Mỹ đang thay đổi hướng đi trong quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử. Kể từ khi chính quyền Trump thứ hai nhậm chức, tranh chấp quyền hạn lâu dài giữa SEC và CFTC đã dần lắng xuống, hai cơ quan bắt đầu hình thành một mối quan hệ hợp tác chưa từng có. Một mô hình "quản lý song song" rõ ràng hơn đang dần hình thành.

**Ý tưởng mới của SEC: Ưu tiên đổi mới thể chế**

Chủ tịch mới của SEC, ông Paul Atkins, đã thay đổi nhiều phương pháp trước đây kể từ khi nhậm chức. Trong các tài liệu xem xét tài chính năm 2026, SEC lần đầu tiên không liệt kê tiền điện tử riêng biệt vào danh mục rủi ro — điều này không phải là bỏ qua, mà là một tín hiệu: tài sản số đang được xem như một phần bình thường của thị trường tài chính trưởng thành.

Hướng tiếp cận của Atkins về "hệ thống phân loại token" đặc biệt đáng chú ý. Vấn đề cốt lõi mà hệ thống này muốn giải quyết là: các loại tài sản số khác nhau, cuối cùng nên được quản lý như thế nào? Bằng cách xây dựng các tiêu chuẩn phân loại rõ ràng, có thể giúp các dự án sáng tạo tránh đi những lối mòn. Đồng thời, SEC đã lần lượt phê duyệt nhiều quỹ ETF tiền điện tử niêm yết, và việc token hóa tài sản cũng được liệt kê vào các trọng tâm quản lý trong tương lai. Những biện pháp này đều hướng tới một mục tiêu: cung cấp cho ngành công nghiệp một lộ trình quản lý rõ ràng.

**CFTC tăng tốc: Từ hợp đồng tương lai đến thị trường giao ngay**

CFTC cũng đang đẩy nhanh tiến độ. Chủ tịch mới, ông Michael Selig, đang thúc đẩy kế hoạch "Chạy đua tiền điện tử", và tiến trình lập pháp của Quốc hội cho thấy, các loại tài sản số có đặc tính hàng hóa như Bitcoin, Ethereum rất có khả năng sẽ được phân rõ vào phạm vi quản lý của CFTC. Điều này có nghĩa là vai trò của CFTC trong thị trường tiền điện tử sẽ lớn hơn rất nhiều so với trước đây.

**Ảnh hưởng thực tế là gì?**

Đến năm 2026, mô hình phân chia "SEC chịu trách nhiệm đổi mới thể chế, CFTC dẫn dắt mở rộng thị trường" có thể trở thành trạng thái bình thường mới. So với mô hình quản lý thụ động dựa vào thực thi pháp luật như trước, mô hình quy tắc rõ ràng, phân công rõ ràng sẽ giảm đáng kể sự không chắc chắn trong ngành. Điều này sẽ thu hút các nhà đầu tư tổ chức — những người sợ nhất là sự không dự đoán được của quy định. Khi các quy tắc đã rõ ràng, rào cản để dòng vốn lớn gia nhập sẽ giảm đáng kể, và hệ sinh thái tuân thủ của thị trường tiền điện tử cũng sẽ phát triển theo.