Tài chính phi tập trung: hướng dẫn đầy đủ cho các nhà đầu tư hiện đại

Tại sao DeFi sẽ thay đổi ngành công nghiệp tài chính

Bạn đã từng tự hỏi tại sao bạn phải tin tưởng ngân hàng để gửi lương của mình chưa? Hệ thống tài chính truyền thống dựa trên các trung gian — các tổ chức kiểm soát tiền của bạn và tính phí cho dịch vụ đó. DeFi (Tài chính phi tập trung) mang đến một cách tiếp cận hoàn toàn khác.

Trong nền tảng của DeFi là một ý tưởng đơn giản: dịch vụ tài chính phải có sẵn cho tất cả mọi người, không trung gian và không giới hạn. Đây là hệ sinh thái các ứng dụng peer-to-peer hoạt động trên blockchain, cho phép bạn quản lý vốn của chính mình trực tiếp. Thay vì ngân hàng — là các hợp đồng thông minh. Thay vì phí — là tự động hóa.

Quy mô của phong trào đã gây ấn tượng mạnh. Vào tháng 12 năm 2021, tổng giá trị các tài sản bị khóa (TVL) trong các giao thức DeFi đã vượt quá $256 tỷ đô la trong vòng một năm tăng trưởng. Đây không chỉ là con số — mà còn là bằng chứng cho thấy người dân trên toàn thế giới đã sẵn sàng cho một hệ thống tài chính thay thế.

Từ hệ thống không hoạt động đến cuộc cách mạng: ba vấn đề mà DeFi giải quyết

Vấn đề 1: Thiếu niềm tin vào các tổ chức tập trung

Trong suốt lịch sử, chúng ta đã thấy các ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính dẫn dắt thế giới đến các cuộc khủng hoảng. Lạm phát phi mã, phá sản, thao túng — tất cả đều là kết quả của việc tập trung quyền lực trong tay một số tổ chức. DeFi thay đổi quy tắc chơi, chuyển quyền kiểm soát sang các mạng lưới và thuật toán không thể bị thao túng bởi một cá nhân.

Vấn đề 2: Loại trừ tài chính

Khoảng 1,7 tỷ người trưởng thành trên hành tinh vẫn không có quyền truy cập các dịch vụ tài chính cơ bản. Họ không thể mở tài khoản, vay tiền hoặc bắt đầu đầu tư. Tại sao? Bởi vì các ngân hàng truyền thống yêu cầu giấy tờ, thế chấp, kiểm tra lịch sử tín dụng. DeFi chỉ cần một điều — internet và địa chỉ ví.

Vấn đề 3: Tốc độ và chi phí

Chuyển khoản quốc tế qua ngân hàng mất nhiều ngày và phí cao do các khoản phí. Trong DeFi, điều này chỉ diễn ra trong vài phút với chi phí rẻ. Thị trường hoạt động 24/7 không nghỉ lễ, đảm bảo tính thanh khoản liên tục.

Cách hoạt động thực sự của DeFi: tất cả phép thuật nằm trong các hợp đồng thông minh

Tất cả các ứng dụng DeFi đều dựa trên một nền tảng chung — hợp đồng thông minh. Đây là các chương trình lưu trữ trong blockchain, tự động thực hiện các điều kiện khi các tham số đã được thiết lập trước đó. Ví dụ: “Nếu người dùng gửi thế chấp trị giá $1000, chuyển cho họ khoản vay $600 lãi suất 8% mỗi năm”.

Ethereum Ethereum đã trở thành người cách mạng trong lĩnh vực này, giới thiệu Ethereum Virtual Machine (EVM) — bộ máy tính có khả năng thực thi các chương trình phức tạp. Các nhà phát triển viết mã bằng Solidity hoặc Vyper, và mã này trở thành hợp đồng không thể thay đổi, có thể truy cập bởi tất cả.

Tuy nhiên, Ethereum không phải là người chơi duy nhất. Cardano, Polkadot, Solana (giá hiện tại $121.64), Cosmos và các nền tảng khác cung cấp các phương pháp tiếp cận thay thế với trọng tâm vào khả năng mở rộng và tốc độ. Tuy nhiên, 88% tất cả các ứng dụng DeFi vẫn hoạt động trên Ethereum — nhờ hiệu ứng mạng và các người tiên phong.

Ba trụ cột của tài chính phi tập trung

1. Sàn giao dịch phi tập trung (DEX): giao dịch không trung gian

Các sàn giao dịch phi tập trung cho phép bạn trao đổi các tài sản mã hóa mà không cần KYC, xác minh và hạn chế địa lý. Khác với các nền tảng tập trung, DEX chỉ làm việc với tiền mã hóa và không có điểm yếu trung tâm.

Hiện tại, hơn $26 tỷ đô la thanh khoản đã bị khóa trong DEX. Có hai loại cơ chế:

• Sàn dựa trên sổ đặt hàng — mô hình truyền thống với người mua và người bán
• Sàn dựa trên nhóm thanh khoản — người dùng gửi cặp tài sản vào nhóm và nhận phí từ các giao dịch hoán đổi

2. Stablecoin: neo giữ sự ổn định

Stablecoin là tiền mã hóa gắn với một tài sản ổn định, thường là đô la Mỹ. Vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt quá $146 tỷ đô la trong vòng năm năm. Chúng tồn tại dưới bốn dạng:

Stablecoin fiat — được đảm bảo bằng đô la thực trong ngân hàng. Ví dụ: USDT, USDC ($76.53 tỷ vốn hóa thị trường), BUSD, PAX.

Tiền mã hóa thế chấp — được đảm bảo bằng các tài sản mã hóa được thế chấp quá mức. DAI ($4.24 tỷ vốn hóa thị trường), sUSD, aDAI sử dụng cơ chế này.

Hàng hóa đảm bảo — gắn với các tài sản vật lý. PAXG ($4.56K mỗi token, gắn với vàng), XAUT, DGX.

Theo thuật toán — được duy trì bằng các thuật toán không có đảm bảo. Các loại thử nghiệm hơn: AMPL, ESD.

Tính năng độc đáo của stablecoin là chúng “không phụ thuộc chuỗi”. Một token USDT tồn tại đồng thời trên Ethereum, TRON, Bitcoin và các blockchain khác.

3. Cho vay: vay mượn không giấy tờ

Thị trường cho vay là trái tim của DeFi. Tính đến tháng 5 năm 2023, đã có hơn $38 tỷ đô la bị khóa — gần 50% tổng thanh khoản của hệ sinh thái. Khác với ngân hàng, các khoản vay DeFi được cấp trong vòng 3 phút với một điều kiện: thế chấp đủ bằng tiền mã hóa.

Các nhà cho vay nhận lãi, người vay tiếp cận vốn. Nền tảng (giao thức) kiếm lợi từ chênh lệch giữa lãi suất dành cho người cho vay và người vay — gọi là net interest margin (NIM).

Kiếm tiền: bốn cách để tạo thu nhập trong DeFi

Staking: thu nhập thụ động từ việc giữ

Staking hoạt động như một tài khoản tiết kiệm siêu cấp. Bạn khóa tiền mã hóa trong nhóm staking và nhận phần thưởng theo lãi suất hàng năm. Các tài sản sử dụng hỗ trợ giao thức, và phần thưởng được phân phối cho các thành viên.

Yield Farming: chiến lược phức tạp dành cho người có kinh nghiệm

Farm yield — là việc gửi cặp tài sản vào nhóm thanh khoản để nhận phí từ các giao dịch hoán đổi. AMM (các nhà tạo lập thị trường tự động) — là các hợp đồng thông minh sử dụng các thuật toán toán học để hỗ trợ giao dịch. Phần thưởng thể hiện qua APY và có thể rất hấp dẫn trên các giao thức mới.

Liquidity Mining: nhận LP tokens

Dù mining thanh khoản thường bị nhầm lẫn với farm yield, nhưng có sự khác biệt. Ở đây, bạn không chỉ nhận lãi mà còn nhận các token LP (token nhà cung cấp thanh khoản) hoặc token quản trị của giao thức, có thể giao dịch hoặc dùng để quản lý.

Crowdfunding: đầu tư vào các dự án

DeFi cho phép tài trợ các dự án trực tiếp, nhận phần thưởng hoặc cổ phần trong các dự án tương lai. Điều này dân chủ hóa vốn mạo hiểm — giờ đây ai cũng có thể trở thành nhà đầu tư.

DeFi so với tài chính truyền thống: khác biệt thực tế

Minh bạch

Trong DeFi, tất cả dữ liệu đều mở và có thể xác minh. Lãi suất, phí, cơ chế quản trị — mọi thứ đều rõ ràng trong blockchain. Điều này loại bỏ thao túng, vì việc thay đổi bất kỳ tham số nào đều cần sự đồng thuận của cộng đồng. Trong tài chính truyền thống, các khoản lớn được quản lý trong các văn phòng kín mà không minh bạch cho khách hàng.

Tốc độ và chi phí thấp

Chuyển khoản quốc tế trong DeFi chỉ mất vài phút. Chuyển khoản ngân hàng quốc tế mất nhiều ngày. Phí trong DeFi chỉ bằng phần trăm nhỏ. Phí ngân hàng — 1-3%. Rõ ràng sự khác biệt.

Quản lý tài sản

Trong DeFi, bạn là chủ sở hữu duy nhất của tài sản của mình. Không ai đóng băng tài khoản của bạn, không giới hạn truy cập. Mặt trái: toàn bộ trách nhiệm về an toàn nằm ở bạn. Mất chìa khóa — mất tiền.

Giờ hoạt động

Thị trường truyền thống đóng cửa lúc 17:00 theo giờ New York. DeFi hoạt động liên tục. Điều này mang lại tính thanh khoản ổn định hơn và khả năng giao dịch bất cứ lúc nào.

Riêng tư

Cấu trúc P2P của DeFi ngăn chặn thao túng nội bộ và trộm cắp dữ liệu từ nhân viên. Tất cả các giao dịch đều được mã hóa và không thể thay đổi.

Rủi ro: đằng sau mỗi cơ hội là nguy hiểm

Lỗ hổng hợp đồng thông minh

Các giao thức DeFi hoạt động dựa trên mã, và mã có thể chứa lỗi. Theo Hacken, các vụ hack DeFi đã dẫn đến mất 4,75 tỷ đô la trong năm 2022 (so với $3 tỷ đô la trong năm 2021). Các hacker tìm ra các lỗ hổng và rút tiền ra.

Lừa đảo và rug pulls

Ẩn danh cao giúp dễ dàng khởi chạy các dự án lừa đảo. Schemes “rug pull” (các nhà phát triển rút hết tiền của nhà đầu tư và biến mất) và “pump-and-dump” (thao túng giá) thường xuyên xảy ra trong DeFi.

Mất mát tạm thời

Nếu bạn cung cấp thanh khoản theo cặp token, và giá của một token tăng đột biến còn token kia giảm, bạn có thể mất nhiều hơn số tiền kiếm được từ phí. Đây gọi là mất mát tạm thời (impermanent loss).

Đòn bẩy quá mức

Một số DEX cung cấp đòn bẩy lên tới 100x. Trong bối cảnh biến động của tiền mã hóa, điều này có thể dẫn đến mất toàn bộ khoản gửi trong vòng vài giây.

Sự không chắc chắn của token mới

Hầu hết nhà đầu tư không thực hiện phân tích trước khi đầu tư vào token mới. Kết quả: mất tới 99%. Chỉ đầu tư vào các token có nhà phát triển rõ ràng và được hỗ trợ đáng tin cậy.

Thiếu quy định

DeFi hiện chưa được quy định. Nếu bạn mất tiền do lừa đảo, không có cơ chế pháp lý để hoàn trả. Tất cả các biện pháp bảo vệ phụ thuộc vào độ tin cậy của giao thức.

Tương lai của DeFi

DeFi đang tiến hóa với tốc độ chóng mặt. Ethereum chuẩn bị cập nhật ETH 2.0, cải thiện khả năng mở rộng nhờ sharding và chuyển sang Proof-of-Stake. Các nền tảng thay thế (đặc biệt Solana với giá hiện tại $121.64) thu hút tài năng và thanh khoản.

Dự kiến sẽ phát triển các ứng dụng phức tạp hơn: phái sinh, quản lý tài sản, bảo hiểm. DeFi có thể trở thành hạ tầng tài chính mới cho hàng tỷ người không có tài khoản ngân hàng. Nhưng hãy nhớ: tiềm năng lớn, rủi ro cũng thực tế. Đầu tư có chừng mực và tự nghiên cứu kỹ lưỡng.

Các điểm chính về tài chính phi tập trung

• DeFi — là cuộc cách mạng tài chính dựa trên công nghệ blockchain, loại bỏ trung gian và mở cửa cho tất cả
• Ba thành phần chính: sàn giao dịch phi tập trung, stablecoin và các hợp đồng vay mượn
• Hợp đồng thông minh — là mã chạy thay con người, tự thực thi các điều kiện
• Ưu điểm: minh bạch, tốc độ, chi phí thấp, hoạt động 24/7, kiểm soát hoàn toàn tài sản
• Các cách kiếm tiền: staking, farm yield, mining thanh khoản, huy động vốn cộng đồng
• Rủi ro chính: lỗi mã, lừa đảo, mất mát tạm thời, đòn bẩy cao, token mới không có uy tín
• Tương lai đầy hứa hẹn, nhưng đòi hỏi kiến thức và cẩn trọng
• Ethereum chiếm ưu thế, nhưng các đối thủ cạnh tranh đang phát triển nhanh chóng

Tài chính phi tập trung không chỉ là xu hướng. Đây là cách tư duy lại về cách tiền hoạt động. Khi công nghệ phát triển và các rào cản gia nhập giảm xuống, DeFi có thể trở thành tiêu chuẩn cho hàng tỷ người không tiếp cận được hệ thống tài chính truyền thống.