Lạm phát do thuế quan có thể diễn ra từ từ: Tại sao việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn còn khả thi

Các chỉ số kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường đang nổi lên như một biến số quan trọng trong việc định hình hướng đi chính sách ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang. Theo phân tích gần đây của Nhà kinh tế trưởng Annex Wealth Management, Brian Jacobsen, quỹ đạo của lạm phát cốt lõi cho thấy áp lực giá liên quan đến thuế quan có thể diễn biến từ từ trong một khoảng thời gian kéo dài, thay vì tăng đột biến ngay lập tức.

Triển vọng thận trọng này có ý nghĩa quan trọng đối với quyết định của Fed. Miễn là các chỉ số chính—đặc biệt là tỷ lệ lạm phát hòa vốn và các kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường khác—vẫn nằm trong phạm vi có thể kiểm soát được, các nhà hoạch định chính sách nên có đủ lý do để tiếp tục nỗ lực giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9.

Thách thức lớn phía trước là sự không chắc chắn gia tăng xung quanh động thái của lạm phát. Trong những tháng tới, cả các quan chức của Fed và các nhà phân tích kinh tế có thể sẽ phải đối mặt với các tín hiệu mâu thuẫn. Các chỉ số lạm phát truyền thống có thể không cung cấp bức tranh đầy đủ, đặc biệt khi chi phí liên quan đến thuế quan không phân bổ đều trong toàn bộ nền kinh tế.

Tuy nhiên, khung phân tích của Jacobsen nhấn mạnh rằng Fed không cần phải chờ đợi sự rõ ràng hoàn hảo. Bằng cách theo dõi tỷ lệ lạm phát hòa vốn—một chỉ số quan trọng đại diện cho kỳ vọng lạm phát dài hạn được tích hợp trong thị trường tài chính—các nhà hoạch định chính sách có thể đánh giá xem nỗi lo lạm phát có thực sự đang hình thành hay không, hoặc vẫn còn trong tầm kiểm soát. Một tỷ lệ lạm phát hòa vốn ổn định sẽ báo hiệu rằng thị trường chưa định giá lạm phát tăng đột biến, từ đó cung cấp sự tự tin cần thiết để Fed chuyển sang chính sách nới lỏng.

Điều này cho thấy rằng tháng 9 có thể thực sự là một điểm chuyển biến, tùy thuộc vào các chỉ số kỳ vọng lạm phát duy trì ổn định. Dữ liệu cuối cùng sẽ quyết định liệu Fed có tiếp tục cắt giảm hay giữ nguyên lập trường của mình.