Có khả năng theo dõi sát sao tỷ lệ ký quỹ và rủi ro bị thanh lý bắt buộc

Đặc điểm phù hợp với nhà giao dịch quyền chọn

• Nhà giao dịch bảo thủ hoặc mới bắt đầu muốn rõ ràng về giới hạn rủi ro
• Cần linh hoạt trong việc thoát khỏi vị thế
• Tìm kiếm các chiến lược phức tạp dựa trên biến động hoặc arbitrage
• Không muốn gặp rủi ro bị yêu cầu ký quỹ bổ sung

Các yếu tố quan trọng trong thực hành

Dù chọn công cụ nào, các yếu tố then chốt thành công bao gồm:

Nghiên cứu thị trường kỹ lưỡng: Hiểu rõ phân tích kỹ thuật, cơ bản và tâm lý thị trường

Kỷ luật quản lý rủi ro: Đặt lệnh dừng lỗ, quy mô vị thế hợp lý, tránh đòn bẩy quá mức

Liên tục học hỏi: Cả hai công cụ này đều cần thực hành và thích nghi liên tục

Tinh thần thép: Giữ bình tĩnh trong biến động thị trường, không để cảm xúc chi phối quyết định

Tóm lại

Hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền điện tử đại diện cho hai con đường khác nhau trong lĩnh vực giao dịch phái sinh. Hợp đồng vĩnh cửu và hợp đồng tương lai tiêu chuẩn cung cấp công cụ cho nhà giao dịch muốn đòn bẩy và tiếp xúc trực tiếp, nhưng đi kèm rủi ro cao. Quyền chọn, với cấu trúc rủi ro hạn chế và cơ chế thực hiện linh hoạt, là lựa chọn thay thế cho những ai muốn kiểm soát rủi ro tốt hơn.

Việc lựa chọn công cụ phù hợp dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro, kinh nghiệm giao dịch, quy mô vốn và chiến lược thị trường cụ thể của bạn. Dù chọn công cụ nào, việc học hỏi liên tục, quản lý rủi ro chặt chẽ và kỷ luật là điều kiện tiên quyết để thành công trong thị trường phái sinh.