## Các Dự Án Crypto Đang Định Hình Tài Chính Thông Qua Token Hóa Tài Sản Thực

Không gian token hóa tài sản thực đang trải qua sự bùng nổ, với vốn hóa thị trường của ngành này vượt quá 8.4 tỷ đô la tính đến đầu năm 2024. Điều gì đang thúc đẩy đà tăng trưởng này? Các tổ chức lớn như BlackRock đã tham gia vào lĩnh vực này với các sản phẩm như BUIDL trên Ethereum đã xác nhận điều mà các nhà phát triển crypto đã dự tính từ lâu: đưa tài chính truyền thống lên blockchain. Nhưng ngoài các tiêu đề, còn có nhiều nền tảng sáng tạo đang thực sự biến điều đó thành hiện thực.

## Tại Sao Token Hóa Lại Quan Trọng Hơn Bao Giờ Hết

Token hóa tài sản thực giải quyết đồng thời nhiều vấn đề quan trọng. Thứ nhất, nó mở khóa thanh khoản cho các tài sản vốn đã bị khóa kín—nhà đất, trái phiếu Kho bạc, tín dụng tư nhân. Thứ hai, nó dân chủ hóa quyền truy cập, cho phép nhà đầu tư bán lẻ cùng với các tổ chức tham gia vào các thị trường trước đây bị giới hạn bởi địa lý hoặc yêu cầu vốn. Thứ ba, nó tạo ra các nguyên thủy tài chính hoàn toàn mới trong DeFi, cho phép các chiến lược phức tạp mà trước đây không thể thực hiện được.

Các số liệu nói lên tất cả: sở hữu phân đoạn, thanh toán blockchain 24/7, tài sản thế chấp có thể lập trình—những khả năng này đang thu hút cả vốn bán lẻ lẫn tổ chức vào lĩnh vực này với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng.

## Các Dự Án Dẫn Đầu Xây Dựng Hạ Tầng RWA

### Ondo Finance: Tokenized Treasuries Gặp Gỡ DeFi

**Ondo (ONDO)** đã định vị mình như cầu nối giữa thu nhập cố định truyền thống và tài chính phi tập trung. Sản phẩm chủ lực của họ, OUSG— sản phẩm trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa đầu tiên trên thế giới—cho thấy cách mà những thứ bình thường như T-bills có thể trở thành nguyên thủy DeFi. Giao thức này cũng vận hành Flux Finance, một giao thức cho vay thể hiện việc sử dụng trái phiếu Kho bạc token hóa làm tài sản thế chấp trong các chiến lược sinh lợi.

Bước đột phá thực sự đến vào tháng 3 năm 2024 khi Ondo công bố một bước chuyển lớn: chuyển $95 triệu đô la tài sản vào quỹ BUIDL của BlackRock để thanh toán theo tiêu chuẩn tổ chức. Đây là lần đầu tiên một giao thức bản địa crypto tận dụng trực tiếp dịch vụ token hóa của một nhà quản lý tài sản truyền thống. Đối với người dùng, điều này có nghĩa là OUSG trở nên linh hoạt hơn như một tài sản thế chấp và một kho lưu trữ giá trị trong DeFi.

Việc Ondo mở rộng sang các hệ sinh thái Sui và Aptos cho thấy cách các tài sản thực token hóa không còn chỉ giới hạn trên Ethereum—chúng đang trở thành câu chuyện đa chuỗi.

### Mantra: Đưa RWA đến Các Thị Trường Mới Nổi

**Mantra (OM)** có cách tiếp cận khác bằng cách tập trung vào khả năng tiếp cận ở các khu vực chưa được phục vụ đầy đủ. Chuỗi Layer 1 của họ đã huy động $11 triệu đô la và nhắm vào thị trường Trung Đông và Châu Á, nơi hạ tầng đầu tư truyền thống vẫn còn phân mảnh.

Dữ liệu hiện tại cho thấy OM đang giao dịch ở mức $0.07 với vốn hóa thị trường là $83.93M, mặc dù giảm 4.71% trong 24 giờ. Điều quan trọng hơn giá cả là: Mantra đang xây dựng hạ tầng phù hợp quy định từ đầu, cho phép các nhà phát triển tạo ra các giao thức tập trung vào RWA. Điều này đặc biệt quan trọng vì sự tuân thủ đã từng là rào cản ngăn dòng vốn tổ chức đổ vào các tài sản token hóa.

Token OM hoạt động như cả tài sản quản trị và staking, cho phép cộng đồng định hình sự phát triển của giao thức trong khi kiếm lợi nhuận từ các khoản nắm giữ của họ.

### Polymesh: Tầng Thanh Toán Đẳng Cấp Doanh Nghiệp

**Polymesh (POLYX)** giải quyết một vấn đề cụ thể: token chứng khoán cần hạ tầng khác với các loại tiền mã hóa chung. Chuỗi Layer 1 có quyền này tập trung hoàn toàn vào thị trường token chứng khoán—một TAM lớn hơn nhiều so với nhận thức thông thường.

Với giá $0.05 mỗi token, vốn hóa thị trường là $60.78M và giảm 4.91% trong 24 giờ, POLYX phản ánh tâm lý chung của thị trường nhưng giá trị cấu trúc của nó vẫn còn nguyên vẹn. Giao thức xử lý danh tính, tuân thủ, bảo mật và thanh toán một cách bản địa—các tính năng mà các blockchain bán lẻ thường thêm vào sau này nếu có.

POLYX vận hành theo mô hình token hội tụ, nơi lạm phát dần tiến về zero, khuyến khích an ninh mạng dài hạn trong khi duy trì kinh tế dự đoán được. Đối với các tổ chức xem xét token chứng khoán, kiến trúc của Polymesh cung cấp mô hình tin cậy mà các mạng riêng tư có thể cung cấp cùng với sự minh bạch của blockchain công cộng.

### OriginTrail: Xây Dựng Niềm Tin Vào Chuỗi Cung Ứng

**OriginTrail (TRAC)** áp dụng logic token hóa vào một vấn đề khác: làm thế nào để xác minh rằng một tài sản đúng như lời tuyên bố? Sử dụng Đồ thị Tri thức Phi tập trung, OriginTrail cho phép tạo ra các Tài sản Tri thức sẵn sàng cho AI trên các chuỗi cung ứng, chăm sóc sức khỏe và hàng hóa vật lý.

TRAC hiện đang giao dịch ở mức $0.40 với vốn hóa thị trường là $178.15M (giảm 2.39%), và đại diện cho một trường hợp sử dụng hoàn toàn khác trong phạm vi RWA. Trong khi Ondo token hóa các công cụ tài chính và Polymesh xử lý chứng khoán, OriginTrail tạo ra lớp xác minh giúp nguồn gốc của tài sản vật lý đến kỹ thuật số trở nên đáng tin cậy.

Token này có nhiều chức năng: thanh toán cho việc công bố và cập nhật tài sản, bảo vệ các nút xác thực, và thúc đẩy staking ủy quyền. Việc triển khai đa chuỗi của nó đảm bảo các khả năng này hoạt động xuyên suốt các hệ sinh thái blockchain đa dạng.

### Pendle: Phân Tách và Giao Dịch Lợi Nhuận Tương Lai

**Pendle (PENDLE)** giới thiệu một nguyên thủy mới: tách Principal Tokens khỏi Yield Tokens. Người dùng có thể giữ nguyên phần principal trong khi giao dịch rủi ro lợi nhuận, hoặc đặt cược vào các đường cong lợi nhuận một cách độc lập.

Với PENDLE đang giao dịch ở mức $1.80 và tăng 2.80% trong 24 giờ (vốn hóa thị trường: $295.74M), giao thức gần đây đã tích hợp các tài sản thực như MakerDAO's Boosted Dai Savings và Flux's fUSDC. Điều này giúp lấp đầy một khoảng trống quan trọng—quản lý lợi nhuận phức tạp cho cả tài sản crypto lẫn truyền thống dưới một giao thức duy nhất.

Hệ quả là: các nhà đầu tư tổ chức phòng hộ hoặc đặt cược vào các chiến lược cố định thu nhập giờ đây có các công cụ trên chuỗi mà trước đây chưa từng có. Khả năng thu hút hơn $300M vốn hóa thị trường của Pendle trong khi duy trì đà tích cực cho thấy sự chấp nhận của các tổ chức đang tăng tốc.

### TokenFi: Tạo RWA Không Cần Mã

**TokenFi (TOKEN)** dân chủ hóa những gì trước đây chỉ dành cho nhà phát triển. Nền tảng này hướng tới thị trường RWA trị giá $16 triệu đô la dự kiến đạt đỉnh vào năm 2030 bằng cách cho phép bất kỳ ai cũng có thể phát hành token ERC20/BEP20 mà không cần viết mã.

Các số liệu TOKEN hiện tại cho thấy giá $0.00 (hình thức tính toán) với vốn hóa thị trường là $7.62M và thay đổi -1.50% trong 24 giờ. Công dụng rõ ràng: Trình phát hành token, tạo NFT dựa trên AI, và kết nối trực tiếp với các nhà tạo lập thị trường. Đối với các doanh nghiệp nhỏ và thị trường mới nổi, các công cụ này loại bỏ rào cản kỹ thuật trong token hóa.

### Securitize: Hạ Tầng Tuân Thủ

**Securitize** đã trở thành lớp hạ tầng mà các tổ chức thực sự sử dụng. Đến năm 2022—chỉ sau ba năm ra mắt—phân khúc thị trường của họ xếp trong top 10 đại lý chuyển nhượng cổ phiếu tại Mỹ với hơn 1.2 triệu tài khoản nhà đầu tư và 3.000 khách hàng. Đầu tư chiến lược của BlackRock và việc họ có ghế trong hội đồng quản trị (Joseph Chalom tham gia) nhấn mạnh mức độ nghiêm túc của tài chính truyền thống đối với token hóa tuân thủ.

Nền tảng này xử lý các công việc không hấp dẫn nhưng thiết yếu: truyền thông cho nhà đầu tư, dịch vụ tuân thủ, hạ tầng phát hành. Không phụ thuộc blockchain cụ thể nhưng chủ yếu dựa trên Ethereum, Securitize đã trở thành hệ thống ống dẫn giúp token hóa RWAs quy mô lớn trở nên khả thi.

### Các Hạ Tầng Bổ Sung: Untangled Finance và Swarm Markets

**Untangled Finance** tập trung đặc biệt vào tín dụng tư nhân—cho vay và khoản phải thu hưởng lợi từ thanh khoản tăng lên. Vòng gọi vốn 13.5 triệu đô la (Tháng 10 năm 2023) và ra mắt trên mạng Celo giúp họ có vị thế để đạt được sự tăng trưởng đáng kể ở các thị trường mới nổi.

**Swarm Markets (SMT)** theo hướng tiếp cận ưu tiên TradFi, nhấn mạnh tuân thủ quy định và hỗ trợ đa dạng các loại tài sản. Với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 5.4 triệu đô la tính đến tháng 3 năm 2024, sự hợp tác với Mattereum cho phép thực hiện các giao dịch chứng khoán trên chuỗi toàn diện và có đầy đủ các lớp bao bọc tuân thủ.