Hiểu cách các bot Sandwich và khai thác MEV tận dụng mạng lưới Blockchain

Lưu ý: Nội dung này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính.

MEV là gì và tại sao nó quan trọng?

Giá trị tối đa có thể khai thác (MEV) đại diện cho một lực lượng kinh tế quan trọng trong hệ sinh thái blockchain. Các validator và miner kiểm soát thứ tự các giao dịch—một quyền lực cho phép các tác nhân cụ thể tận dụng các hiệu quả không tối ưu của thị trường. Khi quyền sắp xếp giao dịch tồn tại, các chiến lược crypto sandwich bot tinh vi xuất hiện để kiếm lợi từ sự bất đối xứng thông tin.

Cơ chế cốt lõi khá đơn giản: các thực thể theo dõi các giao dịch đang chờ xử lý có thể định vị các lệnh giao dịch của riêng họ để hưởng lợi từ các biến động giá dự đoán được. Dù qua arbitrage trực tiếp hay các chiến thuật khai thác khác, việc khai thác MEV đã trở thành một nguồn doanh thu đáng kể trong tài chính phi tập trung.

Cơ chế đằng sau các cuộc tấn công Sandwich

Các cuộc tấn công sandwich đại diện cho một trong những chiến lược MEV gây nhiều vấn đề nhất. Cuộc tấn công theo mô hình ba bước: hệ thống crypto sandwich bot xác định một giao dịch lớn đang chờ xử lý, chèn lệnh mua trước để đẩy giá theo hướng có lợi, rồi sau đó thực hiện một giao dịch theo sau để bắt chênh lệch.

Hãy xem một ví dụ thực tế: Một lệnh mua lớn đến trong mempool nhằm vào một sàn giao dịch phi tập trung. Trước khi lệnh này được thực hiện, sandwich bot đặt lệnh mua của riêng mình ở mức giá thị trường hiện tại. Khi lệnh mua lớn ban đầu thực thi và đẩy giá lên cao, vị thế tài sản của bot trở nên có lợi nhuận. Sau đó, bot bán ở mức giá cao này, thu lợi từ chênh lệch.

Chiến lược này chi phối hoạt động MEV trong tháng 4, với việc khai thác dựa trên sandwich chiếm phần lớn lợi nhuận MEV. Trong số 5,81 tỷ USD khối lượng giao dịch trong tháng đó, các cuộc tấn công sandwich tạo ra khoảng 5,58 triệu USD giá trị khai thác—gấp hơn hai lần lợi nhuận từ các phương pháp arbitrage tiêu chuẩn.

Front-Running: Ưu thế về tốc độ

Ngoài các chiến lược sandwich, các bot MEV còn sử dụng một thủ thuật khác: front-running các giao dịch của người dùng bằng cách sao chép và phát tán chúng với phí gas cao hơn. Điều này cho phép các giao dịch của họ được xác nhận trước, mang lại lợi thế về mặt thời gian trong các hoạt động nhạy cảm về giá.

Hậu quả đối với người dùng là rất khắc nghiệt. Khi hoạt động crypto sandwich bot tăng mạnh vào tháng 4, tình trạng tắc nghẽn mạng lưới tăng vọt. Phí giao dịch trung bình trên Uniswap tăng lên 29 USD—một con số gây sốc khiến ngay cả các giao dịch stablecoin cơ bản cũng phải trả phí 8,54 USD. Các yếu tố kinh tế này khiến các giao dịch nhỏ trở nên phi lý về mặt kinh tế đối với người dùng thông thường.

Tại sao Ethereum cho phép MEV trong khi Bitcoin thì không

Sự khác biệt về kiến trúc giữa các blockchain ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng bị khai thác MEV.

Các hợp đồng thông minh Solidity của Ethereum cho phép logic phức tạp và thứ tự giao dịch biến đổi, tạo ra nhiều cơ hội để khai thác giá trị. Các validator sắp xếp các giao dịch dựa trên nhiều yếu tố, và tính linh hoạt này cho phép các sandwich bot hoạt động hiệu quả.

Trong khi đó, thiết kế của Bitcoin vốn chống lại việc thao túng MEV. Mô hình UTXO xử lý các giao dịch một cách xác định—các giao dịch phải đáp ứng các tiêu chí nghiêm ngặt như không mâu thuẫn về ID giao dịch, phí phù hợp, và chữ ký hợp lệ. Quản lý mempool hoạt động khác biệt, ngăn chặn việc sắp xếp lại toàn bộ các giao dịch như các bot MEV cần.

Hơn nữa, khoảng thời gian khối của Bitcoin là 10 phút, trong khi Ethereum có thời gian xác nhận cuối cùng chỉ 12 giây. Điều này giảm đáng kể khoảng thời gian mà front-running còn có lợi nhuận. Kết quả là, Bitcoin ít chịu ảnh hưởng bởi biến động phí giao dịch và ít bị tắc nghẽn mạng do cạnh tranh của các bot MEV.

Những tác động rộng lớn hơn

Sự gia tăng hoạt động của các sandwich bot tạo ra các tác động dây chuyền trên toàn mạng lưới blockchain. Phí cao hơn làm giảm sự tham gia, tình trạng tắc nghẽn mạng làm giảm trải nghiệm người dùng, và các chiến lược khai thác gây hại cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa quen với các cơ chế này.

Các nhà phát triển ngày càng nhận thức rõ các mối đe dọa này và đang triển khai các biện pháp chống lại như mã hóa ngưỡng, mempool riêng tư, và các giao thức sắp xếp giao dịch nhằm giảm thiểu cơ hội khai thác MEV.

Khi các bot MEV tiếp tục phát triển chiến lược của mình, việc hiểu rõ các cơ chế này trở nên thiết yếu cho bất kỳ ai tham gia vào tài chính phi tập trung.