Nhà tạo lập thị trường crypto: họ là ai và cách kiếm lợi từ spread

Khi bạn mở sàn giao dịch và thấy thực thi lệnh ngay lập tức cho bất kỳ khối lượng nào — đằng sau đó là công việc của các nhà tạo lập thị trường. Những nhà giao dịch và công ty thuật toán này tạo ra các mạch máu thanh khoản trong giao dịch tiền điện tử, đảm bảo sự ổn định của thị trường 24/7. Nếu không có sự hiện diện liên tục của họ trên sổ lệnh, các nhà giao dịch sẽ gặp khó khăn trong việc mở vị thế nhanh chóng, chênh lệch rộng giữa mua và bán, và thị trường sẽ dễ bị biến động cực đoan.

Cách hoạt động của nhà tạo lập thị trường trong thực tế

Cơ chế hoạt động có vẻ đơn giản: nhà tạo lập thị trường cùng lúc đặt lệnh mua (bid) và lệnh bán (ask) cho một tài sản. Ví dụ, đặt lệnh mua Bitcoin (BTC) ở giá $87,000 và bán ở $87,100. Khoảng cách đó chính là lợi nhuận biên của họ.

Nguyên tắc chính — liên tục. Mỗi lần lệnh được thực thi, nhà tạo lập thị trường ngay lập tức đặt các mức giá mới đã điều chỉnh nhẹ, thích nghi với điều kiện thị trường thực tế. Trong một ngày giao dịch, một nhà tạo lập thị trường có thể thực hiện hàng nghìn giao dịch nhỏ như vậy, và chênh lệch giá tích tụ thành dòng thu nhập ổn định và dự đoán được.

Điểm đặc biệt là tự động hóa. Phần lớn các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp sử dụng:

• Thuật toán tốc độ cao $100 HFT( — thực hiện hàng trăm hoặc thậm chí hàng nghìn giao dịch mỗi giây, phản ứng tức thì với biến động cung cầu
• Bot giao dịch — phân tích độ sâu thanh khoản, biến động và luồng lệnh để điều chỉnh chênh lệch giá một cách linh hoạt
• Quản lý tồn kho — phòng hộ vị thế trên nhiều sàn cùng lúc, giảm thiểu rủi ro từ biến động giá đột ngột

Nhà tạo lập thị trường vs nhà lấy giá: ai là ai

Nếu nhà tạo lập thị trường là nguồn cung thanh khoản, thì nhà lấy giá là người tiêu dùng.

Nhà tạo lập thị trường:

• Đặt lệnh giới hạn )chờ thực thi theo giá của họ(
• Kiếm lợi từ chênh lệch giá, chứ không phải từ biến động giá
• Muốn giá ổn định
• Chịu rủi ro giữ tài sản

Nhà lấy giá:

• Thực thi lệnh ngay theo giá hiện tại
• Trả phí hoa hồng, nhưng mở vị thế nhanh chóng
• Muốn giá di chuyển theo hướng của họ
• Rủi ro từ biến động

Ví dụ thực tế: nhà tạo lập thị trường đặt bán BTC ở $87,100. Nhà lấy giá ngay lập tức nhấn “mua” theo giá này, và giao dịch diễn ra trong mili giây. Nhà tạo lập thị trường nhận chênh lệch của mình, nhà lấy giá nhận tài sản.

Sự tương tác lành mạnh giữa họ tạo ra thị trường hiệu quả: nhà tạo lập cung cấp liên tục các mức giá, nhà lấy giá tạo ra khối lượng giao dịch và cầu, đảm bảo các mức giá này được thực hiện.

Ai chiếm ưu thế trong thị trường tạo lập tiền điện tử năm 2025

Thị trường tạo lập thị trường do một số nhà chơi lớn kiểm soát, sử dụng công nghệ tiên tiến và kiến thức sâu rộng về thị trường:

) Wintermute — quy mô và phủ sóng toàn cầu

Theo dữ liệu tháng 2 năm 2025, Wintermute quản lý khoảng ###triệu đô la trong hơn 300 tài sản trên chuỗi trên 30+ blockchain. Công ty cung cấp thanh khoản trên hơn 50 sàn giao dịch tiền điện tử với tổng khối lượng giao dịch hàng tháng khoảng $237 nghìn tỷ $6 tháng 11 năm 2024(.

Điểm mạnh: chiến lược thuật toán tiên tiến, hiện diện quốc tế rộng rãi trên CEX và DEX, uy tín đáng tin cậy.

Hạn chế: có thể không chú trọng các token nhỏ hoặc niche, ít phù hợp cho các dự án giai đoạn đầu.

) GSR — đầu tư và tăng trưởng dài hạn

GSR là công ty có hơn một thập kỷ kinh nghiệm, đã đầu tư hơn ###triệu đô la vào các dự án và giao thức crypto hàng đầu. Ngoài tạo lập thị trường, cung cấp giao dịch OTC và dịch vụ phái sinh.

Hoạt động trên hơn 60 sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu, phục vụ các nhà phát hành token, quỹ phòng hộ, thợ mỏ và các nền tảng lớn.

Ưu điểm: hỗ trợ sâu rộng trên nhiều sàn, hoạt động đầu tư tích cực, tập trung quản lý thanh khoản cho các listing mới.

Nhược điểm: chủ yếu hướng tới các dự án lớn và nhà giao dịch tổ chức; dịch vụ cho dự án nhỏ có thể đắt đỏ.

$100 Amber Group — quy mô vốn giao dịch lớn

Theo dữ liệu tháng 2 năm 2025, Amber Group quản lý khoảng $1,5 tỷ đô la vốn giao dịch cho hơn 2000 khách hàng tổ chức. Tổng khối lượng giao dịch trên các nền tảng của họ vượt quá ###nghìn tỷ.

Ưu điểm: dịch vụ sử dụng AI, bộ dịch vụ tài chính toàn diện, quản lý rủi ro mạnh mẽ.

Nhược điểm: yêu cầu đầu vào cao, tập trung vào nhiều lĩnh vực $1 không chỉ tạo lập thị trường(, không phù hợp cho các dự án mới phát triển.

) Keyrock — chính xác thuật toán

Keyrock, thành lập năm 2017, xử lý hơn 550,000 giao dịch mỗi ngày trên hơn 1,300 thị trường và 85 sàn. Cung cấp dịch vụ tạo lập thị trường, OTC, desk quyền chọn, quản lý pool thanh khoản và phát triển hệ sinh thái.

Điểm mạnh: tối ưu hóa thuật toán, dựa trên dữ liệu, giải pháp tùy chỉnh theo từng môi trường pháp lý.

Điểm yếu: ít nguồn lực hơn các ông lớn ngành, ít nổi bật hơn trên thị trường, có thể tính phí cao cho dịch vụ đặc thù.

DWF Labs — đầu tư và tạo lập thị trường trong hệ sinh thái Web3

DWF Labs quản lý danh mục hơn 700 dự án, hỗ trợ 20% trong top 100 và 35% trong top 1000 dự án trên CoinMarketCap. Cung cấp thanh khoản trên hơn 60 sàn hàng đầu, hoạt động trên thị trường spot và phái sinh.

Ưu điểm: đảm bảo thanh khoản thị trường, giải pháp OTC cạnh tranh, đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu.

Nhược điểm: chỉ làm việc với các dự án và sàn Tier 1, tiêu chuẩn đánh giá dự án nghiêm ngặt.

Tại sao nhà tạo lập thị trường lại quan trọng đối với sức khỏe của các sàn giao dịch crypto

Sự có mặt của các nhà tạo lập thị trường chất lượng ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng giao dịch trên bất kỳ nền tảng nào:

Thanh khoản và độ sâu. Nhà tạo lập thị trường liên tục bổ sung sổ lệnh bằng các lệnh mua và bán. Điều này cho phép nhà giao dịch thực hiện các vị thế lớn một cách trơn tru, không có biến động giá đột ngột. Nếu không có nhà tạo lập, mua 10 BTC sẽ phải thực hiện nhiều lệnh theo giá tăng dần; có họ, giao dịch diễn ra ngay lập tức.

Ổn định biến động. Trên các thị trường altcoin nhỏ với khối lượng thấp, nhà tạo lập giúp làm mượt các dao động cực đoan. Trong thời kỳ hoảng loạn, họ duy trì cầu mua; trong các đợt tăng giá, họ hạn chế tăng quá mức, liên tục cung cấp tài sản.

Hiệu quả định giá. Nhà tạo lập giúp giá phản ánh đúng cung cầu thực tế, chứ không phải thao túng hoặc lỗi kỹ thuật. Kết quả là chênh lệch giá hẹp, thực thi nhanh, chi phí giao dịch thấp cho tất cả các bên.

Thu hút nhà giao dịch và doanh thu. Thị trường thanh khoản thu hút nhà giao dịch cá nhân và tổ chức. Nhiều giao dịch hơn = nhiều phí hoa hồng hơn cho sàn. Nhiều nền tảng còn tuyển dụng nhà tạo lập để hỗ trợ các token mới listing.

Các rủi ro mà nhà tạo lập thị trường phải đối mặt

Dù có thu nhập ổn định, nhà tạo lập thị trường vẫn đối mặt với các thách thức lớn:

Biến động thị trường. Thị trường crypto có thể biến động mạnh. Nếu giá giảm nhanh hơn khả năng điều chỉnh lệnh, họ có thể lỗ. Giữ vị thế lớn trên thị trường giảm giá nhanh là nguồn gây thiệt hại tài chính.

Rủi ro tồn kho. Nhà tạo lập giữ lượng lớn tài sản. Khi giá giảm, thiệt hại thực tế và đáng kể. Trên thị trường thanh khoản thấp, rủi ro cao hơn do giá biến động mạnh hơn.

Sự cố công nghệ. Các hệ thống HFT và bot đòi hỏi đồng bộ hoàn hảo. Trễ 100 mili giây có thể dẫn đến thực thi lệnh theo giá không có lợi. Các cuộc tấn công mạng hoặc lỗi hệ thống có thể phá vỡ toàn bộ chiến lược.

Không chắc chắn pháp lý. Ở các quốc gia khác nhau, việc tạo lập thị trường được quy định khác nhau. Ở một số nơi, có thể bị xem là thao túng thị trường. Chi phí tuân thủ có thể rất lớn, đặc biệt khi hoạt động toàn cầu.

Kết luận: nhà tạo lập thị trường như nền tảng của giao dịch

Nhà tạo lập thị trường không chỉ là nhà giao dịch, họ là hạ tầng của thương mại tiền điện tử hiện đại. Các thuật toán, vốn và hoạt động 24/7 của họ tạo điều kiện cho hàng triệu nhà giao dịch mở vị thế ngay lập tức, với giá hợp lý, không có các đứt quãng do hoảng loạn cung cầu.

Vai trò của nhà tạo lập thị trường trong crypto market making vẫn là nền tảng: họ cân bằng giữa lợi nhuận từ chênh lệch và rủi ro từ biến động, từ đó tạo ra thị trường trưởng thành, dự đoán được. Theo sự phát triển của ngành, tầm ảnh hưởng của họ sẽ ngày càng lớn, đặc biệt trên các thị trường mới nổi và khi list các tài sản mới.

Tuy nhiên, cần nhớ rằng: nhà tạo lập thị trường không phải là những nhà từ thiện. Họ chấp nhận rủi ro tài chính thực tế và đòi hỏi phần thưởng xứng đáng. Các nền tảng như Gate.io, thu hút nhà tạo lập chất lượng, sẽ có lợi thế cạnh tranh về chênh lệch giá hẹp, thanh khoản cao và sự tin cậy của nhà giao dịch. Điều này tạo ra chu trình tăng trưởng tích cực cho toàn bộ hệ sinh thái.