Tại sao Nhà Cung Cấp Thanh Khoản Gặp Lỗ Suốt Thời Gian trong DeFi

Khi bạn gửi tài sản vào một bể thanh khoản trên Automated Market Maker (AMM), bạn không chỉ đơn giản là ngồi chờ thu phí. Có một rủi ro tiềm ẩn khiến nhiều nhà cung cấp thanh khoản mới (LPs) bất ngờ: lỗ tạm thời.

Dưới đây là những gì thực sự xảy ra: Bạn gửi hai token vào một bể ở mức giá thị trường hiện tại, mong đợi kiếm phí giao dịch. Nhưng ngay khi giá của một token biến động đáng kể so với token còn lại, vị trí của bạn sẽ tự động được cân bằng lại bởi các nhà giao dịch arbitrage, những người khai thác chênh lệch giá giữa bể và các thị trường bên ngoài. Quá trình cân bằng này có nghĩa là bạn cuối cùng nắm giữ tỷ lệ tài sản khác so với ban đầu — và nếu giá không phục hồi, bạn sẽ chịu lỗ.

Cơ chế đằng sau Lỗ Tạm Thời

Biến động giá là nguyên nhân chính

Vấn đề cốt lõi rất đơn giản: lỗ tạm thời xảy ra khi giá token dao động trong một bể thanh khoản. Càng lớn biến động giá, khả năng mất mát của bạn càng cao. Trong các thị trường biến động mạnh, điều này có thể tích tụ nhanh chóng.

Nhà giao dịch Arbitrage thúc đẩy sự mất cân bằng

Khi giá của một token thay đổi, các nhà arbitrage ngay lập tức tham gia để kiếm lợi từ chênh lệch giá giữa bể của bạn và thị trường rộng lớn hơn. Họ mua các tài sản bị định giá thấp từ bể của bạn và bán các tài sản định giá cao trở lại, cân bằng lại bể với giá thị trường thực tế. Hệ quả là? Vị trí LP của bạn bị pha loãng khi tỷ lệ tài sản thay đổi khỏi khoản gửi ban đầu của bạn.

Tại sao gọi là “tạm thời”

Đây là điểm cứu cánh: lỗ chỉ trở thành vĩnh viễn khi bạn rút ra. Nếu giá cuối cùng trở lại mức ban đầu trước khi bạn thoát ra, lỗ của bạn sẽ biến mất và bạn lấy lại giá trị ban đầu. Tính chất tạm thời này là lý do tại sao có thuật ngữ “tạm thời” — đó không phải là thiệt hại vĩnh viễn trừ khi bạn khóa lỗ bằng cách rút ra vào thời điểm không thích hợp.

Thỏa thuận mà mỗi LP cần xem xét

Đối với các nhà cung cấp thanh khoản đánh giá xem có nên tham gia hay không, lỗ tạm thời là mặt trái của việc kiếm phí giao dịch và phần thưởng yield farming. Phí bạn thu được cần phải lớn hơn các khoản lỗ tiềm năng do biến động giá. Quản lý rủi ro này đòi hỏi phải hiểu rõ mối tương quan giữa các cặp token của bạn và mức độ biến động của thị trường.

Dù bạn có tiếp tục cung cấp thanh khoản trong DeFi hay không cuối cùng phụ thuộc vào việc lợi nhuận từ phí có đủ để bù đắp rủi ro lỗ tạm thời trong các bể mà bạn chọn hay không.