Khi lạm phát giảm nhiệt nhưng áp lực cốt lõi vẫn tồn tại: Tại sao Crypto đối mặt với làn sóng bất ổn tràn ngập

Thị trường đã nhận được tín hiệu chia rẽ vào đêm qua. Vào ngày 13 tháng 8 năm 2025, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố Chỉ số Giá Tiêu Dùng tháng 7 lúc 8:30 tối giờ Bắc Kinh, và những gì theo sau là một điệu nhảy mâu thuẫn giữa hy vọng và thận trọng. Trước khi chúng ta đi sâu vào ý nghĩa của điều này đối với Bitcoin, Ethereum và danh mục của bạn, hãy hiểu rõ điều này: quỷ thật sự sống trong từng chi tiết của dữ liệu này.

Các con số kể một nghịch lý: Giảm nhẹ tiêu đề che giấu độ dính của lõi

Hãy loại bỏ những tiếng ồn. CPI tiêu đề đạt 0.2% tháng trên tháng và 2.7% so với cùng kỳ năm trước. Trên bề mặt, điều này trông có vẻ an ủi—lạm phát đang nguội đi, và dữ liệu thậm chí còn vượt qua kỳ vọng của thị trường là 2.8%. Các nhà giao dịch ngay lập tức xem đây như một tín hiệu xanh để đổ tiền vào các tài sản rủi ro.

Nhưng chờ đã. Hãy đi sâu hơn vào lạm phát lõi—chỉ số không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động—và câu chuyện thay đổi đáng kể. CPI lõi đạt 0.3% tháng và 3.1% năm. Con số 3.1% đó? Nó vượt qua kỳ vọng của thị trường là 3.0% và mang nhiều trọng lượng hơn trong quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Đây là sự căng thẳng đã định hình thị trường qua đêm: một con số thì thì thầm về sự nhẹ nhõm, con số kia gầm gừ cảnh báo.

Thị trường chứng khoán Mỹ rõ ràng thích câu chuyện tiêu đề hơn. S&P 500 tăng hơn 1%, Nasdaq tăng 1.23%, và cả hai chỉ số đóng cửa ở mức cao kỷ lục mới. Dow Jones cộng thêm 478 điểm. Trong khi đó, chỉ số đồng đô la giảm mạnh, làm tăng đà cho các tài sản rủi ro. Thậm chí lợi suất trái phiếu 10 năm cũng có một sự đảo chiều ngoạn mục—ban đầu giảm khi các nhà giao dịch trái phiếu ăn mừng lạm phát nguội đi, rồi sau đó đảo chiều khi họ vật lộn với con số lõi 3.1%, cuối cùng ổn định quanh mức 4.29%.

Thế khó của Cục Dự trữ Liên bang: Giảm lãi suất hay thận trọng?

Đây là nơi các dòng chảy thực sự mang lại hậu quả. Cục Dự trữ Liên bang hiện đối mặt với một quyết định chia rẽ thực sự. Phái ôn hòa xem dữ liệu này như một tín hiệu rõ ràng: lạm phát tổng thể đã nguội đi trong nhiều tháng, nền kinh tế mong manh, và sự do dự có thể dẫn đến suy thoái. Giảm lãi suất vào tháng 9? Không chỉ khả thi—mà còn rất có khả năng xảy ra.

Phái hawkish phản bác: con số 3.1% của lạm phát lõi không đi đâu cả. Việc cắt giảm sớm có thể làm sống lại áp lực giá một cách dữ dội. Giữ vững lập trường, họ lập luận.

Thị trường đã nghiêng về phía các nhà ôn hòa một cách áp đảo. Các hợp đồng tương lai lãi suất hiện định giá hơn 94% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Goldman Sachs, JPMorgan và Citigroup đều ủng hộ quan điểm này, với một số tổ chức như TD Securities còn đẩy nhanh dự báo cắt giảm lãi suất đầu tiên từ tháng 10 lên tháng 9.

Lý do đơn giản: chọn lựa điều ít xấu hơn. Một sự phục hồi nhẹ của lạm phát so với một cú sốc kinh tế nặng? Cục Dự trữ Liên bang sợ điều sau hơn.

Điều này có ý nghĩa gì đối với Crypto: Sự nhiệt huyết được kiềm chế bởi sự thận trọng

Bitcoin và Ethereum đã tăng mạnh qua đêm, nhưng đà này thiếu đi sức mạnh của thị trường truyền thống. Sự không liên kết này đã kích hoạt các cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng crypto, hé lộ một số câu chuyện cạnh tranh:

Thuyết Thanh khoản: Nhiều người tin rằng thị trường bò thực sự chưa đến cho đến khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu in tiền vào tháng 9. Sự nhẹ nhõm hôm nay chỉ là phần mở đầu. Dòng vốn thực sự—và sự tăng trưởng bùng nổ thực sự—chờ đợi xác nhận về việc cắt giảm lãi suất. Điều này giải thích cho đợt tăng nhẹ có tính đo lường: các nhà giao dịch đang định giá sự chắc chắn, nhưng họ đang chờ các đợt cắt giảm thực sự để đổ vốn mới.

Thế Wildcard của Lạm phát lõi: Những tiếng nói thận trọng hơn cảnh báo rằng 3.1% của CPI lõi chính là cái bẫy. Nếu dữ liệu tháng tới—bao gồm số việc làm phi nông nghiệp, chỉ số lạm phát nhà ở, hoặc một báo cáo CPI khác—bất ngờ tăng lên, toàn bộ câu chuyện cắt giảm lãi suất sẽ đảo ngược ngay lập tức. Đó là lúc mối liên hệ của crypto với các tài sản rủi ro trở nên đau đớn.

Săn lùng Altcoin Alpha: Với mức đỉnh ngắn hạn của Bitcoin dường như bị hạn chế bất chấp đà tăng, các nhà đầu tư đã chuyển sang săn lùng altcoin. Các token AI, dự án DePIN, và tài sản GameFi đang nhận được sự chú ý mới từ các nhà giao dịch săn tìm những khoản lợi nhuận gấp 100 lần tiếp theo. Hiệu quả thanh khoản được cải thiện, họ lý luận, sẽ mang lại lợi ích cho những phần thị trường có độ co giãn cao nhất.

Bức tranh toàn cảnh: Kiên nhẫn chiến lược gặp cảnh giác chiến thuật

Báo cáo CPI tháng 7 đã chuyển đổi câu chuyện cắt giảm lãi suất tháng 9 từ “có thể” thành “rất có khả năng”—đây là điểm mấu chốt. Đối với danh mục crypto, điều này có nghĩa là đà tăng cấu trúc đang mạnh lên. Chu kỳ thanh khoản toàn cầu dường như đang chuyển hướng.

Nhưng cấu trúc và chiến thuật khác nhau. Trong khi quỹ đạo dài hạn có vẻ tích cực, biến động ngắn hạn gần như chắc chắn sẽ xảy ra. Con số lạm phát lõi này đảm bảo rằng mọi dữ liệu phát hành trong tương lai đều mang trọng lượng. Các biến động thị trường có thể sẽ gia tăng trước khi ổn định. Kiểm soát quy mô vị thế của bạn, chuẩn bị cho các đợt giảm, và nhớ rằng cuộc đua cuối cùng đến các mức cao mới thường thử thách niềm tin của bạn nhất khi các thông báo đến một cách bất ngờ.

Các dòng chảy đổ vào trong, nhưng các dòng chảy vẫn phức tạp và liên tục thay đổi. Điều hướng phù hợp.