Bitcoin & Các quốc gia đang phát triển: Các quốc gia đang tự định hướng con đường tài chính độc lập

Khi xem xét vai trò của Bitcoin trong các nền kinh tế mới nổi, hai quốc gia tiêu biểu cho các phương án chiến lược hoàn toàn khác nhau: El Salvador theo đuổi việc chấp nhận pháp định tiền tệ trong khi điều hướng mối quan hệ với IMF, và Bhutan tận dụng khai thác để xây dựng tự chủ kinh tế. Cả hai trường hợp đều phản ánh những căng thẳng sâu xa hơn về chủ quyền tiền tệ trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Vị trí phức tạp của IMF trong Tài chính Toàn cầu

Quỹ Tiền tệ Quốc tế duy trì danh mục cho vay rộng lớn lên tới $173 tỷ đô la qua 86 quốc gia, chủ yếu là các nước có thu nhập thấp hơn. Thông qua cơ chế Quyền Rút vốn Đặc biệt (SDR), tổ chức này về lý thuyết có khả năng phát hành lên tới $1 triệu tỷ đô la—một hệ thống trong đó giá trị xuất phát từ rổ các đồng tiền quốc gia chứ không dựa trên tài sản hữu hình.

Cấu trúc quản trị phản ánh phân phối quyền lực lịch sử. Hoa Kỳ nắm giữ 16,49% quyền biểu quyết (thực tế là vị trí phủ quyết yêu cầu 85% đồng thuận cho các quyết định lớn), trong khi các quốc gia châu Âu lớn chiếm 3-5% mỗi nước. Cổ phần biểu quyết của Trung Quốc là 6,1%, thấp hơn nhiều so với trọng lượng kinh tế tương đương. Cơ cấu tổ chức này đã khiến một số nhà kinh tế đặt câu hỏi liệu các cơ chế cho vay truyền thống có thực sự phục vụ nhu cầu phát triển của các nền kinh tế nhỏ hơn hay không, đặc biệt khi các điều kiện vay trở nên bắt buộc về chính sách nội bộ.

Trong vòng mười lăm năm qua, ảnh hưởng toàn cầu của IMF đã giảm bớt. Trung Quốc nổi lên như nhà tài trợ hạ tầng chủ đạo trong các khu vực đang phát triển trong giai đoạn này, cung cấp các kênh vay thay thế với các khung điều kiện khác nhau. Động thái cạnh tranh này có thể đã nâng cao khả năng đàm phán cho các nền kinh tế nhỏ hơn trong việc tìm kiếm vốn phát triển.

Thử Thách Bitcoin của El Salvador: Cân Đối và Cam Kết Ẩn

Tháng 6 năm 2021, El Salvador gây chú ý khi tuyên bố Bitcoin là pháp định tiền tệ—lần đầu tiên trong lịch sử một quốc gia có chủ quyền làm như vậy. Quyết định này diễn ra khi quốc gia tích trữ một quỹ dự trữ chiến lược, hiện đang nắm giữ 6.234 BTC trị giá gần $735 triệu đô la theo điều kiện thị trường hiện tại (Bitcoin gần đây giao dịch quanh mức $87.67K).

Mối quan hệ của quốc gia này với IMF kể một câu chuyện tiết lộ. Sau khi thực thi chính sách Bitcoin, IMF đã phê duyệt một cơ chế vay mở rộng mới trị giá 1,4 tỷ đô la vào tháng 2 năm 2025, với $231 triệu đô la đã giải ngân trước tháng 6 năm 2025. Tuy nhiên, toàn bộ thỏa thuận vay vẫn giữ bí mật, hạn chế sự giám sát công khai về các điều khoản cụ thể.

Điều đáng chú ý là Bitcoin xuất hiện nổi bật trong các đánh giá của IMF. Hai báo cáo chính năm 2025—gồm 209 trang tổng cộng—đề cập đến Bitcoin 319 lần, trở thành thuật ngữ được đề cập nhiều thứ hai sau “tài chính”. Phân tích của IMF chủ yếu mang tính cảnh báo, trình bày Bitcoin qua góc nhìn rủi ro trong khi giảm thiểu các lợi ích tiềm năng. Tổ chức này đã đề xuất bảy can thiệp chính sách bao gồm:

• Thu hồi trạng thái pháp định của Bitcoin
• Loại bỏ nghĩa vụ chấp nhận thanh toán
• Hạn chế đầu tư Bitcoin của chính phủ
• Đảm bảo trả nợ chỉ bằng USD
• Thực thi các quy định chặt chẽ hơn về tài sản crypto

Các điều kiện này phản ánh cách các tác nhân tổ chức chuyển đổi sở thích tư tưởng thành các yêu cầu vay nợ. So sánh, khi các công ty tư nhân giữ linh hoạt về phương thức thanh toán, đó là hiệu quả thị trường—khi các quốc gia có chủ quyền nhận các điều kiện vay quy định về quy tắc tiền tệ, câu hỏi về chủ quyền tự nhiên nảy sinh.

Tuy nhiên, El Salvador vẫn tiếp tục mua Bitcoin từng phần. Các quan chức chính phủ khẳng định các khoản nắm giữ này phù hợp với các điều kiện khung đã thỏa thuận, gợi ý hoặc là hạn mức mua theo chỉ số GDP hoặc là các phân loại kế toán sáng tạo cho phép tích lũy liên tục trong phạm vi các tham số đã thỏa thuận về mặt kỹ thuật.

Bhutan: Khai Thác Phong Phú, Xây Dựng Độc Lập

Bhutan thể hiện một chiến lược Bitcoin hoàn toàn khác. Với GDP khoảng 3,3 tỷ đô la và triết lý quốc gia ưu tiên Hạnh phúc Quốc gia Gộp (GNH) hơn các chỉ số tăng trưởng truyền thống, quốc gia Himalaya này phát hiện ra một lợi thế phi truyền thống: công suất thủy điện dư thừa vượt xa nhu cầu nội địa.

Trong quá khứ, các quốc gia như Bhutan, Paraguay và Lào đã xuất khẩu điện dư thừa với điều kiện không thuận lợi sang các quốc gia láng giềng lớn hơn kiểm soát hạ tầng nhập khẩu. Khai thác Bitcoin đã biến đổi động thái này. Thay vì bán điện cho các trung gian, Bhutan chuyển đổi nguồn dư thừa trực tiếp thành tài sản kỹ thuật số, tích trữ 11.611 BTC (khoảng 1,4 tỷ đô la, tương đương 42% GDP).

Chiến lược này đã tài trợ các mục tiêu quan trọng: tăng lương khu vực công 50% được công bố vào năm 2023 và các dự án phát triển hạ tầng. Quan trọng hơn, nó cung cấp các biện pháp phòng thủ kinh tế, loại bỏ phụ thuộc ngay lập tức vào IMF. Báo cáo đánh giá quốc gia mới nhất của Ngân hàng Thế giới chỉ đề cập đến Bitcoin ba lần—ít hơn nhiều so với các khung tổ chức cạnh tranh thường xuyên sử dụng.

Thành phố “Chánh Niệm” (Mindfulness City) mới đây của Bhutan, khu kinh tế đặc biệt, minh họa rõ ràng về tự do tài chính này. Thay vì theo đuổi các mô hình phát triển truyền thống, quốc gia này thiết kế hạ tầng thân thiện với môi trường, tích hợp các nguyên tắc Phật giáo với tính bền vững hiện đại—các dự án có thể được tài trợ qua nguồn thu từ khai thác Bitcoin.

Các Nguy Cơ Rộng Lớn hơn: Chủ Quyền Tiền Tệ Trong Thực Tiễn

Vốn hóa thị trường của Bitcoin hiện vượt xa quy mô bảng cân đối của IMF. Kể từ khi ra đời, Bitcoin đã tăng giá vượt xa tốc độ tăng trưởng của các tổ chức tiền tệ truyền thống, tạo ra sự cạnh tranh thực sự về vị thế như các tài sản dự trữ toàn cầu và các cơ chế tài chính hạ tầng thay thế.

El Salvador thể hiện rõ ràng sự căng thẳng này: cố gắng tích hợp Bitcoin vào hệ thống tiền tệ quốc gia trong khi duy trì các mối quan hệ tổ chức có thể xem việc này là mối đe dọa. Bhutan tránh điều này trực tiếp bằng cách tận dụng tài nguyên thiên nhiên để xây dựng năng lực tự chủ.

Cả hai quốc gia đều minh họa cách các nền kinh tế nhỏ hơn điều hướng kiến trúc tài chính toàn cầu ngày càng phức tạp. Dù qua các thỏa thuận chính sách (El Salvador dùng Bitcoin trong đàm phán với IMF) hay chuyển đổi tài nguyên (Bhutan khai thác thành độc lập), các ví dụ này cho thấy Bitcoin hoạt động như một phương án thay thế thực sự—không thay thế tài chính tổ chức, mà cung cấp đòn bẩy và khả năng lựa chọn mà các quốc gia hạn chế về vốn trước đây chưa từng có.

Câu hỏi không phải là liệu Bitcoin có thống trị tài chính toàn cầu hay không, mà là liệu các nền kinh tế mới nổi có thể chuyển đổi việc chấp nhận tiền kỹ thuật số thành chủ quyền chính sách thực sự trong khi duy trì các mối quan hệ quốc tế cần thiết hay không. Sự cân bằng đó—về mặt thực tiễn và triết lý—định nghĩa tác động thực tế của Bitcoin đối với các quốc gia có chủ quyền.