Hiểu về Mất mát tạm thời: Hướng dẫn quan trọng cho người tham gia DeFi

Thất thoát tạm thời (Impermanent Loss) là một khái niệm cơ bản mà mọi nhà cung cấp thanh khoản và nông dân lợi nhuận đều phải hiểu rõ. Thay vì là một khoản giảm trừ vĩnh viễn, nó mô tả một sự giảm giá trị danh mục tạm thời xuất hiện khi giá tài sản trong các pool thanh khoản lệch khỏi điểm vào ban đầu.

Thế nào là Thất thoát tạm thời?

Về bản chất, Thất thoát tạm thời bắt nguồn từ biến động giá. Khi bạn gửi hai tài sản vào một pool thanh khoản—một cơ chế hợp đồng thông minh giúp thúc đẩy giao dịch phi tập trung—giá trị tương đối của chúng vẫn cố định tại thời điểm gửi. Ngay khi thị trường biến động, hệ thống tạo lập thị trường tự động sẽ cân bằng lại các khoản holdings thông qua hoạt động của các nhà arbitrage. Các nhà arbitrage này tận dụng sự chênh lệch giá, mua hoặc bán tài sản để điều chỉnh pool phù hợp với tỷ lệ thị trường thực tế. Cơ chế cân bằng này, mặc dù cần thiết để duy trì hiệu quả thị trường, nhưng sẽ phân phối lại các khoản tài sản của bạn theo cách có thể làm giảm tổng giá trị của chúng so với việc giữ riêng lẻ.

Cơ chế gây ra Thất thoát

Cơ chế này hoạt động đặc biệt trong các nền tảng AMM không sử dụng sổ lệnh truyền thống. Khi giá của một token tăng mạnh, các nhà arbitrage mua từ pool với giá thấp hơn, làm tăng lượng cung của token đó trong pool. Ngược lại, khi giá giảm, pool tích lũy ít hơn token rẻ hơn hiện tại. Là nhà cung cấp thanh khoản, phần của bạn trong pool có nghĩa là bạn nắm giữ nhiều hơn của tài sản đang hoạt động kém hơn—cơ bản, bạn bị buộc phải giữ vị thế đối nghịch, điều này làm giảm giá trị thị trường của danh mục của bạn.

Tại sao gọi là “Thất thoát tạm thời”

Thuật ngữ này mang ý nghĩa quan trọng. Thất thoát này chỉ trở thành thiệt hại vĩnh viễn nếu bạn rút tiền trong khi giá vẫn không thuận lợi. Nếu thị trường trở lại mức ban đầu trước khi bạn thoát ra, các khoản lỗ của bạn sẽ biến mất hoàn toàn, và bạn sẽ lấy lại khoản đầu tư ban đầu. Tính chất tạm thời này phân biệt nó với các khoản lỗ vốn vĩnh viễn, mặc dù việc giữ tiền trong pool trong thời gian dài suy thoái có thể biến thất thoát tạm thời thành một khoản lỗ thực sự.

Cân bằng lợi nhuận và rủi ro

Đối với những người tham gia cung cấp thanh khoản DeFi và nông dân lợi nhuận, thách thức chính là cân nhắc giữa thu nhập từ phí giao dịch và phần thưởng lợi nhuận so với khả năng gặp Thất thoát tạm thời. Môi trường biến động cao làm tăng rủi ro mất mát, trong khi các cặp giao dịch ổn định mang lại sự bảo vệ. Hiểu rõ sự đánh đổi này trở nên cực kỳ quan trọng đối với bất kỳ ai nghiêm túc về quản lý rủi ro trong tài chính phi tập trung.