Các cơ chế cốt lõi của thị trường tăng giá: Tại sao mùa altcoin vẫn còn thiết yếu

Truyền thống cho rằng ‘Mùa Shanzhai’ đã kết thúc, nhưng câu chuyện này xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng. Theo kịch bản bi quan này, 90% altcoin sẽ hình thành các chuyển động ngang tầm tháng trên biểu đồ hàng tháng trước khi giảm thêm 90% qua các thị trường gấu kéo dài, cuối cùng tiến gần đến mức vô giá trị hoặc bị delist. 10% may mắn có thể chỉ đạt được lợi nhuận gấp 10 lần. Trong kịch bản này, khoảng 90% tất cả các dự án tiền điện tử sẽ bị bỏ rơi hoàn toàn, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ có khả năng sẽ từ bỏ altcoin vĩnh viễn.

Nhưng liệu kết quả này có thực sự phù hợp với cách hoạt động của các hệ sinh thái thị trường hay không? Hãy xem xét các cơ chế cơ bản: một thị trường bò thật sự được đặc trưng bởi sự lan tỏa của hiệu ứng lợi nhuận qua nhiều tài sản, sự luân chuyển ngành tích cực, và—quan trọng nhất—cơ hội tham gia cho người mới. Nếu một chu kỳ bò chỉ nâng cao một số tài sản nhất định trong khi phần lớn còn lại trì trệ hoặc giảm giá, liệu có thể gọi đó là một thị trường bò thực sự không? Sự phân biệt này không chỉ mang tính triết lý, mà còn quyết định xem các nhà tham gia thị trường có động lực để quay trở lại hay không.

Thực sự Logic Thị Trường Cần Những Gì?

Ngay cả trong các ước tính bảo thủ thừa nhận lợi nhuận crypto giảm dần, các altcoin chất lượng nên mang lại khoảng 5x lợi nhuận trong khi các dự án cấp thấp hơn có thể đạt 2x. Mức kỳ vọng cơ bản này không phải là ngẫu nhiên—nó phản ánh dòng vốn cần thiết để duy trì sức khỏe của hệ sinh thái. Nếu không có mức độ biến động này và lợi nhuận phân phối, câu hỏi cốt lõi trở nên không thể tránh khỏi: tại sao các nhà đầu tư nhỏ lẻ lại tham gia các chu kỳ tiếp theo? Thêm vào đó, tại sao họ lại duy trì niềm tin vào altcoin như một loại tài sản? Các nhà tạo lập thị trường, sàn giao dịch và nhóm phát triển sẽ duy trì hoạt động như thế nào trong một thị trường co lại?

Kịch Bản Thay Thế

Kịch bản duy nhất giúp cân bằng một thị trường altcoin yếu ớt với các điều kiện hiện tại là một sự kiện thanh lý có chủ ý: các nhà chơi lớn rút ra giá trị cuối cùng trước khi bỏ rơi hoàn toàn thị trường. Nếu đúng như vậy, các khoản lỗ trở thành điều có thể chấp nhận được như một chi phí của việc chấm dứt thị trường. Tuy nhiên, cho đến khi có bằng chứng thực nghiệm cho thấy kết thúc này, cấu trúc thị trường cho thấy vốn vẫn luôn hoạt động, và các chu kỳ luân chuyển vẫn tiếp tục vô thời hạn. Đây không phải là lạc quan—đây là quan sát hành vi thị trường trong quá khứ. $BTC $ETH