Nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa: Làm thế nào nhà cung cấp thanh khoản thúc đẩy hiệu quả giao dịch

Trong thế giới giao dịch tiền điện tử năng động cao, nhà tạo lập thị trường đóng vai trò vô cùng quan trọng. Những người tham gia giao dịch này liên tục đặt lệnh mua bán để cung cấp thanh khoản liên tục cho thị trường. Không có họ, các nhà giao dịch sẽ phải đối mặt với chênh lệch giá mua bán lớn, biến động giá thường xuyên và khó thực hiện các lệnh lớn. Nhà tạo lập thị trường duy trì hoạt động liên tục của thị trường, đảm bảo tài sản có thể mua bán nhanh chóng, từ đó tạo ra môi trường giao dịch dự đoán được và ổn định hơn cho tất cả các bên tham gia.

Định nghĩa cốt lõi và cơ chế hoạt động của nhà tạo lập thị trường

Nhà tạo lập thị trường là các nhà giao dịch chuyên nghiệp, tổ chức hoặc công ty hoạt động tích cực trong hệ sinh thái tiền điện tử thông qua giao dịch thuật toán. Nhiệm vụ chính của họ là duy trì tính thanh khoản thị trường bằng cách liên tục đặt lệnh mua(bid) và bán(ask). Hoạt động giao dịch hai chiều này đảm bảo hoạt động hiệu quả của thị trường, cho phép các nhà giao dịch thực hiện giao dịch ngay lập tức mà không cần chờ đợi đối tác từ các nhà giao dịch khác.

So với các nhà giao dịch bán lẻ thông thường theo đuổi mục tiêu “mua thấp bán cao”, lợi nhuận chính của nhà tạo lập thị trường đến từ chênh lệch giá mua bán — tức là sự khác biệt giữa giá mua và giá bán của họ. Mặc dù lợi nhuận từ mỗi giao dịch có vẻ nhỏ, nhưng qua hàng nghìn giao dịch mỗi ngày, khoản thu nhập này trở nên đáng kể.

Quá trình hoạt động thực tế của nhà tạo lập thị trường trong giao dịch tiền điện tử

Đặt lệnh và cấu thành chênh lệch giá

Nhà tạo lập thị trường sẽ đặt lệnh mua và bán ở các mức giá khác nhau cùng lúc. Ví dụ, với Bitcoin(BTC), ở mức giá hiện tại khoảng $87.24K, nhà tạo lập có thể:

• Đặt lệnh mua tại $87,200
• Đặt lệnh bán tại $87,240
• Khoảng chênh lệch $40 này chính là biên lợi nhuận của họ

Khi nhà giao dịch chấp nhận giá bán $87,240, nhà tạo lập bán BTC, sau đó bổ sung lệnh mua bán mới vào sổ lệnh. Quá trình này có thể lặp lại hàng nghìn lần mỗi giây, tạo ra dòng thu nhập ổn định.

Quản lý rủi ro và kiểm soát kho tồn kho

Ngoài việc thực hiện các giao dịch, nhà tạo lập thị trường còn cần quản lý rủi ro vị thế của mình. Thường họ sẽ:

• Hedge vị thế giữa các sàn giao dịch khác nhau để giảm thiểu ảnh hưởng của biến động giá
• Sử dụng thuật toán giao dịch cao tần(HFT) để thực hiện hàng nghìn giao dịch mỗi giây nhằm thích ứng nhanh với biến động thị trường
• Tận dụng robot giao dịch tự động điều chỉnh lệnh dựa trên điều kiện thị trường thực thời gian thực

Các robot này liên tục phân tích độ sâu thanh khoản, độ biến động và luồng lệnh để xác định mức chênh lệch giá mua bán tối ưu.

Duy trì thanh khoản 24/7

Khác với thị trường chứng khoán truyền thống, thị trường tiền điện tử hoạt động 24/7. Nhà tạo lập thị trường đảm bảo luôn có đủ thanh khoản, giảm thiểu rủi ro biến động giá cực đoan trong các thời điểm giao dịch thấp. Họ còn hỗ trợ niêm yết token mới bằng cách cung cấp thanh khoản ban đầu để thu hút nhà giao dịch tham gia các tài sản mới ra mắt.

So sánh nhà tạo lập thị trường và người kiếm lợi từ thị trường: hai vai trò giao dịch đối lập

Nhà tạo lập thị trường: Người cung cấp thanh khoản

Nhà tạo lập thị trường bằng cách đặt lệnh giới hạn để thêm thanh khoản — các lệnh này không được thực hiện ngay lập tức mà chờ đối tác giao dịch trong sổ lệnh. Các lệnh của họ duy trì trạng thái chờ cho đến khi có ai đó chấp nhận báo giá.

Ví dụ: Nhà tạo lập đặt lệnh mua tại $87,200 và lệnh bán tại $87,240, cung cấp cơ hội giao dịch tức thì cho các nhà giao dịch khác.

Người kiếm lợi từ thị trường: Người tiêu thụ thanh khoản

Người kiếm lợi từ thị trường(Người nhận thị trường) là các nhà giao dịch thực hiện giao dịch ngay tại giá thị trường hiện tại. Họ không chờ ghép lệnh mà trực tiếp chấp nhận các báo giá mua bán hiện có.

Ví dụ: Một nhà giao dịch muốn mua BTC ngay lập tức, họ mua tại giá hiện tại $87,240, hoàn tất lệnh mua và lấy đi lệnh bán của nhà tạo lập.

Hai vai trò này tạo thành cân bằng thị trường như thế nào

Nhà tạo lập cung cấp liên tục các lệnh mua bán, đảm bảo các nhà giao dịch có thể thực hiện giao dịch bất cứ lúc nào; trong khi đó, người nhận thị trường tạo ra nhu cầu thông qua hoạt động giao dịch, giúp các lệnh của nhà tạo lập luôn được ghép nối. Tương tác này hình thành nên cấu trúc thị trường hiệu quả — chênh lệch giá thu hẹp, độ sâu lệnh tăng, chi phí giao dịch giảm.

Các nhà tạo lập thị trường chính của năm 2025

Các nhà tạo lập hàng đầu hoạt động trong thị trường tiền điện tử hiện nay bao gồm:

Wintermute

Wintermute là công ty giao dịch thuật toán chuyên nghiệp, cung cấp thanh khoản trên các sàn giao dịch toàn cầu. Tính đến tháng 2 năm 2025, công ty quản lý khoảng $237 triệu tài sản, phủ sóng hơn 300 dự án trên chuỗi, trên 30 blockchain.

Wintermute cung cấp thanh khoản trên hơn 50 sàn giao dịch toàn cầu, với khối lượng giao dịch gần $6 nghìn tỷ tính đến tháng 11 năm 2024. Ưu điểm là phạm vi phủ sóng rộng, chiến lược giao dịch tiên tiến, được ngành công nhận cao; nhược điểm là cạnh tranh khốc liệt, ít chú ý đến các token nhỏ hoặc niche.

GSR

GSR có hơn mười năm kinh nghiệm trong thị trường tiền điện tử, cung cấp dịch vụ tạo lập thị trường, OTC và giao dịch phái sinh. Tính đến tháng 2 năm 2025, GSR đã đầu tư vào hơn 100 doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực Web3 và tiền điện tử.

Công ty vận hành trên hơn 60 sàn giao dịch toàn cầu, phục vụ các nhà phát hành token, nhà đầu tư tổ chức, thợ mỏ và các khách hàng đa dạng khác. Điểm mạnh của GSR là khả năng cung cấp thanh khoản sâu, có nhiều kinh nghiệm trong ngành, quản lý phát hành token chuyên nghiệp; điểm yếu là chủ yếu tập trung vào các dự án lớn và tổ chức, phí cao đối với dự án nhỏ.

Amber Group

Amber Group quản lý khoảng 1,5 tỷ USD vốn giao dịch, phục vụ hơn 2000 tổ chức khách hàng. Tính đến tháng 2 năm 2025, tổng thanh khoản sàn mà họ quản lý vượt 1 nghìn tỷ USD.

Công ty nổi bật với các giải pháp tuân thủ dựa trên AI và hệ thống dịch vụ tài chính toàn diện, khả năng quản lý rủi ro cao. Tuy nhiên, mức độ vào cửa cao, phạm vi dịch vụ rộng, có thể không phù hợp với các dự án nhỏ hoặc mới bắt đầu.

Keyrock

Keyrock thành lập năm 2017, là công ty giao dịch thuật toán, hiện quản lý hơn 550.000 lượt giao dịch mỗi ngày, phủ sóng hơn 1300 thị trường và 85 sàn giao dịch.

Cung cấp dịch vụ toàn diện gồm tạo lập thị trường, OTC, bàn giao dịch quyền chọn, quản lý pool thanh khoản. Ưu điểm là dựa trên dữ liệu, cung cấp giải pháp tùy chỉnh, tối ưu phân bổ thanh khoản; nhược điểm là nguồn lực hạn chế so với các ông lớn ngành, ít tên tuổi hơn, phí dịch vụ tùy chỉnh có thể cao.

DWF Labs

DWF Labs là công ty đầu tư và tạo lập thị trường trong lĩnh vực Web3, quản lý danh mục hơn 700 dự án, hỗ trợ hơn 20% các dự án trong top 100 của CoinMarketCap và hơn 35% trong top 1000.

Công ty cung cấp thanh khoản trên hơn 60 sàn giao dịch hàng đầu toàn cầu, hoạt động trong thị trường spot và phái sinh. Điểm mạnh gồm cung cấp thanh khoản dồi dào, OTC cạnh tranh, hỗ trợ các dự án giai đoạn đầu; điểm yếu là chỉ hợp tác với các dự án và sàn giao dịch cấp 1, quy trình đánh giá dự án nghiêm ngặt.

Các công ty này sử dụng thuật toán tiên tiến, phân tích dữ liệu sâu và công nghệ hàng đầu để tối ưu hóa thanh khoản, giảm thiểu độ trễ trong giao dịch, đóng vai trò then chốt trong việc niêm yết token mới và xây dựng thị trường lành mạnh, minh bạch.

Giá trị cốt lõi mà nhà tạo lập thị trường mang lại cho các sàn giao dịch

Cung cấp liên tục thanh khoản

Nhà tạo lập thị trường liên tục đặt lệnh mua bán, đảm bảo sàn có đủ độ sâu thị trường. Điều này giúp thực hiện các giao dịch lớn một cách trơn tru, không gây ra biến động giá dữ dội.

Trong trường hợp không có nhà tạo lập, mua 10 BTC có thể đẩy giá tăng mạnh. Nhưng khi có nhà tạo lập tham gia, thanh khoản dồi dào có thể hấp thụ giao dịch này mà không gây tác động quá lớn.

Nâng cao tính ổn định giá

Thị trường tiền điện tử nổi tiếng với độ biến động cao, nhưng nhà tạo lập giúp ổn định giá bằng cách liên tục điều chỉnh chênh lệch mua bán. Phương pháp này đặc biệt hữu ích trong các thị trường coin nhỏ có khối lượng giao dịch thấp.

• Trong thị trường giảm giá, nhà tạo lập hỗ trợ giá mua để tránh giảm quá sâu
• Trong thị trường tăng giá, nhà tạo lập tăng cung bán để kiềm chế đà tăng quá mức

Cải thiện định giá thị trường

Nhà tạo lập thúc đẩy quá trình phát hiện giá thực qua các báo giá liên tục. Điều này giúp giá tài sản phản ánh đúng cung cầu thực tế, tránh bị bóp méo do thiếu thanh khoản. Kết quả là:

• Chênh lệch mua bán thu hẹp, giảm chi phí giao dịch
• Tốc độ thực hiện lệnh nhanh hơn, nhà giao dịch có thể vào ra vị thế nhanh chóng

Nâng cao sức hút của hệ sinh thái giao dịch

Thanh khoản dồi dào thu hút nhà giao dịch bán lẻ và tổ chức, đẩy cao khối lượng giao dịch. Nhiều giao dịch hơn đồng nghĩa với doanh thu phí của sàn tăng lên. Các sàn hợp tác với nhà tạo lập để niêm yết token mới, mang lại thanh khoản tức thì cho tài sản mới, thúc đẩy sự thành công của các dự án mới.

Bằng cách duy trì thị trường ổn định, thanh khoản cao và hiệu quả, nhà tạo lập giúp các sàn duy trì sức cạnh tranh toàn cầu.

Các rủi ro chính mà nhà tạo lập thị trường phải đối mặt

Dù cung cấp dịch vụ quan trọng, hoạt động của nhà tạo lập đi kèm nhiều rủi ro:

Rủi ro biến động thị trường

Thị trường tiền điện tử biến động nhanh có thể gây thiệt hại bất ngờ cho nhà tạo lập có vị thế lớn. Nếu thị trường đảo chiều đột ngột, họ có thể không kịp điều chỉnh lệnh, dẫn đến thua lỗ.

Rủi ro quản lý kho tồn kho

Nhà tạo lập giữ lượng lớn tài sản điện tử để duy trì thanh khoản. Nếu giá trị các tài sản này đột ngột giảm mạnh, họ sẽ chịu thiệt hại lớn. Rủi ro này đặc biệt cao trong thị trường thanh khoản thấp.

Rủi ro kỹ thuật

Nhà tạo lập phụ thuộc vào các thuật toán phức tạp và hệ thống giao dịch cao tần. Sự cố kỹ thuật, lỗi hệ thống hoặc tấn công mạng có thể làm gián đoạn chiến lược giao dịch, gây thiệt hại tài chính. Độ trễ trong xử lý có thể khiến các lệnh được thực hiện ở mức giá không tối ưu.

Rủi ro pháp lý

Quy định pháp luật về tiền điện tử khác nhau theo khu vực, các thay đổi đột ngột về pháp luật có thể ảnh hưởng hoạt động của nhà tạo lập. Ở một số khu vực pháp lý, hoạt động tạo lập thị trường có thể bị coi là thao túng thị trường, dẫn đến hậu quả pháp lý. Chi phí tuân thủ khi vận hành trên toàn cầu có thể rất cao.

Tóm lại

Nhà tạo lập thị trường là phần không thể thiếu trong hệ sinh thái giao dịch tiền điện tử, cung cấp thanh khoản và sự ổn định cần thiết cho hoạt động thị trường. Sự tham gia liên tục của họ đảm bảo các nhà giao dịch có thể thực hiện lệnh kịp thời, điều này rất quan trọng cho sức khỏe chung của thị trường.

Dù đóng vai trò quan trọng trong thanh khoản, ổn định giá và hiệu quả thị trường, nhà tạo lập cũng phải đối mặt với biến động thị trường, thay đổi quy định và thách thức kỹ thuật. Khi hoạt động của thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển, vai trò của họ sẽ vẫn là trung tâm trong việc hình thành các thị trường số trưởng thành, bao trùm và minh bạch hơn. Hiểu rõ các rủi ro họ đối mặt cũng rất quan trọng để duy trì một thị trường giao dịch tiền điện tử cân bằng, hiệu quả.