Token hóa tài sản thực tế: Những dự án blockchain nào đang dẫn đầu phong trào năm 2024?

Hệ sinh thái tiền mã hóa đang chứng kiến một sự chuyển đổi căn bản khi các tài sản token hóa tiếp tục định hình lại cách thức tài chính truyền thống tương tác với công nghệ blockchain. Những gì bắt đầu như các đồng tiền màu trên Bitcoin đã phát triển thành một hệ sinh thái tinh vi, nơi mọi thứ từ trái phiếu Kho bạc đến bất động sản có thể tồn tại dưới dạng token kỹ thuật số trên các mạng lưới blockchain. Đến tháng 3 năm 2024, lĩnh vực RWA đã tăng vọt lên hơn 8,4 tỷ đô la về tổng vốn hóa thị trường, đánh dấu một bước ngoặt trong sự tiến hóa của tiền mã hóa từ một tài sản đầu cơ thành xương sống của hạ tầng tài chính.

Điểm ngoặt đến khi BlackRock, quản lý hàng nghìn tỷ tài sản toàn cầu, ra mắt BUIDL—quỹ token hóa của họ trên Ethereum. Được định vị là Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Quốc tế USD của BlackRock, BUIDL tạo ra cổ tức tích lũy hàng ngày trực tiếp đến ví nhà đầu tư, kết hợp sự ổn định tài chính truyền thống với hiệu quả thanh toán của blockchain. Sự tham gia cấp tổ chức này xác thực điều mà các nhà xây dựng crypto đã lâu tranh luận: token hóa không chỉ là lý thuyết—nó đang trở thành tiêu chuẩn vận hành.

Tại sao Token hóa lại quan trọng: Từ Thanh khoản kém đến Hiệu quả Thị trường

Việc token hóa các tài sản thế giới thực về cơ bản cấu trúc lại cách các nhà đầu tư tương tác với các thị trường kém thanh khoản truyền thống. Một số xu hướng đang thúc đẩy việc chấp nhận nhanh hơn:

Dân chủ hóa các thị trường trước đây bị giới hạn — Bất động sản, vốn tư nhân và hàng hóa đã từng bị hạn chế cho các nhà đầu tư đủ điều kiện có vốn lớn. Token hóa phá vỡ các rào cản này. Một nhà đầu tư giờ đây có thể sở hữu 0,01% một bất động sản thương mại mà không cần phải là một $10 triệu đô la quỹ.

Phá vỡ ranh giới địa lý — Một nhà phát triển ở Đông Nam Á giờ đây có thể truy cập vốn từ các tổ chức châu Âu ngay lập tức, không cần trung gian hay chậm trễ trong thanh toán. Blockchain giảm ma sát giao dịch và thời gian thanh toán từ ngày xuống phút.

Tính khả chồng trong DeFi — Trái phiếu Kho bạc token hóa có thể trở thành tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay. Bất động sản token hóa có thể phục vụ như các bể thanh khoản. Khả năng kết hợp lại các tài sản tạo ra các sản phẩm tài chính trước đây không thể trong thị trường truyền thống.

Hạ tầng cấp tổ chức — Các thành viên hệ sinh thái như Anchorage Digital Bank NA, BitGo, Coinbase và Fireblocks đã chuẩn hóa các khung quản lý, tuân thủ và vận hành. Các tổ chức giờ đây có các cơ sở để chuyển hàng tỷ đô la trên chuỗi một cách an toàn.

Ghi chép minh bạch, không thể sửa đổi — Sổ cái bất biến của blockchain loại bỏ tranh chấp trong thanh toán và giảm các yếu tố gian lận so với hệ thống dựa trên giấy tờ hoặc trung tâm.

Các dự án nào đang chiến thắng trong cuộc đua RWA?

Ondo Finance (ONDO) — Người tiên phong RWA

Ondo Finance đã tự định vị ở hàng đầu của phong trào bằng cách ra mắt OUSG, sản phẩm trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa đầu tiên trong crypto. Đến tháng 3 năm 2024, Ondo công bố kế hoạch chuyển $95 triệu đô la tài sản OUSG vào quỹ BUIDL của BlackRock—một khoảnh khắc lịch sử khi một giao thức crypto trực tiếp tận dụng hạ tầng của một nhà quản lý tài sản truyền thống.

Cơ chế hoạt động quan trọng: Người sở hữu OUSG nhận lợi nhuận từ các Kho bạc thực tế trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản trên chuỗi. Flux Finance, giao thức cho vay của Ondo, sau đó sử dụng các token Kho bạc này làm tài sản thế chấp, thể hiện tính thực tiễn của DeFi. Việc mở rộng gần đây sang các mạng Sui và Aptos cho thấy chiến lược của Ondo là tích hợp hạ tầng RWA trên nhiều chuỗi thay vì chỉ dựa vào Ethereum.

Quản trị diễn ra qua token ONDO, nơi các chủ sở hữu hướng dẫn sự phát triển của giao thức và phân bổ nguồn lực thông qua bỏ phiếu. Phương pháp này dựa vào cộng đồng khác với nhiều nhà quản lý tài chính truyền thống theo mô hình từ trên xuống.

Mantra (OM) — Đầu tư hạ tầng RWA châu Á

Mantra huy động $11 triệu đô la do Shorooq Partners dẫn dắt, định vị mình là xương sống RWA cho các thị trường Trung Đông và Châu Á-Thái Bình Dương. Khác với trọng tâm của Ondo vào Kho bạc, Mantra xây dựng hạ tầng phù hợp quy định cho mọi loại RWA—hàng hóa, bất động sản và chứng khoán thị trường mới nổi.

Thông số hiện tại: OM giao dịch ở mức $0.07 với mức giảm trong 24 giờ là -4.74%, vốn lưu hành là $83.97M.

Phương pháp blockchain Layer 1 cung cấp cho các nhà phát triển các công cụ gốc để xây dựng các giao thức RWA mà không cần điều hướng các cầu nối chuỗi chéo. Tiện ích của token OM bao gồm quản trị (bỏ phiếu về các quyết định hệ sinh thái) và staking (kiếm lợi nhuận thụ động). Thiết kế thân thiện với tổ chức của nền tảng—mẫu quy định, mô-đun tuân thủ, xác minh danh tính—thu hút các công ty tài chính truyền thống khám phá chuyển đổi sang blockchain.

Polymesh (POLYX) — Chuyên gia Token hóa Chứng khoán

Trong khi Ondo xử lý hàng hóa và Mantra xử lý các RWA đa dạng, Polymesh tập trung hoàn toàn vào chứng khoán—cổ phiếu, trái phiếu và cổ phần quỹ. Chuỗi Layer 1 có quyền của nó này thực thi xác minh danh tính, quy tắc tuân thủ và cơ chế thanh toán một cách bản địa.

Thông số hiện tại: POLYX giao dịch ở mức $0.05 với mức giảm trong 24 giờ là -5.11%, vốn lưu hành là $60.94M.

Chủ sở hữu POLYX staking để bảo vệ mạng lưới, xác thực giao dịch và tham gia quản trị. Cơ cấu token theo đường cong tăng dần—các token mới được phát hành theo thuật toán dựa trên hoạt động của mạng—cân bằng giữa khuyến khích và lạm phát. Phương pháp này phù hợp với các nhà phát hành tổ chức yêu cầu cơ chế token dự đoán được.

Kiến trúc của Polymesh giống như các mạng blockchain riêng tư (độ tin cậy, riêng tư) trong khi vẫn duy trì tính minh bạch của blockchain công cộng. Các cơ quan quản lý ở nhiều khu vực công nhận đây là hạ tầng tuân thủ.

OriginTrail (TRAC) — Lớp Tin cậy Chuỗi cung ứng

OriginTrail’s Decentralized Knowledge Graph (DKG) sử dụng blockchain và AI để tạo ra các ghi nhận xác thực chuỗi cung ứng. Mặc dù không phải là “token hóa RWA” truyền thống, nhưng nó token hóa nguồn gốc dữ liệu—chứng minh rằng một sản phẩm là chính hãng, không bị sửa đổi và có nguồn gốc đạo đức.

Thông số hiện tại: TRAC giao dịch ở mức $0.40 với mức giảm trong 24 giờ là -2.25%, vốn lưu hành là $178.51M.

TRAC ra mắt năm 2018 với nguồn cung cố định 500 triệu token. Việc triển khai đa chuỗi của nó cho phép xác minh chuỗi cung ứng hoạt động trên Ethereum, Polygon và các mạng khác. Các doanh nghiệp trong lĩnh vực y tế, xây dựng và hàng xa xỉ đang thử nghiệm DKG để xác thực tính xác thực. Bằng cách token hóa nguồn gốc, TRAC cho phép các tài sản thế giới thực mang theo lịch sử xác thực trên chuỗi.

Pendle (PENDLE) — Người tiên phong token hóa lợi nhuận

Pendle tách biệt lợi nhuận khỏi vốn gốc. Một token $100 Hỗ trợ Kho bạc $100 trở thành (Token Vốn )PT$100 và (Token Lợi nhuận )YT### trên Pendle. Người dùng có thể giao dịch lợi nhuận tương lai riêng biệt—đầu cơ về động thái đường lợi nhuận hoặc khóa lợi nhuận hiện tại.

Thông số hiện tại: PENDLE giao dịch ở mức $1.80 với mức tăng trong 24 giờ là +2.04%, vốn lưu hành là $296.56M.

Việc tích hợp gần đây với MakerDAO’s Boosted Dai Savings và Flux Finance’s fUSDC đánh dấu sự tiến hóa của Pendle từ một trò chơi lợi nhuận DeFi thuần túy sang hạ tầng tài sản truyền thống. Các nhà đầu tư tổ chức giờ đây có thể phòng hedge rủi ro lợi nhuận khi token hóa trái phiếu—đúng như lớp phái sinh mà các thị trường tài chính trưởng thành cần.

( TokenFi )TOKEN$16 — Token hóa RWA không cần mã hóa

TokenFi dân chủ hóa token hóa qua giao diện đơn giản. Thay vì lập trình hợp đồng thông minh, người dùng khởi chạy token ERC20 và BEP20 qua các wizard. Các mô-đun AI tạo tự động tác phẩm NFT. Các kết nối trực tiếp với tổ chức giúp thúc đẩy thanh khoản.

Thông số hiện tại: TOKEN giao dịch ở mức $0.00 với mức giảm trong 24 giờ là -2.36%, vốn lưu hành là $7.64M.

Nền tảng hướng tới một thị trường RWA dự kiến đạt ###hàng nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Công cụ Kiểm tra Hợp đồng Thông minh AI của nó cung cấp xác minh bảo mật ngay tại chỗ—giảm rào cản cho các nhà phát hành tài sản không kỹ thuật. Có thể xem như Squarespace cho token hóa: dễ tiếp cận hơn là tùy biến.

( Hạ tầng hỗ trợ: Securitize, Untangled, Swarm

Securitize bắt đầu hoạt động từ năm 2017 và đến năm 2022 xếp trong top 10 đại lý chuyển nhượng chứng khoán tại Mỹ, phục vụ 1,2 triệu tài khoản nhà đầu tư và 3.000 khách hàng. Việc BlackRock bổ nhiệm Giám đốc Toàn cầu về Đối tác Hệ sinh thái Chiến lược của Securitize vào ban giám đốc cho thấy sự tin tưởng của các tổ chức vào lớp tuân thủ của nền tảng này.

Untangled Finance ra mắt trên mạng Celo sau khi huy động được 13,5 triệu đô la vào tháng 10 năm 2023. Tập trung vào token hóa tín dụng tư nhân, mang các khoản vay kém thanh khoản đến nhà đầu tư bán lẻ.

Swarm Markets )SMT### giữ TVL là 5,4 triệu đô la tính đến tháng 3 năm 2024, nhấn mạnh tuân thủ quy định cho các loại tài sản truyền thống. Hợp tác với Mattereum mở rộng khả năng chứng khoán hóa trên chuỗi.

( MakerDAO’s RWA Integration: Độ trưởng DeFi tổ chức

MakerDAO, giao thức DeFi lâu đời nhất của Ethereum, đã tích hợp RWAs vào lõi kinh tế của mình. Tính đến tháng 3 năm 2024, tài sản thế giới thực chiếm 29,7% tổng TVL của MakerDAO là 6,6 tỷ đô la—tương đương 2,06 tỷ đô la trong tiếp xúc RWA trực tiếp.

Các nhà vay tổ chức phát hành DAI dựa trên tài sản thế chấp Kho bạc, hiệu quả token hóa trái phiếu T-bill trong DeFi. Quản trị MakerDAO )qua bỏ phiếu MKR giờ đây đối mặt với các câu hỏi trung tâm của ngân hàng trung ương: rủi ro thế chấp, đường cong lãi suất và chính sách tiền tệ. Giao thức đã tiến hóa từ thử nghiệm sang hạ tầng tài chính chính thức.

Tiến trình của Thị trường: Những gì đang thay đổi trong năm 2024 và sau này

Sự trưởng thành của lĩnh vực RWA phản ánh một số phát triển cấu trúc:

Đa dạng hóa loại tài sản — Ngoài trái phiếu Kho bạc, các nền tảng hiện nay token hóa bất động sản, hàng hóa, vốn tư nhân và các dự án hạ tầng. Mỗi loại tài sản mang các yêu cầu pháp lý và kỹ thuật riêng, tạo ra các ngách chuyên biệt.

Rõ ràng về quy định — Các khung pháp lý đang hình thành rõ nét tại các thị trường lớn. Cơ quan tiền tệ Singapore và quy định MiCA của châu Âu cung cấp các lối đi cho việc phát hành tuân thủ. Điều này giảm thiểu sự mơ hồ pháp lý từng khiến các tổ chức ngần ngại tham gia.

Đổi mới lợi nhuận DeFi — Các giao thức như Pendle đang xây dựng các lớp phái sinh trên các tài sản token hóa, cho phép giao dịch lợi nhuận, phòng hedge và đầu cơ. Các công cụ này hấp dẫn các nhà đầu tư tinh vi quản lý danh mục đa tài sản.

Tương tác chuỗi chéo — Các tài sản ban đầu phát hành trên Ethereum đang mở rộng sang Polygon, Arbitrum và Solana. Hiệu ứng mạng này giảm rủi ro chuỗi đơn và mở rộng các bể thanh khoản.

Tiêu chuẩn quản lý tổ chức — BitGo, Coinbase và Fireblocks đã chuẩn hóa việc quản lý tài sản doanh nghiệp. Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng xem việc quản lý tài sản blockchain như một phần không thể thiếu của ngân hàng truyền thống.

Kết luận: Token hóa như hệ thống ống dẫn tài chính

Năm dự án trên đại diện cho các chiến lược khác nhau cho cùng một chuyển đổi tất yếu: hạ tầng tài chính truyền thống chuyển lên chuỗi. Ondo xây dựng hạ tầng lợi nhuận. Mantra hướng tới mở rộng địa lý. Polymesh thực thi tuân thủ quy định. OriginTrail xác thực nguồn gốc. Pendle trừu tượng hóa phức tạp. TokenFi loại bỏ rào cản kỹ thuật.

Tổng thể, họ không tạo ra các tài sản đầu cơ—họ đang tái cấu trúc hệ thống ống dẫn tài chính cho một thế giới số hóa. Thị trường RWA 8,4 tỷ đô la ngày nay sẽ trông có vẻ nhỏ bé so với quy mô dự kiến vào năm 2028. Các tổ chức đang chuyển từ “chúng ta có nên khám phá blockchain không?” sang “làm thế nào để di chuyển danh mục của chúng ta lên hạ tầng blockchain?”

Sự chuyển đổi này không phải là xu hướng crypto, mà là sự tiến hóa cấu trúc của thị trường. Các dự án thúc đẩy quá trình này không phải là hype—chúng là hạ tầng, và hạ tầng sẽ cộng hưởng.